Equality for All
BBIK : บมจ.บลูบิค กรุ๊ป
กำไรสุทธิ 3Q25 ตามคาด : อยู่ที่ 68 ลบ. หดตัว -7.9% q-q และ -22.9% y-y โดยรายได้ปรับขึ้นเล็กน้อย +5.0% q-q และทรงตัว y-y อยู่ที่ 383 ลบ. เป็นผลจาก
ธุรกิจ DX, ERP และ CRM รายได้หดตัว -4.2% q-q และ -11.7% y-y เหลือ 301 ลบ. จากภาวะเศรษฐกิจซบเซา ส่งผลให้ภาครัฐ และเอกชนชะลอการลงทุน
ธุรกิจ Corporate training รายได้ขยายตัวแรง +273.2% q-q และ +110.5% y-y เป็น 34 ลบ. คิดเป็น 8.8% ของรายได้รวม สูงกว่า 2Q25 และ 3Q24 ที่ 2.5% และ 4.1% ตามลำดับ โดยผบห. คาดจะดีไปจน 4Q25
ธุรกิจอื่น (AI, MC และ PMO) รายได้ขยายตัว +16.0% q-q และ +49.4% y-y เป็น 48 ลบ. คิดเป็น 11.3% ของรายได้ทั้งหมด
อัตรากำไรขั้นต้นปรับลง -416 bps q-q และ -202 bps y-y เหลือ 44.9% จากสัดส่วนรายได้ธุรกิจ Corporate training ที่สูงขึ้น (ซึ่งมีมาร์จิ้นต่ำราว 30%)
คงประมาณการ : กำไร 9M25 คิดเป็น 67.3% ของประมาณการทั้งปี เราคาดกำไร 4Q25 เร่งตัวขึ้นจากงานเพิ่งได้รับมาในปลาย 3Q25 ซึ่งงานส่วนใหญ่เป็นงานเร่งส่งมอบภายในไตรมาส เราคงประมาณการ และคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายปีหน้า 33.00 บาท/ หุ้น

คาดกลับสู่เส้นทาง
“ ปีนี้เป็นปีที่เศรษฐกิจมีความไม่แน่นอนสูงส่งผลให้ทั้งภาครัฐ และเอกชนชะลอลงทุนออกไป อย่างไรก็ดี BBIK ยังคงเป้ากำไรขยายตัว 20-30% ต่อปีจนถึงปี 2028 เพื่อเข้าดัชนี SET100 แม้จะมีความท้าทายแต่เชื่อว่า BBIK จะยังเติบโตไปตามอุตสาหกรรม Digital transformation +9.3% ต่อปี (ที่มา : Mordor Intelligence) ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ P/E26E เพียง 9.4 เท่าแล้ว เหมาะกับนักลงทุนระยะยาวที่มองหาหุ้น mega trend ”

จรูญพันธ์ วัฒนวงศ์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #14076
Jaroonpan.W@liberator.co.th

จิรภัทร คงบัว
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์
Jirapat.K@liberator.co.th