AT THE OPEN (#ATO)

SET Index คาดพักตามกรอบ 1265-1285
กลยุทธ์เลือกหุ้นที่มีปัจจัยเฉพาะตัว

Market Strategy
สภาพแวดล้อมยังขาดแรงหนุนใหม่ การประชุม ครม.นัดพิเศษอนุมัติงบค้างท่อปี 68 โดยรวมไม่สร้าง Positive Surprise ด้านปัจจัยต่างประเทศยังมีความไม่แน่นอน Government Shutdown และแรงกดดันจากราคาน้ำมันดิบที่ปรับลง ทำให้ SET Index พักฐานในกรอบ 1265-1285 จุด หุ้นวันนี้เลือก TRUE ที่คาดกำไร 3Q68 เติบโตดีทั้ง QoQ และ YoY

การประชุม ครม.นัดพิเศษวานนี้มีการอนุมัติงบประมาณคงเหลือปี 68 วงเงินราว 6 หมื่นล้านบาท เพื่อใช้สำหรับเติมเงินบัตรสวัสดิการแห่งรัฐฯ วงเงิน 2.28 หมื่นล้านบาทและวงเงิน 3.6 หมื่นล้านบาท สำหรับโอนเงินคืน ธกส. ซึ่งเป็นการชำระหนี้ตามมาตรา 28 นอกจากนี้ยังมีการอนุมัติขยายระยะเวลารถไฟฟ้า 20 บาทสายสีแดงและสีม่วงออกไปอีก 2 เดือนเป็นสิ้นสุด 30 พ.ย.68 สำหรับมาตรการคนละครึ่งพลัสจะมีการเสนอ ครม.ในวันที่ 7 ต.ค. ต่อไป โดยรวมถือว่าไม่น่าจะสร้าง Positive Surprise ต่อตลาดแต่อย่างใด

ปัจจัยต่างประเทศยังมีความไม่แน่นอนจาก 2 ประเด็นเดิม คือ 1) Government Shutdown ในสหรัฐฯ หากเดโมแครตและรีพับบลิกัน ยังไม่สามารถสรุปร่วมกันต่อการผ่านร่างงบประมาณหรือกฎหมายชั่วคราวภายในเที่ยงคืนของ 1 ต.ค. ของสหรัฐฯ (หรือราว 11.00 ตามเวลาบ้านเราวันนี้) หากเกิดขึ้นจะทำให้การรายงานตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญเพื่อประเมินการลดดอกเบี้ยฯ ของ FED ล่าช้าออกไป เช่น ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคการเกษตรฯ และรายงานเงินเฟ้อฯ ด้านผลต่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ วานนี้ ยังคงปรับขึ้นในช่วง 0.2%-0.4% ขณะที่สถิติตั้งแต่ปี 2524 Bloomberg เผยช่วงที่มีการเกิด Government Shutdown ดัชนี S&P500 กลับเพิ่มขึ้น 1% จึงยังคงมุมมองผลต่อตลาดหุ้นไทยยังจำกัด 2) ราคาน้ำมันดิบปรับลงต่อ -1.6% กดดันจากความกังวลต่อ OPEC+ เพิ่มกำลังการผลิต 1.37 แสนบาร์เรลต่อวัน ยังเป็นแรงกดดันต่อกลุ่มพลังงานจนกว่าจะมีความชัดเจนในการประชุม OPEC+ ในวันที่ 5 ต.ค.68

Market Summary
SET Index ปรับลง 14 จุด กลุ่มที่กดดันหลักมาจากกลุ่มพลังงาน PTTEP -2.9% ตามทิศทางราคาน้ำมันดิบ PTT -1.5% จากขึ้น XD กลุ่มอิเล็คฯ DELTA -1.9% จากการปรับน้ำหนักใน SET50 Index เนื่องจากเกินเกณฑ์ Market Cap Weight 10% ส่วนกลุ่มอื่นๆ ที่ลดลงแรงกลุ่มท่องเที่ยว ERW -4.4% CENTEL -6.3% กังวลต่อนักท่องเที่ยวจีนในช่วง Golden Week จะเข้ามาน้อยลง YoY กลุ่มค้าปลีกและอาหาร -1% จากเลื่อนพิจารณามาตรการคนละครึ่งต่อ ครม. เป็นสัปดาห์ถัดไป นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิหนัก -3.78 พันล้านบาท

