AT THE OPEN (#ATO)
SET Index แกว่งตามกรอบ 1245-1265
หุ้นเด่นเลือก AMATA

Market Strategy
SET Index คาดทรงตัวในกรอบ 1245-1265 จุด ผลการประชุม กนง. โดยรวมเป็นไปตามคาด ด้านตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังปรับฐานจากกลุ่มเทค หุ้นเด่นวันนี้เลือก AMATA
ผลการประชุม กนง. วานนี้ลดดอกเบี้ยฯ 0.25% ตามคาดมาที่ 1.25% เพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจที่มีแนวโน้มชะลอตัว ด้านปี 69 ปรับคาดการณ์ GDP +1.5% จากเดิม +1.6% นอกจากนี้ กนง. แสดงความกังวลต่อค่าเงินบาทที่แข็งค่าเร็วเกินปัจจัยพื้นฐาน โดยระบุถึงความผิดปกติในธุรกรรมเก็งกำไรที่เกี่ยวข้องกับทองคำ ซึ่งจะยกระดับการตรวจสอบต่อไป สำหรับระยะข้างหน้า กนง. ยืนยันจุดยืนนโยบายแบบผ่อนคลายแต่จะดำเนินงานด้วยความระมัดระวังในการใช้ Policy Space ที่เหลืออยู่อย่างจำกัด

ผลการประชุมข้างต้น แม้ว่าจะส่งสัญญาณ Dovish แต่ถือว่าอยู่ในคาดหมาย เพราะเราคาดว่า กนง. จะปรับลดดอกเบี้ยฯ อีก 1 ครั้งในรอบ 1 ก.พ. 69 อยู่แล้ว จึงเชื่อว่าไม่น่าจะสร้างแรงหนุนต่อตลาดหุ้นในระยะสั้นได้อย่างมีนัยฯ แต่อย่างไรก็ตาม ระยะกลางที่ดอกเบี้ยยังปรับลง เรามองเป็นบวกต่อหุ้นไฟแนนซ์ (MTC SAWAD) กลุ่มโรงไฟฟ้า (GULF GPSC) และกลุ่ม High Yield (BBL ICHI TTB DIF CPNREIT) หากมีการ Sell on Fact มองเป็นจังหวะตั้งรับ

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังเข้าโหมดพักตัวแรงกดดันหลักยังมาจากเรื่อง Valuation ของหุ้นกลุ่มเทคฯ ส่งผลกดดันต่อ NASDAQ -1.8% ตามด้วย S&P500 -1.2% และ Dow Jones -0.5% ทั้งนี้เป็นที่น่าสังเกตว่าหลังการประชุม FED ตั้งแต่ 10 ธ.ค. ที่ผ่านมา ที่ส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยปี 69 1 ครั้ง น้อยกว่าตลาดคาด 2 ครั้ง ดัชนี NASDAQ ปรับลง -4% เทียบกับ Dow Jones -0.4% สะท้อนเม็ดเงินที่ออกจาก Growth Stock ค่อนข้างมากเทียบกับหุ้น Value ที่ปรับลงจำกัด สภาวะดังกล่าวทำให้หุ้น Value Play กลับมาเด่น โดยหากใช้เกณฑ์ PE<10x, EPS Growth 69 >0, Div >5% และเราแนะนำซื้อ ได้หุ้นที่น่าสนใจ AP AMATA SPRC TTB WHA

Market Summary
SET Index ปิดที่ 1256.85 จุด ลดลงเล็กน้อย 3.8 จุด หุ้นแต่ละกลุ่มบวกลบผสมผสานตามปัจจัยเฉพาะตัว เช่น ERW +2.5% นักท่องเที่ยวล่าสุด +5% WoW หลังน้ำท่วมภาคใต้คลี่คลาย AMATA (+2.48%) แรงซื้อเข้าในฐานะหุ้น Value Play แนวโน้มกำไร 4Q68 ยังโตได้ตามโมเมนตัมโอนที่ดินที่แข็งแกร่ง กลุ่มโรงไฟฟ้าได้ประโยชน์จากบาทแข็ง GPSC +0.7% GULF +0.6% CKP +0.8% ด้านหุ้นที่ลง BJC -6.41% เรามองลบจากการเข้าซื้อ MM Mega Market Vietnam มูลค่า 2.25 หมื่นลบ. ที่ Valuation สูง (ราว P/E 41x ) เทียบกลุ่มค้าปลีก ~15x และใช้เงินกู้หนุนดีล ทำให้ D/E เพิ่ม กลุ่มไฟแนนซ์ -0.7% จาก กนง.ลดดอกเบี้ยตามคาด ต่างชาติขายสุทธิ 1.12 พันล้านบาท ด้านสถาบันซื้อสุทธิ 77 ล้านบาท

