LIB Alert

PTTGC
3Q25 ขาดทุนน้อยกว่าคาด

3Q25 ขาดทุน 2,915 ลบ. ขาดทุนน้อยกว่าคาด : หลัก ๆ ยังได้รับผลจากธุรกิจโอเลฟินส์ที่อ่อนแอตามส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ลดลง แม้โรงกลั่น GRM จะดีขึ้นแต่ก็ไม่สามารถชดเชยได้

โรงกลั่น : การใช้กำลังการผลิตได้เพิ่มเป็น 104% จาก 103% ไตรมาสก่อน และจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ดีขึ้นโดยเฉพาะดีเซลและ Jet แต่หาก LSFO ลดลง ประกอบกับ Crude premium เพิ่มขึ้นแต่ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้นทำให้ GRM เพิ่มเป็น 5.6เหรียญ/ บาร์เรล จาก 5.3 เหรียญ/ บาร์เรลไตรมาสก่อน
อะโรเมติกส์ : การใช้กำลังการผลิตเพิ่มเป็น 81% จาก 77% ไตรมาสก่อน แม้ส่วนต่าง PX ดีขึ้นแต่ส่วนต่าง BZ ลดลงส่งผลให้ P2F ดีขึ้นเป็น 179 เหรียญจาก 177 เหรียญต่อตัน

โอเลฟินส์ : การดำเนินงานลดลงจากราคาทั้งเอทิลีน และโพรพิลีนที่ลดลง

กลุ่มปิโตรขั้นกลาง Adj. EBITDA ดีขึ้น q-q จากโรงงานในภูมิภาคมีปิดซ่อม ขณะที่ในส่วนของ PTTGC กลับมาผลิตปกติทำให้ได้อานิสงส์จากราคาและปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น ส่วนกลุ่ม Polymer Adj. EBITDA ดีขึ้น q-q จากต้นทุนที่ลดลงมากกว่าราคาขายที่ลดลง

Performance : การดำเนินงานหดตัว q-q จากการดำเนินงานของ Allnex ลดลงตามปริมาณขายที่ลดลงจากผ่านช่วงฤดูกาลขายในครึ่งปีแรกแล้ว
ไตรมาสนี้รายการพิเศษทั้งสิ้น 686 ลบ. ประกอบด้วย สต็อกและโอนกลับ NRV -109 ลบ. กำไรป้องกันความเสี่ยง 192 ลบ. กำไรอัตราแลกเปลี่ยน 9 ลบ. และกำไรจากการซื้อหุ้นกู้คือ 594 ลบ.

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th