Strategy Update
กำไร SET Index งวด 3Q68E
หดตัว QoQ แต่ขยายตัว YoY

กลยุทธ์การลงทุน

คาดกำไร 3Q68E หดตัว -10%QoQ แต่ขยายตัว +27%YoY
คาดว่ากำไรของบริษัทใน SET Index งวด 3Q68E (ไม่รวม PF & REIT) จะหดตัว -10%QoQ แต่ขยายตัว +27%YoY โดยข้อมูลจาก Bloomberg Consensus ซึ่งครอบคลุมราว 75% ของมูลค่าตลาดรวม ประเมินว่ากำไรสุทธิรวมจะอยู่ที่ประมาณ 2.06 แสนล้านบาท การหดตัว QoQ หลักๆ มาจากฐานสูงใน 2Q68 ที่มีการบันทึกรายการพิเศษของ SCC, TOP และ THAI รวมถึงแรงกดดันจากกลุ่มอาหาร (CPF และ TU) ขณะที่การฟื้นตัว YoY ได้แรงหนุนจาก กลุ่ม ICT ที่ควบคุมค่าใช้จ่ายได้อย่างมีประสิทธิภาพ กลุ่มธนาคาร ที่รายได้ไม่ใช่ดอกเบี้ยขยายตัวดี และ กลุ่มโรงกลั่น–ท่องเที่ยว เช่น PTTGC และ MINT ที่เติบโตสูงจากฐานต่ำใน 3Q67
จำแนกกำไรรายกลุ่มอุตสาหกรรม
• เติบโตได้ทั้ง QoQ และ YoY กลุ่ม ICT จากการควบคุมต้นทุนของค่าใช้จ่าย SG&A และต้นทุนคลื่นที่ถูกลง กลุ่มปิโตรฯจาก PTTGC ที่ขาดทุนน้อยลงทั้ง QoQ/YoY เนื่องจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น QoQ และกลุ่มธนาคารจากรายได้ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่ขยายตัวดี
• ฟื้นตัวเฉพาะ QoQ กลุ่มโรงพยาบาลที่เข้าช่วงฤดูกาลแต่กำไรที่โตดี คือ BH และ PR9 ที่มีสัดส่วนรายได้ผู้ป่วยต่างชาติสูง และกลุ่มอิเล็คทรอนิกส์หนุนหลักมาจาก DELTA ที่ได้ประโยชน์จากยอดขายผลิตภัณฑ์ AI ที่เร่งตัว
• ฟื้นตัวเฉพาะ YoY กลุ่มพลังงานแรงหนุนหลักมาจากกลุ่มโรงกลั่นเนื่องจากฐานต่ำจาก Stock Loss ใน 3Q67 กลุ่มโรงไฟฟ้า ได้ประโยชน์จากต้นทุนก๊าซที่ลดลงของ BGRIM GPSC และ BCPG ที่เริ่มรับรู้ค่าไฟเรทสูงในตลาด PJM สหรัฐฯเต็มไตรมาส กลุ่มค้าปลีกจากการขยายตัวของกลุ่มอุปโภคบริโภค CPAXT CPALL สินค้า IT อย่าง COM7 กลุ่มไฟแนนซ์จากการขยายสินเชื่อที่เพิ่มขึ้นการตั้งสำรองลดลงของ MTC TIDLOR กลุ่มท่องเที่ยวจาก MINT ที่ 3Q67 ฐานต่ำจากมีขาดทุนรายการพิเศษ
• หดตัวทั้ง QoQ และ YoY กลุ่มขนส่งจาก AOT เพราะมีค่าใช้จ่ายพนักงานและจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง และ THAI ที่ฐานสูงจากกำไรอัตราแลกเปลี่ยนและการปรับโครงสร้างหนี้ กลุ่มวัสดุก่อสร้าง SCC พลิกขาดทุนจากธุรกิจปิโตรฯ กลุ่มอาหาร CPF กดดันราคาหมูลดลง TU กดดันจากภาษีสหรัฐฯ ต้นทุนวัตถุดิบสูงขึ้น กลุ่มเครื่องดื่ม CBG OSP ปัญหาชายแดนและการแข่งขัน กลุ่มอสังหาฯ ลดลง QoQ จากปัจจัยฤดูกาลของ CPN และ LH รายได้และส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมลดลง ส่วนลบ YoY จากกลุ่มพัฒนาที่อยู่อาศัยซบเซาตามภาวะเศรษฐกิจ

กลยุทธ์ 4 หุ้นเด่น เก็งงบ 3Q68 ออกมาสวย

BGRIM (เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 16.00 บาท) BB Consensus คาดกำไร 362 ล้านบาท ขยายตัว 52 เท่า QoQ และ +122%YoY จากฐานต่ำและประโยชน์ของต้นทุนก๊าซที่ลดลง

GFPT (เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 12.00 บาท) คาดกำไร 1.7 พันล้านบาท +16%YoY และ +2% QoQ ดีกว่า BB Consensus คาดที่ 475 ล้านบาท จาก GPM ที่เพิ่มขึ้นเพราะต้นทุนอาหารสัตว์ (กากถั่วเหลืองและข้าวโพด) ที่ลดลง

MTC (เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 45.00 บาท) BB Consensus คาดกำไร 1.7 พันล้านบาท +16%YoY และ +5%QoQ จาก NII ที่เพิ่มขึ้น สำรองที่ลดลงและ NPL ที่ยังคุมได้ดี

TRUE (เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 14.40 บาท) คาดกำไร 4.8 พันล้านบาท +67%YoY และ +15% QoQ จากการประหยัดค่าเสื่อมราคาของเครือข่ายใน OPEX และต้นทุนคลื่นความถี่
*สำหรับหุ้นอื่นๆ ที่ BB Consensus คาดกำไร ดูรายละเอียดเพิ่มเติมตารางที่ 2-6

Analyst
ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์
Theerasate.p@maybank.com
ชาญชัย พันทาธนากิจ
Chanchai.p@maybank.com

ออมทรัพย์ โง้วศิริ
Aomsub.ngowsiri@maybank.com

บมจ.หลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (ประเทศไทย)
TEL : 02-658-5000