สำนักข่าวหุ้นอินไซด์( 21 พฤศจิกายน 2568 )------- ฟิทช์ เรทติ้งส์ ประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาว (National Long-Term Rating) ของ บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) (AIS) และบริษัท แอดวานซ์ ไวร์เลส เน็ทเวอร์ค จำกัด (AWN) ที่ ‘AAA(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ และประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้น (National Short-Term Rating) ที่ ‘F1+(tha)’ รวมทั้งประกาศคงอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันและไม่ด้อยสิทธิของทั้งสองบริษัทที่ ‘AAA(tha)’

 

อันดับเครดิตของ AIS สะท้อนถึงสถานะทางการตลาดที่แข็งแกร่งในฐานะผู้นำธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และอินเทอร์เน็ตความเร็วสูง ของประเทศไทย และสถานะทางการเงินที่ดี ฟิทช์คาดว่า AIS จะยังคงสามารถสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง ตลอดจนรักษาส่วนแบ่งตลาดและอัตราส่วนหนี้สินให้สอดคล้องกับอันดับเครดิตในปัจจุบัน

 

ปัจจัยที่มีผลต่ออันดับเครดิต

สถานะทางเครดิตที่แข็งแกร่ง: AIS เป็นผู้นำทั้งในธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และอินเทอร์เน็ตความเร็วสูงโดยมีส่วนแบ่งทางการตลาดตามรายได้จากการให้บริการอยู่ที่ประมาณร้อยละ 50 และร้อยละ 47 ตามลำดับ การขยายธุรกิจไปสู่กลุ่มลูกค้าองค์กร (enterprise) ศูนย์ข้อมูล (data center) คลาวด์ (cloud) และธุรกิจธนาคารเสมือน (virtual banking) จะช่วยกระจายรายได้เพิ่มเติม และเสริมความแข็งแกร่งของสถานะทางการตลาด และสนับสนุนกระแสเงินสดที่มั่นคง ท่ามกลางการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว อันดับเครดิตยังได้รับการสนับสนุนจากสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งของ AIS ซึ่งมีอัตราส่วนหนี้สินต่ำกว่าระดับที่ฟิทช์อาจพิจารณาปรับลดอันดับเครดิตเป็นอย่างมาก และความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่ง ภายใต้สภาวะการแข่งขันที่ไม่รุนแรงเกินไป ที่ยังคงดำเนินต่อไป

 

สถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง: ฟิทช์คาดว่าอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA Net Leverage) ของ AIS จะยังคงแข็งแกร่ง ที่ระดับประมาณ 0.9-1.0 เท่าในปี 2568-2570 (ไตรมาส 3/2568: 1.0 เท่า; 2567: 1.0 เท่า) ฟิทช์คาดการณ์กระแสเงินสดสุทธิ (Free Cash Flow) ในปี 2568 และ 2569 จะอยู่ในระดับสมดุลถึงเป็นบวกเล็กน้อย โดยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งน่าจะเพียงพอที่จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายเพื่อการลงทุน และเงินปันผล   ค่าใช้จ่ายเพื่อการลงทุนเพื่อการขยายโครงข่ายคาดว่าจะอยู่ในระดับปานกลาง เนื่องจากความครอบคลุมของโครงข่ายเพียงพอรองรับการเติบโตของความต้องการในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า ทั้งนี้ คลื่นความถี่ย่าน 2.1GHz ที่บริษัทประมูลได้ในเดือนสิงหาคม 2568 จะช่วยรองรับความต้องการใช้งานในช่วง 2-3 ปี ข้างหน้า ได้เช่นกัน

 

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่มั่นคง: ฟิทช์คาดว่า กำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ของ AIS จะเติบโตอย่างต่อเนื่องมาอยู่ที่ระดับ 9.5-9.6 หมื่นล้านบาทต่อปีในปี 2568 และ 2569 (9 เดือนแรกปี 2568: 7.5 หมื่นล้านบาท; 2567: 8.6 หมื่นล้านบาท) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากความต้องการใช้  บริการบรอดแบนด์และข้อมูลบนมือถือที่เพิ่มขึ้น ฟิทช์เชื่อว่า รายได้ต่อเลขหมาย (ARPU) ของบริการโทรศัพท์เคลื่อนที่จะปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่ในอัตราที่ช้าลง โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากสภาพการแข่งขันที่ไม่รุนแรง และการนำเสนอบริการที่มีมูลค่าสูงเพิ่มมากขึ้น

