หลายปัจจัยในประเทศ ยังหนุนหุ้นบางกลุ่มน่าสนใจ

HORIZON MARKET VIEW
• วานนี้ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังคงย่อตัวต่อเนื่องราว -0.1% ถึง -0.8% เฉพาะอย่างยิ่งกลุ่มเทคโนโลยี นำโดย AVGO -5.6%, ORCL -2.7%
• ขณะเดียวกันยังมีความเสี่ยง STAGFLATION ในสหรัฐฯ ซึ่งหากมีสัญญาณเศรษฐกิจซบเซา ตลาดแรงงาน ท่ามกลางเงินเฟ้อพุ่งสูง อาจเพิ่มระดับความกังวลต่อตลาดหุ้นได้ โดยในคืนนี้ 16 ธ.ค. 68 รอติดตามตัวเลขการจ้างงานนอกภาคการเกษตรสหรัฐฯเดือน พ.ย. 68 ตลาดคาดปรับตัวสูงขึ้นแค่ 50,000 ราย และในวันที่ 18 ธ.ค. 68 มีรายงานตัวเลขเงินเฟ้อเดือน พ.ย. 68 ตลาดคาดปรับตัวสูงขึ้นเป็น 3.1%YOY ทำจุดสูงสดในรอบปี
• ในฝั่งจีนยังมีความเสี่ยงต่อการเติบโตของเศรษฐกิจ หลังการลงทุนลดลงต่อเนื่องขณะที่ยอดขายปลีกขยายตัวต่ำสุดนับตั้งแต่ช่วงวิกฤตโควิด

REGION RADAR
•ZIJIN MINING GROUP (2899 HK) คือผู้ผลิตทองคำและทองแดงรายใหญ่ที่สุดของจีน และใหญ่เป็นอันดับ 3 ของโลก โดยผลประกอบการในช่วงที่ผ่านมามีการเติบโตต่อเนื่อง สอดคล้องกับราคาทองคำและราคาทองแดง โดยบริษัทเป็นผู้เล่นที่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากราคาแร่โลหะมีค่าที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น
• TESLA (TSLA US) +3.56% ปรับตัวขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบ1 ปีหลัง ELON MUSK ระบุว่า TESLA กำลังทดสอบรถแท็กซี่ไร้คนขับ (ROBOTAXI) โดยไม่มีเจ้าหน้าที่ดูแลความปลอดภัยนั่งอยู่ที่เบาะผู้โดยสารด้านหน้า

THAI FOCUS
•เศรษฐกิจไทยกำลังชะลอตัวและอาจเข้าสู่ภาวะถดถอย(TECHNICALRECESSION) ในการประกาศ GDP 4Q68 ซึ่งจะทำให้ "แนวโน้มดอกเบี้ยอยู่ในขาลง" และ "เงินบาทอ่อนค่าตาม" แต่ในวิกฤตมีโอกาสเพราะสถิติบอกว่าหลังจากจุดนี้ "ตลาดหุ้นไทย(SET INDEX) มักจะดีดตัวขึ้นแรง" ภายใน 1-2 เดือนข้างหน้าราว 3.9%-8.8%
• ส่วนการประชุม กนง.วันที่ 17 ธ.ค.68 มีโอกาสลดดอกเบี้ย 96%ตามการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์(23 ใน 24 ราย) จาก 1.50%เหลือ 1.25%

SYNAPSE STRATEGY
• เม็ดเงินมีการไหลเข้าหุ้น VALUE มากกว่าหุ้น GROWTH มา 3สัปดาห์ติด พร้อมกับค่าเงินบาทที่แข็งขึ้นมากว่า 1.8%MTD ช่วยหนุนหุ้นไทยวานนี้ +1.54% ขึ้นแรงสุดเป็นอันดับต้นๆ ของโลก
• มีประเด็นหนุนจากหุ้นใน SET100 กว่า 39 บริษัท ถูกปรับ ESGRATING ขึ้น อาทิ AOT (A -> AA) +7%, AAV (- -> AAA) +6%,AWC (AA –> AAA) +5% ฯลฯ รวมถึงหุ้นเข้า SET50 รอบ 1H69 ใหม่SAWAD, CENTEL เข้า SET100 GFPT, PTG, STECON ถือเป็นSENTIMENT ที่ดี รองรับเม็ดเงินกองทุนไทยและต่างประเทศเพิ่มขึ้น

