ศรีสวัสดิ์ คอร์ปอเรชั่น
ราคายังไม่แรง เล่นเอา Alpha ได้
เราให้คำแนะนำซื้อ SAWAD ราคาเป้าหมาย 34 บาท โดยประเมินว่า SAWAD เป็นอีกหุ้นที่น่าสนใจในกลุ่ม Retail Finance จาก 3 เหตุผล

1) ราคาหุ้น SAWAD มี valuation ที่ถูกมากเมื่อเทียบกับกลุ่มฯ โดยมี PER เพียง 9 เท่า นอกจากนี้ หากไปดู PBV to ROE ratio ของ SAWAD ก็พบว่าอยู่ที่เพียง 0.082 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม Retail finance และกลุ่มธนาคารมาก
2) ประเมินว่าแนวโน้มคุณภาพสินทรัพย์ของ SAWAD จะฟื้นตัวดีขึ้นในปีหน้า โดยเราเห็นสัญญาณบวกจาก NPLs/loans ratio ของธุรกิจสินเชื่อจำนำทะเบียนของ TISCO ปรับลดลงใน 3Q25 และการที่ SAWAD ก็ยังคงเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อใหม่อย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะสินเชื่อเช่าซื้อมอเตอร์ไซต์ที่ลดลงต่อเนื่องมาราว 2 ปีแล้ว
3) คาดกำไรสุทธิ 3Q25 ยังเฉยๆ แต่กลับมาฟื้นในปี 2026 โดย 3Q25 คาดจะอยู่ที่ 1.25 พันล้านบาท ลดลง 4% YoY (และทรงตัว QoQ) กดดันจากสินเชื่อและ NIM ที่อ่อนตัวลง ด้านคุณภาพสินทรัพย์เราคาดว่าน่าจะทรงตัว QoQ แต่เมื่อมองไปปี 2026 เราคาดว่าทิศทางกำไรของ SAWAD จะกลับมาเติบโตได้ 7% YoY หนุนจากสินเชื่อที่จะกลัมาเติบโต และ NIM ขยายตัวได้ ผลบวกจาแนวโน้มต้นทุนทางการเงินที่ลดลง