Equality for All
VGI : บมจ.วีจีไอ
ราคาหุ้นทรุดแรง -6.1% วานนี้ : ถูกเทขายพร้อมมูลค่าซื้อขายหนาแน่น 167 ลบ. และปรับตัวลงติดต่อกัน 6 วันทำการ อ่อนตัวลงแย่กว่าดัชนี SET โดยเราสอบถามไปยังบริษัทพบว่าการดำเนินงานยังเป็นปกติ เราหาคำอธิบายจากการพิจารณา 4 ประเด็นดังต่อไปนี้

หุ้นเพิ่มทุน VGI แจ้งตลาดฯ 16 ก.ย. ว่าจะมีหุ้นเพิ่มทุน 1,101 ล้านหุ้น คิดเป็น 5.5% ของหุ้นทั้งหมด ซึ่งเกิดจากการแปลงสภาพ VGI-W4 ที่ราคาแปลง 1.4932 บาท/ หุ้น เข้ามาเริ่มซื้อขายในกระดานตั้งแต่วันที่ 17 ก.ย. ซึ่งเรามองว่ามีความเป็นไปได้ว่าอาจมีการขายทำกำไร เพราะราคาปิด ณ วันที่ 16 ก.ย. ที่ 2.00 บาท สูงกว่าราคาแปลงฯถึง 33.9%

แนวโน้มกำไร เราคาดกำไรสุทธิ 2Q25/26 (ก.ค.-ก.ย.) ที่ราว 80-90 ลบ. ฟื้นตัว +88.9% q-q และ +9.0% y-y จากอัตราใช้ป้ายโฆษณาที่คาดเพิ่มขึ้นจาก 45.2% ในไตรมาสก่อนเป็น 50% ฟื้นตัวตามฤดูกาลและความร่วมมือกับ PLANB ผนวกับสัดส่วนการถือหุ้น PLANB เพิ่มขึ้นเป็น 23.3% ตั้งแต่ 24 ก.ค. จาก 19.5% เมื่อ 14 มี.ค. ซึ่ง VGI เผยว่าจะเริ่มบันทึก PLANB เป็นบริษัทร่วมฯ ทำให้กำไรของ PLANB จะสะท้อนเข้ามาตามสัดส่วนการถือหุ้น

ความหวัง รัฐบาลใหม่ยังไม่ชัดเจนในโครงการรถไฟฟ้า 20 บาทตลอดสาย ทำให้ความคาดหวังผู้ใช้รถไฟฟ้าที่สูงขึ้น 20-30% ลดลง ส่งผลต่อโอกาสในการเพิ่มผู้ชมโฆษณา และการปรับราคาในอนาคต

ข่าวข้อสงสัย ล่าสุด Chartered group ยืนยันไม่มีความเกี่ยวข้องกับนักการเมืองและพรรคการเมืองไทย ปมลงทุน BCP-MFC-VGI และได้ย้ำว่าดำเนินธุรกิจตามกฎหมาย และตามข้อกำกับอย่างเคร่งครัด (ที่มา : โพสทูเดย์)

พื้นฐานคงเดิม รอต่อไป
“แม้การปรับตัวลงดูจะไม่เกี่ยวกับแนวโน้มกำไร 2Q25/26 แต่ส่วนใหญ่คาดจะมาจากหุ้นเพิ่มทุน และความคาดหวังโครงการใหม่ที่เลือนลางออกไป อย่างไรก็ดีราคาหุ้นปัจจุบันยังสูงกว่าราคาเหมาะสม 23.1% ซึ่งได้รวม Dilution effect เข้าไปแล้วก่อนหน้า เราคงประมาณการ และคำแนะนำ ถือ จนกว่าจะเห็นความชัดเจนของการนำเงิน 2 หมื่น ลบ. ไปลงทุนให้เกิดผล ”

จรูญพันธ์ วัฒนวงศ์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #14076
Jaroonpan.W@liberator.co.th