(Visit Note)
พีทีจี เอ็นเนอยี
แนวโน้ม 4Q25 ดีขึ้น QoQ และเติบโตต่อเนื่องในปี 2026
PTG รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 211 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 185% YoY (กำไรจากธุรกิจ oil & non-oil สูงขึ้น, ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น) แต่ลดลง 32% QoQ (กำไรจากธุรกิจ oil ลดลง, ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมลดลง) ภาพแยกรายธุรกิจ ดังนี้

ธุรกิจ Oil: ใน 3Q25 ปริมาณขายน้ำมัน ปรับตัวเพิ่มขึ้น 1% YoY แต่ลดลง 6% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล กำไรขั้นต้นของธุรกิจ Oil เพิ่มขึ้น 2% ทั้ง YoY และ QoQ ส่วนแนวโน้ม 4Q25 คาดว่าปริมาณขายจะปรับตัวสูงขึ้น YoY & QoQ (การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยจากมาตรการของภาครัฐและปัจจัยฤดูกาล) ในขณะที่ค่าการตลาดเฉลี่ยคาดว่าจะปรับตัวเพิ่มขึ้น YoY (ทรงตัว QoQ)

ธุรกิจ Non-Oil: ใน 3Q25 รายได้เติบโต 42% YoY และ 9% QoQ หนุนโดยการเติบโตของธุรกิจกาแฟพันธุ์ไทย ซึ่งรายได้เติบโต 163% YoY และ 24% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นของอยู่ที่ 28.4% เพิ่มขึ้นจาก 21.4% ใน 3Q24 และ 27.0% ใน 1Q25 สำหรับแนวโน้ม 4Q25 คาดว่ายอดขายและกำไรของธุรกิจ Non-Oil จะเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่อง
แผนธุรกิจ: ปี 2026 บริษัทคาดว่าปริมาณขายน้ำมันจะเติบโต 4-5% YoY หนุนโดยการปรับปรุงสถานีบริการและการขยายระบบสมาชิก และคาดว่าจะขยายสาขาร้านกาแฟพันธุ์ไทยอีก 1,000 สาขา

Our view: มูลค่าหุ้นไม่แพง ปัจจุบันซื้อขายที่ PE ปี 2026 ที่ 9.5 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีอยู่ที่ 18.6 เท่าอยู่ 49%) เราจึงมองว่าเป็นระดับที่น่าสนใจลงทุน