HORIZON MARKET VIEW
ความเสี่ยง STAGFLATION อาจทำตลาดหุ้นผันผวน
วานนี้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังคงย่อตัวต่อเนื่องราว -0.1% ถึง -0.8% เฉพาะอย่างยิ่งกลุ่มเทคโนโลยี นำโดย AVGO-5.6%, ORCL -2.7% ถึงแม้ ORACLE จะประกาศเลื่อนกำหนดสร้างศูนย์ข้อมูลบางแห่งที่อยู่ภายใต้สัญญากับOPENAI มูลค่า3 แสนล้านดอลลาร์จากปี 2027 ไปเป็น 2028 เนื่องจากปัญหาขาดแคลนแรงงานและวัสดุขณะเดียวกันยังมีความเสี่ยง STAGFLATION ในสหรัฐฯ ซึ่งหากมีสัญญาณเศรษฐกิจซบเซา ตลาดแรงงานท่ามกลางเงินเฟ้อพุ่งสูง อาจเพิ่มระดับความกังวลต่อตลาดหุ้นได้โดยในคืนนี้ 16 ธ.ค. 68 รอติดตามตัวเลขการจ้างงานนอกภาคการเกษตรสหรัฐฯ เดือน พ.ย. 68 ตลาดคาดปรับตัวสูงขึ้นแค่ 50,000 ราย และในวันที่ 18 ธ.ค.68 มีรายงานตัวเลขเงินเฟ้อเดือน พ.ย. 68 ตลาดคาดปรับตัวสูงขึ้นเป็น 3.1%YOY ทำจุดสูงสดในรอบปี

นอกจากนี้ในฝั่งจีนยังมีความเสี่ยงต่อการเติบโตของเศรษฐกิจ หลังยอดขายปลีกเดือน พ.ย. 68 เพิ่มขึ้นเพียง1.3%YOY ต่ำกว่าตลาดคาดที่ +3.0%YOY และทำจุดต่ำสุดนับตั้งแต่ช่วงโควิด สะท้อนอุปสงค์ในประเทศอ่อนแอขณะที่การลงทุนสินทรัพย์ถาวรในช่วง 11M68 ลดลง -2.6%YTD มากสุดนับตั้งแต่ปี 2531 สวนทางกับการส่งออกที่เป็นเครื่องยนต์หลักๆ ในการขับเคลื่อนเศรษฐกิจจีนปีนี้ อย่างไรก็ตามยังมีความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนทางการค้ากับสหรัฐฯ บวกกับภาระหนี้ของรัฐบาลท้องถิ่นจำกัดความสามารถลงทุนสำหรับแนวโน้มปี 2569 รัฐบาลจีนตั้งเป้า GDP GROWTH ไว้ที่ 5% พร้อมมาตรการกระตุ้นคล้ายปีนี้, PBOCอาจลดดอกเบี้ยอย่างจำกัด

REGION RADAR
ZIJIN MINING GROUP บริษัทเหมืองทองคำและทองแดงเบอร์ 1 ของจีน
ZIJIN MINING GROUP คือผู้ผลิตทองคำและทองแดงรายใหญ่ที่สุดของจีน และใหญ่เป็นอันดับ 3 ของโลก โดยผลประกอบการในช่วงที่ผ่านมามีการเติบโตต่อเนื่อง สอดคล้องกับราคาทองคำและราคาทองแดง โดย EPS ในปี2024 +51% YOY และเงินปันผล +53% YOY ขณะที่ธุรกิจที่ทำกำไรให้บริษัทมากสุดคือธุรกิจทองคำและทองแดงคิดเป็นสัดส่วนของกำไรทั้งหมดราว38.6% และ 38.5% ตามลำดับ

บริษัทได้คาดการณ์จำนวนการผลิตเหมืองแร่โลหะในปี 2028 มีการเติบโตขึ้นทุกกลุ่มเมื่อเทียบกับจำนวนการผลิตในปี 2024 โดยทองคำคาดอยู่ที่ระดับ 100-110 ตัน +44%, ทองแดงคาดอยู่ที่ระดับ 1.5-1.6 ล้านตัน+45%, สังกะสีคาดอยู่ที่ระดับ 5.5-6.0 แสนตัน +28% และเงินคาดอยู่ที่ 600-700 ตัน +49%

เม็ดเงิน ETF ได้ไหลเข้ากลุ่ม COMMODITY อย่างต่อเนื่อง 6 สัปดาห์ติดต่อกัน โดยเฉพาะในหมวดโลหะมีค่ามีเม็ดเงิน ETF ไหลเข้าในระดับที่สูง 3 สัปดาห์ติดต่อกัน

ในปีนี้ราคาหุ้น ZIJIN MINING ปรับตัวขึ้นแรง +142% YTD (VS. ทองคำ +67% และ ทองแดง +32%) โดยบริษัทเป็นผู้เล่นที่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากราคาแร่โลหะมีค่าที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น แต่ด้วย FUND FLOW ที่ไหลเข้า ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อน พร้อมกระแส AI หนุนความต้องการใช้สื่อตัวนำไฟฟ้า ทองคำ เงิน ทองแดง ถือเป็น SENTIMENTที่ดีต่อ ZIJIN MINING GROUP (DR: ZIJIN80) แนะนำเก็งกำไรสั้นๆ ในช่วงนี้ พร้อมตั้งจุด STOP LOSS หากผิดทางที่ $33 และ 13.2 บาท ตามลำดับ

