Equality for All
ICHI : บมจ.อิชิตัน กรุ๊ป

คาดยอดขายปี 2025 จะทำได้ 90% ของเป้าที่วางไว้ 9,500 ลบ. : สำหรับเป้ายอดขายปี 2025 ที่ 9,500 ลบ. นั้น ผบห. คาดว่าอาจทำได้ราว 90% เท่านั้นเนื่องจาก
ตลาดชาพร้อมดื่มในไทยช่วง 10 เดือนหดตัว -4%

ยอดขายในกัมพูชาได้รับผลกระทบจากความไม่สงบเกิดขึ้นทำให้ยอดขายเพียง 60 ลบ. ใน 3Q25 และ 70 ลบ. ใน 4Q25

ยอดขายกลุ่ม OEM ได้รับผลจากปัจจัยฤดูกาลทำให้จะหดตัวต่อเนื่องใน 2H25

เรามีปรับลดประมาณการลงสะท้อนปัจจัยดังกล่าว คาดยอดขายปีนี้ที่ 8,452 ลบ. ลดลง -2% y-y แต่ปรับอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มจากเดิมเป็น 24.8% จากสัดส่วนการขาย OEM ที่ลดลง แต่มีปรับค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายเป็น 7% และคาดการดำเนินงานในอินโดนีเซียจะดีขึ้น y-y คาดกำไรปกติ 1,220 ลบ. และกำไรสุทธิ 1,340 ลบ. ขยายตัวได้ +3.0% y-y

มูลค่าตลาดชาพร้อมดื่ม 10M25 หดตัว -4% y-y : มูลค่าตลาดชาพร้อมดื่มใน 10M25 หดตัวราว 4% y-y ทั้งในส่วนมูลค่าและปริมาณจากกำลังซื้อที่หดตัว โดยในส่วนของ ICHI นั้นมีเพียง convenience ที่ยอดขายเพิ่มขึ้น แต่หากกลุ่มร้านค้าดั้งเดิม และร้านค้าปลีกขนาดใหญ่หดตัว (รูปที่ 2)

ทยอยสะสมเพื่อรอปันผล
“ จากการดำเนินงาน 4Q25 ที่แม้ว่า OEM จะหดตัว แต่เรามองว่าเป็นบวกมากขึ้นต่อภาพอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น ประกอบกับการออกสินค้าใหม่มาเพิ่มจะช่วยหนุนให้การดำเนินงาไม่หดตัวแรง
เรามองว่าเริ่มทยอยสะสมเพื่อรับเงินปันผลได้ จาผลตอบแทนต่อปีราว 8% ยังน่าสนใจ ขณะที่ปีหน้าคาดได้ลูกค้า OEM รายใหม่มาเพิ่ม รวมถึงมีการคาดการณ์ว่าอาจเกิดเอลนีโญซึ่งจะทำให้ยอดขายกลุ่มเครื่องดื่มดีขึ้น ”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th