DAILY Stock Pick
AMATA
สะสมหุ้น Deep value
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 25.00 บาท
เราคาคกำไรหลัก 4Q68 โตเด่นทั้ง YoY และ QoQ หนุนจากยอดโอนที่เพิ่มขึ้น อีกทั้งบอร์ด BOI เร่งรัดการลงทุนที่ขอไปในปี 66-67 มูลค่ากว่า 3 แสนลบ.
ขณะที่ valuation PE’69 อยู่เพียง 5.6 เท่า (-2SD) โดยเราคาดกำไรปี 67-70 เติบโตเฉลี่ยสูงถึง 18% ต่อปี อีกทั้งมูลค่าที่ดิน มีส่วนลดถึง 68% ช่วงจำกัด Downside

Technical View
แนวรับ : 16.20 บาท
แนวต้าน : 17.30 บาท
จุดตัดขาดทุน : 15.50 บาท

WEEKLY Stock Pick
GPSC
ราคา LNG และ
อัตราดอกเบี้ยลดลง
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 47.00 บาท
ราคา LNG JKM -4%MoM vs Brent -4%MoM หลังการเจรจาระหว่างรัสเซีย-ยูเครน มีความคืบหน้าและอิรัก กลับมาผลิตน้ำมันเพิ่มเติม หนุนให้ต้นทุนกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP ปรับตัวลดลง
เราคาดกำไรปี 68 มี upside เพิ่มเติมจากทั้งค่าเงินบาทที่แข็งค่าผสานกับการลดดอกเบี้ยของกนง. เป็นปัจจัยหนุน ส่วน valuation PE’ 69 อยู่ที่ 18.6 เท่า (-0.75SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี)

Technical View
แนวรับ : 34.00 บาท
แนวต้าน : 37.75 บาท
จุดตัดขาดทุน : 32.00 บาท

KEY FACTOR
กนง. มีมติเป็นเอกฉันท์ปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% สู่ระดับ 1.25% สะท้อนมุมมองว่าเศรษฐกิจไทยกำลังชะลอตัวชัดเจนจากการบริโภคที่อ่อนแรงตามรายได้ การส่งออกที่ถูกกดดันจากมาตรการภาษีของสหรัฐฯ และภาค SMEs ที่ยังเผชิญปัญหาสภาพคล่อง แม้การท่องเที่ยวทยอยฟื้นตัวแต่ยังไม่เพียงพอ นอกจากนี้ได้ปรับประมาณการ GDP ลง โดยคาด ปี 2568 โต 2.2% ก่อนชะลอเหลือ 1.5% ในปี 2569 (จากเดิมคาดโต 1.6%) และฟื้นสู่ 2.3% ในปี 2570 ขณะที่เงินเฟ้อยังอยู่ในระดับต่ำมากจากราคาพลังงานและอาหาร โดยเงินเฟ้อทั่วไปปี 2568 ติดลบเล็กน้อยที่ -0.1%
ตลาดการเงินโลกในระยะสั้นน่าจะยังคงอยู่ในช่วง Risk off จากแรงขายหุ้น Tech ที่รุนแรงมากขึ้น Nasdaq ปรับตัวลงสะท้อนว่าตลาดโลกกำลังอยู่ในช่วง ลดการพึ่งพา Mega-cap Tech และเริ่มแยกแยะรายกลุ่มมากขึ้น ซึ่งแม้จะกดดัน sentiment ระยะสั้น แต่ในเชิงโครงสร้างถือเป็นสัญญาณของการ rotation ที่เอื้อต่อหุ้นนอกเหนือจากกลุ่มเทคโนโลยี โดยเฉพาะตลาดที่มีสัดส่วน Old Economy สูงอย่างเอเชียและไทยในระยะถัดไป

EYES ON
17 ธ.ค. ประชุม กนง.
18 ธ.ค. ประชุม ECB, เงินเฟ้อสหรัฐฯ พ.ย.
19 ธ.ค. ประชุม BOJ

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