 

การแข่งขันที่ไม่รุนแรงจะยังคงดำเนินต่อ: ฟิทช์เชื่อว่าอุตสาหกรรมโทรศัพท์เคลื่อนที่ของไทยจะยังคงได้รับประโยชน์จากการแข่งขันด้านราคาที่ไม่รุนแรง ซึ่งทำให้ของรายได้ต่อเลขหมาย (ARPU) ปรับตัวดีขึ้น ธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และอินเทอร์เน็ตบรอดแบนด์ของไทยมีการเติบโตในเกณฑ์ดี อันเป็นผลมาจากการแข่งขันที่มีเสถียรภาพมากขึ้น ภายหลังจากการควบรวมกิจการระหว่าง บริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) และบริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน) และการที่ AIS เข้าซื้อกิจการ บริษัท ทริปเปิลที บรอดแบนด์ จํากัด (มหาชน)ในปี 2566 โดยผู้ให้บริการในตลาดมุ่งเน้นที่ความสามารถในการทำกำไรและคุณภาพการให้บริการ และฟิทช์คาดว่าการแข่งขันยังคงไม่รุนแรงในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า

 

อันดับเครดิตที่เท่ากัน: อันดับเครดิตของ AIS และ AWN อยู่ในระดับเดียวกัน โดยสะท้อนแรงจูงใจในการให้การสนับสนุนด้านกลยุทธ์และด้านการดำเนินงาน (Strategic and Operational Incentive) ของ AIS ต่อบริษัทลูก (AWN) ที่อยู่ในระดับ ‘สูง’ และแรงจูงใจในการให้การสนับสนุนด้านกฎหมายในระดับ ‘ต่ำ’ ทั้งนี้เนื่องจากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และอินเทอร์เน็ตความเร็วสูงของ AWN มีสัดส่วนรายได้ และ EBITDA ในระดับสูง โดยคิดเป็นร้อยละ 94 ของรายได้กลุ่ม และร้อยละ 93 ของ EBITDA ในปี 2567 นอกจากนั้น ฟิทช์มองว่าระดับการมีผู้บริหารร่วมกัน และการใช้แบรนด์ร่วมกันอยู่ในระดับ ‘สูง’ AIS ถือหุ้นทั้งหมดของ AWN และสามารถควบคุมกลยุทธ์ นโยบายทางการเงิน และการลงทุน และมีการใช้แบรนด์ AIS ในผลิตภัณฑ์และการให้บริการของ AWN

 

การกำหนดอันดับเครดิตโดยสรุป

 

อันดับทางเครดิตของ AIS แข็งแกร่งกว่าบริษัท ไทยเบฟเวอเรจ จำกัด (มหาชน) (ซึ่งมีอันดับเครดิตที่ ‘AA(tha)’ แนวโน้มเครดิตมีเสถียรภาพ) ซึ่งเป็นผู้ผลิตเครื่องดื่มรายใหญ่ที่สุดของประเทศไทย และมีสถานะทางการตลาดที่แข็งแกร่งในธุรกิจสุรา และเป็นผู้นำในเบียร์ในประเทศไทย เวียดนาม และเมียนมาร์ ทั้งสองบริษัทมีสถานะทางธุรกิจใกล้เคียงกันในฐานะผู้นำในอุตสาหกรรม AIS มีการกระจายธุรกิจในด้านภูมิภาคที่น้อยกว่า แต่มีอันดับเครดิตภายในประเทศสูงกว่า ไทยเบฟเวอเรจ สองอันดับเนื่องจากมีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งกว่า

 

อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ AIS อยู่ในระดับเดียวกันกับบริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) (ซึ่งมีอันดับเครดิตที่ ‘AAA(tha)’ แนวโน้มเครดิตมีเสถียรภาพ) ซึ่งเป็นบริษัทน้ำมันและก๊าซธรรมชาติแบบครบวงจรรายใหญ่ที่สุดของประเทศไทย AIS มีสถานะธุรกิจที่อ่อนแอกว่าเล็กน้อย และธุรกิจของปตท. มีขนาดใหญ่กว่าและมีการกระจายตัวมากกว่า ซึ่งช่วยลดความผันผวนของแต่ละส่วนธุรกิจ ในขณะที่ธุรกิจโทรคมนาคมของ AIS มีความเสถียรมากกว่า และบริษัทมีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งกว่า โดยมี EBITDA net leverage อยู่ที่ประมาณ 0.9-1.0 เท่า เทียบกับประมาณ 1.6-2.0 เท่าสำหรับ ปตท.