TESLA ปรับตัวขึ้นแรงจากการทดสอบ ROBOTAXI
TESLA (TSLA US) +3.56% หลัง ELON MUSK ระบุว่า TESLA กำลังทดสอบรถแท็กซี่ไร้คนขับ (ROBOTAXI)
โดยไม่มีเจ้าหน้าที่ดูแลความปลอดภัยนั่งอยู่ที่เบาะผู้โดยสารด้านหน้า ก่อนหน้านี้ TESLA เปิดให้บริการROBOTAXI แบบจำกัดในเมืองออสติน รัฐเท็กซัส ตั้งแต่เดือนมิถุนายน โดยใช้รถ MODEL Y ที่ดัดแปลงและติดตั้งระบบ FULL SELF-DRIVING (FSD) การให้บริการในช่วงแรกถูกจำกัดพื้นที่และมีมนุษย์ทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลความปลอดภัยนั่งอยู่ที่เบาะผู้โดยสาร อย่างไรก็ตาม MUSK ได้กล่าวผ่านแพลตฟอร์ม X ว่า “ขณะนี้อยู่ระหว่างการทดสอบโดยไม่มีผู้โดยสารอยู่ในรถ”

THAI FOCUS
TECHNICAL RECESSION หากเกิด … ก็ไม่น่ากังวลต่อ SET มากนัก
TECHNICAL RECESSION ในไทยหากเกิด แล้วผลกระทบที่ตามมาเป็นอย่างไรบ้าง? ซึ่งจากข้อมูลในอดีตเกิด
TECHNICAL RECESSION ในไทยช่วงปี 2009, 2014, 2020 ซึ่งมักเกิดจากวิกฤติต่างๆทั้งนอกและในประเทศเช่น วิกฤตการเงินโลก, ความไม่สงบทางการเมือง หรือ COVID-19โดยสิ่งที่เกิดขึ้นหลังจากนั้น คือ 1. ดอกเบี้ยจะลดลง : แบงก์ชาติ (กนง.) มักจะปรับลดดอกเบี้ยนโยบายลงเพื่อช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจ (ลดเร็วและแรงในช่วงวิกฤต)ตามด้วย 2. เงินบาทมักจะอ่อนค่า : ในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอย 3. รัฐบาลจะอัดฉีดเงิน : ภาครัฐมักจะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจออกมาเยียวยา เช่น การแจกเงิน, การลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน หรือมาตรการการคลังต่างๆส่วนหลังจากนั้น SETINDEX มักจะฟื้นตัวได้เร็ว หลังจากเข้าสู่ภาวะ TECHNICAL RECESSION
• ผ่านไป 1 เดือน SET มักบวกเฉลี่ย +3.9%
• ผ่านไป 2 เดือน SET มักบวกเฉลี่ย +8.8%

ส่วนแนวโน้มเร็วๆ นี้คาดการณ์ดอกเบี้ยลดแน่นอนจาก BLOOMBERG : นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ (23 จาก 24ราย หรือคิดเป็นโอกาส 96%) มั่นใจว่า กนง. จะประกาศ "ลดดอกเบี้ย" ในการประชุมวันที่ 17 ธ.ค.68 จากเดิม1.50% เหลือ 1.25%

สรุป เศรษฐกิจไทยกำลังชะลอตัวและอาจเข้าสู่ภาวะถดถอย(TECHNICAL RECEESION) ในการประกาศ GDP4Q68ซึ่งจะทำให้"แนวโน้มดอกเบี้ยอยู่ในขาลง" และ "เงินบาทอ่อนค่าตาม" แต่ในวิกฤตมีโอกาส เพราะสถิติบอกว่าหลังจากจุดนี้"ตลาดหุ้นไทย(SET INDEX) มักจะดีดตัวขึ้นแรง" ภายใน 1-2 เดือนข้างหน้าราว 3.9%-8.8%

YNAPSE STRATEGY
หุ้นไทยให้น้ำหนัก ESG มากขึ้น และ UPDATE หุ้นเข้าออก SET50 SET100 รอบ 1H69เม็ดเงินมีการไหลเข้าหุ้น VALUE มากกว่าหุ้น GROWTH มา 3 สัปดาห์ติด พร้อมกับค่าเงินบาทที่แข็งขึ้นมากว่า1.8%(MTD)ช่วยหนุน FUND FLOW ไหลเข้าหุ้นไทย 4.5 พันล้านบาท (MTD) และหนุนหุ้นไทยวานนี้ +1.54% ขึ้นแรงสุดเป็นอันดับต้นๆ ของโลก

อีกประเด็นหนุนจากหุ้นใน SET100 กว่า 39 บริษัท ถูกปรับ ESG RATING ขึ้น โดยวานนี้เฉลี่ยขึ้น1.7% แรงกว่าSET 1.5% อาทิ AOT (A -> AA) +7%, AAV (- -> AAA) +6%, AWC (AA –> AAA) +5% ฯลฯ

รวมถึงหุ้นเข้า SET50 รอบ 1H69 ใหม่ SAWAD, CENTEL เข้า SET100 GFPT, PTG, STECON ถือเป็นSENTIMENT ที่ดี รองรับเม็ดเงินกองทุนไทยและต่างประเทศเพิ่มขึ้น ส่วนหุ้นที่ถูกคัดออก

Research Division
จัดทำโดย
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 075365
ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985
สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์