สำนักข่าวหุ้นอินไซด์(10 พฤศจิกายน 2568)--------หลังทางการจีนทยอยออกมาตรการมาจัดการปัญหาสงครามราคา และกำลังการผลิตส่วนเกิน (Anti-involution) เช่น การกำหนดโควต้าสำหรับผลผลิต (output quotas) ในอุตสาหกรรมเหล็ก และถ่านหิน รวมถึงการปรับลดเวลาการจ่ายเงิน Supplier ของบริษัทรถยนต์ลงอยู่ที่ 60 วัน (รูปที่ 1) หนุนให้เงินเฟ้อผู้ผลิตจีนทยอยลดการหดตัวลง

o ในเดือนต.ค.68 เงินเฟ้อผู้ผลิตจีน (PPI) ชะลอการหดตัวติดต่อกันเป็นเดือนที่ 4 อยู่ที่ -2.1%YoY จาก -2.3%YoY ในเดือนก.ย.68 (รูปที่ 2) สะท้อนว่ามาตรการ Anti-Involution ของทางการจีนได้เข้ามาช่วยหนุนระดับราคาผู้ผลิตได้ในบางอุตสาหกรรม เช่น โลหะกลุ่มเหล็ก (Ferrous Metal) ถ่านหิน รวมถึงอุตสาหกรรมรถยนต์

o ขณะที่เงินเฟ้อผู้บริโภคจีนเดือนต.ค.68 พลิกกลับมาเป็นบวกอยู่ที่ 0.2%YoY จาก -0.3%YoY ในเดือนก.ย.68 ได้รับปัจจัยหนุนจากภาคบริการ เนื่องจากช่วงต้นเดือนต.ค.68 มีวันหยุดยาวช่วงวันชาติจีน ขณะที่ราคาอาหารชะลอการหดตัวแต่ยังเป็นปัจจัยกดดันเงินเฟ้อจีน (รูปที่ 3) ด้านเงินเฟ้อพื้นฐานปรับตัวดีขึ้นอยู่ที่ 1.2%YoY จาก 1.0%YoY

o แม้เงินเฟ้อผู้ผลิตจะชะลอการหดตัวในบางอุตสาหกรรม แต่การจัดการปัญหาสงครามราคา และกำลังการผลิตส่วนเกินคาดต้องใช้มาตรการที่ชัดเจน และต้องใช้เวลา รวมถึงทางการควรมีมาตรการฝั่งอุปสงค์มาเพื่อรองรับปัญหาอื่น ๆ ที่คาดจะเกิดขึ้นตามมา เช่น การปรับลดคนงาน ขณะที่ความเชื่อมั่นผู้บริโภคในประเทศยังอยู่ในระดับต่ำจากปัญหาภาคอสังหาริมทรัพย์ และความไม่แน่นอนจากสงครามการค้า

o ศูนย์วิจัยกสิกรไทยมองว่าความเสี่ยงด้านเงินฝืดจะยังเป็นปัจจัยกดดันเศรษฐกิจจีนในช่วงที่เหลือของปี 2568 จนถึงปีหน้า การบริโภคในประเทศยังมีทิศทางอ่อนแอ ขณะที่โครงการของเก่าแลกของเก่าเริ่มส่งผลบวกต่อการใช้จ่ายในประเทศลดลง มาตรการหนุนการใช้จ่ายในประเทศเพิ่มเติมยังมีความจำเป็น