สำนักข่าวหุ้นอินไซด์( 19 พฤศจิกายน 2568 )-------บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์  รายงานกำไรบริษัทฯใน SET Index (ไม่รวม PF&REIT) งวด 3Q68 ข้อมูลถึงวันที่ 17 พ.ย. 68 คิดเป็น 92% Market Cap ทำกำไรสุทธิ 2.5 แสนล้านบาท -22%QoQ และ +28%YoY

การหดตัว QoQ มาจากกำไรกลุ่มพลังงาน -45% จาก GULF -89% ที่บันทึกกำไรจากรายการพิเศษลดลง TOP -67% จากการปิดซ่อมบำรุงตามแผน กลุ่มวัสดุก่อสร้าง -89%จาก SCC -104% จากพลิกขาดทุนของธุรกิจปิโตรฯ หลังการเปิดโรงงาน LSP กลุ่มอาหาร -38% จากผู้เลี้ยงสัตว์ CPF -53% BTG -55% TFG -33% ตามราคาเนื้อสัตว์ที่ปรับลง กลุ่มค้าปลีกที่ -8% จากปัจจัยทางฤดูกาลและกลุ่มขนส่ง -40% จาก THAI -64% ที่ฐานกำไรสูงผิดปกติงวดก่อนจากรายการพิเศษ

การขยายตัว YoY หนุนหลักกลุ่มพลังงาน +78% จากการพลิกเป็นกำไรของกลุ่มโรงกลั่น TOP SPRC BCP เนื่องจากปีก่อนที่บันทึกขาดทุนสต็อคฯ กลุ่มโรงไฟฟ้าหนุนจาก GULF+21% ตามกำลังการผลิตไฟฟ้าและส่วนแบ่งกำไร ADVANC เพิ่มขึ้น GPSC +126%จากกำไรพิเศษขายหุ้น AEPL การขาดทุนใน Gheco-oNe ลดลง Spark Spread กว้างขึ้น การกลับมากำไร BCPG จากส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯที่เพิ่มขึ้นตามค่าความพร้อมจ่ายตลาด JPM กลุ่ม ICT จากการ Turnaround ของ TRUE กำไรที่เติบโตของ ADVANC +37% กลุ่มธนาคารขยายตัว +14% จากรายได้ไม่ใช่ดอกเบี้ย เงินลงทุนและการตีมูลค่ายุติธรรม กลุ่มอิเล็คทรอนิกต์ +17% จาก DELTA +26% เนื่องจากรายได้แข็งแกร่งจากธุรกิจ AI/Data Center กลุ่มปิโตรฯ ขาดทุนลดลงของ PTTGC

ฐานกำไร 3Q68 ดีกว่า Consensus คาด 6%
กำไร 3Q68 คิดเฉพาะบริษัทที่มีคาดการณ์งบจาก Bloomberg Consensus (ไม่รวม PF&REIT) คิดเป็นสัดส่วน 83% Market Cap ของ SET Index ทำกำไรได้ดีกว่าตลาดคาด 6% ในเชิงการกระจายตัว หุ้นดีกว่าคาดมีสัดส่วน 28% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด หุ้นที่กำไรตามคาดมีสัดส่วน 57% และหุ้นที่กำไรแย่กว่าคาดมีสัดส่วน 15% รายละเอียดกลุ่มที่กำไรดีกว่าและแย่กว่าตลาดมีดังนี้

กลุ่มที่กำไรดีกว่าคาด หลักๆ นำโดย กลุ่มอิเล็คทรอนิกส์ดีกว่าคาด 30% จาก DELTA กำไรจากตีมูลค่าสินค้าคงคลังใหม่ กลุ่มอสังหาฯ ดีกว่าคาด 16% จาก AWC รายได้จากธุรกิจค้าปลีกและเชิงพาณิชย์รวมถึงรายได้การบริหารจัดการอสังหาฯ CPN จากรายการโอนพื้นที่เช่าให้ CPNREIT และ AMATA จากค่าใช้จ่ายภาษีที่น้อยกว่าคาด กลุ่มธนาคารดีกว่าคาด 14% จากรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยที่ดีกว่าคาด กลุ่มอื่นๆ ที่กำไรดีกว่าคาด ในช่วง 3-5% คือ กลุ่มเกษตรฯ และอาหารจาก GFPT ITC TU CPF กลุ่ม ICT จาก ADVANC
กลุ่มที่แย่กว่าคาด กลุ่มวัสดุก่อสร้างกำไรต่ำคาด -9% จาก SCC หลักๆ มาจากรายการพิเศษของธุรกิจปิโตรฯ ที่มี Stock Loss และการกลับมาดำเนินงานของ LSP กลุ่มท่องเที่ยวกำไรต่ำคาด -7% จากรายการพิเศษของ MINT และ ERW ส่วนกลุ่มอื่นๆ ที่กำไรต่ำคาดในช่วง 3-4% เช่น กลุ่มพลังงานจาก EGCO กลุ่มค้าปลีก CPAXT BJC
คงประมาณการกำไรปี 68/69 และเป้าดัชนี SET สิ้นปี 68/69 ที่ 1290/1370

แม้กำไร 3Q68 ดีกว่าตลาดคาด 6% แต่ในเชิงการกระจายตัวสะท้อนกำไรบริษัท ส่วนใหญ่เป็นไปตามคาด (57% ของจำนวนหุ้นที่มีคาดการณ์) ประกอบกับเศรษฐกิจข้างหน้า ที่เผชิญความท้าทาย จากความไม่แน่นอนภาษีสหรัฐฯ การฟื้นตัวภาคท่องเที่ยวและปัญหาหนี้ครัวเรือน จึงเป็นเหตุให้ยังไม่เห็นสัญญาณการปรับเพิ่มประมาณการกำไร แต่มองอีกด้านหนึ่งเชื่อว่า Downside การปรับลดประมาณการจำกัดเช่นกัน โดย Bloomberg Consensus ที่ปัจจุบันคาด EPS68/69 อยู่ที่ 88.6/95.4 บาท/หุ้น เทียบเราคาด 87/92 บาทต่อหุ้นตามลำดับ ทั้งนี้เราคงเป้าหมายดัชนี ณ สิ้นปี 68/69 ที่ 1290/1370 จุด ในเชิงกลยุทธ์บน Theme Earnings Play เลือก 10 หุ้นที่แนวโน้มกำไรหลัก 4Q68 เติบโตและดีต่อในปี 69 ชอบ AMATA AP BCPG COM7 CPN MINT MTC TRUE WHA และ WHAUP

Analyst
ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์
Theerasate.p@maybank.com
ชาญชัย พันทาธนากิจ
Chanchai.p@maybank.com

ออมทรัพย์ โง้วศิริ
Aomsub.ngowsiri@maybank.com

บมจ.หลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (ประเทศไทย)
TEL : 02-658-5000