EGCO : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์ : มุมมองเป็นกลาง

• การประชุมมุ่งเน้นไปที่ทิศทางเชิงกลยุทธ์ของบริษัทหลังจากการหมดอายุสัญญาซื้อขายไฟฟ้าเดิมของ QPL ซึ่งมีส่วนช่วยสร้างผลกำไรจากการดำเนินงานหลักของ EGCO มากกว่าประมาณ 30% ในปี 2024 และได้กลับมาดำเนินการอีกครั้งในเดือนตุลาคม 2025 ภายใต้สัญญาซื้อขายไฟฟ้าฉบับใหม่ ผู้บริหารระบุว่าบริษัทกำลังแสวงหาโอกาสการลงทุนทั้งในต่างประเทศและในประเทศเพื่อชดเชยส่วนที่ขาดหาย สิ่งสำคัญที่สุดคือ การได้มาซึ่งโครงการที่มีกำไรและมีกระแสเงินสดที่มั่นคง ซึ่งรวมถึงสัญญาซื้อขายไฟฟ้าในตลาดใหม่ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตะวันออกกลาง นอกจากนี้ บริษัทยังเน้นย้ำว่าตลาดสหรัฐอเมริกาเป็นโอกาสที่น่าสนใจในกลุ่มธุรกิจไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ เนื่องจากความต้องการใช้ไฟฟ้าจาก data center มีสูง

• สำหรับโอกาสในประเทศ EGCO ยังคงให้ความสนใจในการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) สำหรับโครงการโรงไฟฟ้าแบบดั้งเดิม พร้อมกับจับตามองแนวโน้มพลังงานหมุนเวียนตามร่าง PDP สำหรับพลังงานนิวเคลียร์ ฝ่ายบริหารมองว่านี่เป็นโอกาสในระยะยาวในอีกห้าถึงเจ็ดปีข้างหน้า เนื่องจากการพัฒนาเทคโนโลยี และผลตอบแทนทางเศรษฐกิจที่จำกัด

• ผู้บริหารคาดการณ์ว่าการด้อยค่าที่อาจเกิดขึ้นใน 4Q25 จะมาจาก 1. โรงไฟฟ้านิวเคลียร์แบบไร้คนขับ (CWF) มูลค่า 400-500 ล้านบาท เนื่องจากเป็นโครงการสุดท้ายในพอร์ตโฟลิโอของ EGCO ที่ได้รับส่วนเพิ่มราคารับซื้อ (adder) ซึ่งจะหมดอายุในเดือนธันวาคม 2026F และ 2. TPN มูลค่าใกล้เคียงกัน เนื่องจากการปรับมูลค่ายุติธรรม ผู้บริหารไม่คาดว่าจะมีการด้อยค่าเพิ่มเติมของ QPL เนื่องจากกิจกรรมการบำรุงรักษาเสร็จสิ้นตามแผน

• เรายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ EGCO โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 132.00 บาท