(+) CENTEL รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 160 ล้านบาท หักรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 191 ล้านบาท ลดลง 2% YoY แต่เพิ่มขึ้น 73% QoQ ดีกว่าที่เราและตลาดคาด 47% และ 44% ตามลำดับ เกิดจากธุรกิจร้านอาหารดีกว่าคาด โดยจากกลุ่มร้านอาหารใน JV และการปิดสาขาที่ไม่ทำกำไร (ส่วนโรงแรมตามคาด) แนวโน้ม 4Q25 คาด กำไรลดลง YoY (จากค่าใช้จ่ายโรงแรมใหม่) แต่เพิ่มขึ้น QoQ จากโรงแรมในไทยและโอซาก้า รวมทั้งที่เพิ่มเปิดในมัลดีฟส์ เราปรับกำไรปี 2025 ขึ้น 6% ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 38.70 บาท คงคำแนะนำซื้อ โดยคาดหวังได้ทั้งธุรกิจโรงแรมและร้านอาหาร