HANA : มุมมองเป็นกลางจากการประชุมทางโทรศัพท์; ธุรกิจ PMS ยังคงประสบปัญหา

• กำไรใน 2Q25 ลดลงอีกครั้งจากการปรับลดมูลค่าสินค้าคงคลังที่ PMS จำนวน 174 ล้านบาท เมื่อปรับลดแล้ว อัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ที่ประมาณ 12.8% (เทียบกับ 9.4% ที่รายงาน) ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ คาดว่าจะมีการปรับลดประมาณ 50% ในอนาคต

• เรายังคงมีมุมมองที่ไม่ค่อยเชิงบวกต่อกระบวนการปรับโครงสร้างของ PMS เนื่องจากยังขาดลูกค้าหลัก ขณะที่บริษัทยังคงต้องดำเนินการทดสอบแผ่นเวเฟอร์บางส่วนในเกาหลีใต้

• คาดว่าจะมีการเปิดเผยรายละเอียดเกี่ยวกับการจัดประเภท "ใบรับรองแหล่งกำเนิดสินค้า" ภายในเดือนกันยายน ปัจจุบัน ผู้บริหารเชื่อว่า RVC (มูลค่าตามมูลค่าภูมิภาค) ประมาณ 50% เพื่อให้ได้ภาษี 19% นั้นสามารถจัดการได้ แต่จะเริ่มมีความท้าทายหากอัตราส่วนเพิ่มขึ้นเป็น 60% ทั้งนี้ HANA จัดส่งสินค้าไปยังสหรัฐอเมริกาประมาณ 4.5% ของยอดจัดส่งทั้งหมด

• ผู้บริหารยังเปิดเผยถึงความสำเร็จที่สำคัญในผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับอะลูมิเนียม ได้แก่ อุปกรณ์ระบายความร้อนแบบโซลิดสเตต ซึ่งจะเริ่มได้รับการยอมรับใน 4Q25F เป็นต้นไป

• ขณะนี้ HANA วางแผนที่จะพัฒนาแบบจำลองโรงหล่อ SiC ในประเทศจีน (คล้ายกับที่เคยเกิดขึ้นกับ Si ก่อนหน้านี้) แต่จะยังคงให้บริการแก่ลูกค้าเป้าหมายบางรายในเกาหลีใต้ ซึ่งมีความเสี่ยงจากการละเมิดสิทธิบัตร SiC และภาระการผลิตที่ไม่ได้ใช้งาน

• เรามีมุมมองเป็นกลางและคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ HANA โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 21.00 บาทเนื่องจากแนวโน้มใน 3Q25F ที่ไม่สดใส, ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการประหยัดต้นทุน และการฟื้นตัวของธุรกิจ PMS ท่ามกลางมูลค่าที่สูงในปัจจุบัน