 

 

สมมุติฐานที่สำคัญ

สมมุติฐานที่สำคัญของฟิทช์ที่ใช้ในการประมาณการของ AIS

• การเติบโตของรายได้จากการให้บริการอยู่ที่ประมาณร้อยละ 6 ในปี 2568 และร้อยละ 2 ในปี 2569 สะท้อนการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ช้า
• อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย ต่อรายได้ (EBITDA Margin) อยู่ที่ประมาณร้อยละ 41-42 ในปี 2568 และ 2569
• เงินลงทุนในการขยายโครงข่าย (Network Capex) อยู่ที่ 2.65 หมื่นล้านบาทในปี 2568 และ 3 หมื่นล้านบาทในปี 2569 (2567: 2.52 หมื่นล้านบาท)
• อัตราการจ่ายเงินปันผลร้อยละ 95

 

ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต

AIS

ปัจจัยลบ

- EBITDA Net Leverage เพิ่มสูงกว่า 2.0 เท่าอย่างต่อเนื่อง

- การเปลี่ยนแปลงของกฎหมาย หรือกฎระเบียบของกิจการโทรคมนาคมที่ส่งผลในแง่ลบต่อบริษัท

ปัจจัยบวก

- การปรับเพิ่มอันดับเครดิตไม่สามารถเกิดขึ้นได้ เนื่องจาก เป็นอันดับเครดิตภายในประเทศที่สูงที่สุดแล้ว

 

AWN

ปัจจัยลบ

- การปรับลดลงของอันดับเครดิตของ AIS

- แรงจูงใจในการสนับสนุนจาก AIS ต่อ AWN ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งฟิทช์มองว่าไม่น่าจะเกิดขึ้นได้

ปัจจัยบวก

- การปรับเพิ่มอันดับเครดิตไม่สามารถเกิดขึ้นได้ เนื่องจาก เป็นอันดับเครดิตภายในประเทศที่สูงที่สุดแล้ว

 

สภาพคล่องและโครงสร้างหนี้

AIS มีสภาพคล่องที่บริหารจัดการได้ โดยมีหนี้จำนวน 4.7 หมื่นล้านบาทที่จะถึงกำหนดชำระภายใน 12 เดือนนับจากสิ้นเดือนกันยายน 2568 โดย AIS จะทำการรีไฟแนนซ์บางส่วนด้วยการออกหุ้นกู้มูลค่า 1.5 หมื่นล้านบาทในเดือนพฤศจิกายน 2568 หนี้ที่เหลือจำนวน 3.2 หมื่นล้านบาทจะสามารถถูกชำระจากเงินสดจำนวน 1.5 หมื่นล้านบาท ณ สิ้นเดือนกันยายน 2568 และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง สภาพคล่องของ AIS ได้รับการสนับสนุนเพิ่มเติมจากความสามารถในการเข้าถึงตลาดตราสารหนี้ภายในประเทศ เนื่องจากสถานะทางเครดิตที่แข็งแกร่ง

 

เกี่ยวกับบริษัท: AIS เป็นผู้ประกอบการโทรศัพท์เคลื่อนที่รายใหญ่ที่สุดของประเทศไทย โดยมีส่วนแบ่งรายได้จากการให้บริการประมาณร้อยละ 50 และยังให้บริการอินเทอร์เน็ตความเร็วสูงทั่วประเทศด้วยจำนวนผู้สมัครใช้บริการประมาณ 5.2 ล้านราย ซึ่งคิดเป็นประมาณร้อยละ 47 ของตลาดผู้ใช้บริการ บริษัท กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) และ สิงคโปร์ เทเลคอมมิวนิเคชั่นส์ จำกัด  เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่โดยถือหุ้นร้อยละ 40 และร้อยละ 23 ตามลำดับ

 

อันดับเครดิตที่เกี่ยวโยงกับอันดับเครดิตอื่น

อันดับเครดิตของ AWN ซึ่งเป็นบริษัทลูกของ AIS อยู่ในระดับเดียวกันกับอันดับเครดิตของ AIS