DAILY Stock Pick
TRUE
การประหยัดต้นทุน
หนุนกำไร 3Q68 เติบโต
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 14.40 บาท
คาดการณ์กำไรหลัก 3Q68 ที่ 4.8 พันล้านบาท (+67% YoY, +15% QoQ) แรงหนุนหลักมาจากการลดจำนวนเสาสัญญาณ (ประหยัดค่าเสื่อมราคาของเครือข่ายใน OPEX) และการประหยัดต้นทุนคลื่นความถี่ (5 พันล้านบาทต่อปี เริ่มตั้งแต่ 4 ส.ค. 68)
เราชอบ TRUE มากกว่า ADVANC เพราะการเติบโตของกำไรของ TRUE น่าจะสูงกว่าใน 3-4Q68 และปี 69 (TRUE +18% YoY เทียบกับ ADVANC +8% YoY) นอกจากนี้ยังมีอัพไซด์ต่อกำไรหลักปี 69/70 จากการประหยัดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) จากการใช้ระบบอัตโนมัติ, AI และคลาวด์เพื่อลดต้นทุน

WEEKLY Stock Pick
AP
ผลประกอบการจะเร่งตัว 2H68-69
แถมปันผลที่สูงน่าจูงใจ
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 10.50 บาท
ผลประกอบการน่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว โดยเราคาด 2H68 กำไรจะเร่งตัว 50%HoH หนุนการรับรู้รายได้จาก Backlog เดิมและเปิดโครงการใหม่จำนวนมาก
ราคาปัจจุบันซื้อขายบน PER68/69 ที่ 6.0/5.4 เท่า พร้อมปันผลปี 68/69 ที่สูงเฉลี่ย 6.6% ต่อปี ส่วน Catalyst ในระยะถัดไปเราเชื่อว่าจะได้ Sentiment บวกต่อความคาดหวังการปรับลดดอกเบี้ยฯ ของ กนง. ซึ่งเราคาดว่าจะปรับลดดอกเบี้ยฯ ในปีนี้ 1 ครั้งและช่วง 1H69 อีก 1 ครั้ง

KEY FACTOR
ดัชนี PMI ภาคการผลิตของจีนเดือน ก.ย. แม้จะสะท้อนภาพที่ หดตัว แต่น้อยลงกว่าคาด อยู่ที่ระดับ 49.8 (ตลาดคาด 49.6) ซึ่งถือเป็นระดับแข็งแกร่งที่สุดตั้งแต่เดือน มี.ค. ส่วนตัวเลขของภาคเอกชน โดย RatingDog ออกมาที่ 51.2 สูงกว่าคาดการณ์ และบ่งชี้การกลับมาขยายตัวชัดเจนในภาคการส่งออก อย่างไรก็ตามตลาดรอจับตาการประชุมกรมการเมืองพรรคคอมมิวนิสต์จีนในเดือน ต.ค. ซึ่งคาดว่าจะให้สัญญาณทิศทางนโยบายเศรษฐกิจใน 4Q68
วันนี้เข้าสู่ช่วงการรายงานข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญประจำเดือน โดยเฉพาะอย่างยิ่งตลาดจับตาตัวเลขภาคแรงงานสหรัฐฯ นำโดย การจ้างงานภาคเอกชน ADP เดือน ก.ย. ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 5.1 หมื่นตำแหน่ง ใกล้เคียงกับเดือนก่อนหน้าที่เพิ่มขึ้น 5.4 หมื่นตำแหน่ง

EYES ON
30 ก.ย. PMI ภาคการผลิตจีน
1 ต.ค. ISM ภาคการผลิตสหรัฐฯ, การจ้างงานภาคเอกชนสหรัฐฯ, CPI เดือน ก.ย. ของ Eurozone
2 ต.ค. อัตราการว่างงาน Eurozone
3 ต.ค. การจ้างงานนอกภาคเกษตรสหรัฐฯ

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