---กำไรสุทธิ 2Q25 ดีกว่าคาด---

กำไรสุทธิ 2Q25 ดีกว่าที่เราและตลาดคาด...มีกำไรการรักษาโรคเรื้อรัง โดย BCH มีกำไรสุทธิ 388 ลบ. (+40% y/y, +21% q/q) สูงกว่าที่เราและ Consensus คาด 16%/15% แรงหนุนหลักมาจากมีกำไร 78 ล้านบาทจากการรักษาโรคเรื้อรัง (หลังหักภาษีเหลือ 62 ลบ.) เนื่องจากการรับชำระจริงสูงกว่าที่ตั้งสารองไว้ หากไม่รวมกำไรพิเศษดังกล่าว กำไรหลักอยู่ที่ 326 ล้านบาท (-9% y/y, ทรงตัว q/q) สอดคล้องกับประมาณการ

คาดกำไรสุทธิ 3Q25F ลดลงทั้ง y/y และ q/q เนื่องจากฐานกำไร 3Q24 และ 2Q25 สูง เพราะมีกำไรโรคเรื้อรังภายใต้ SSO ที่บันทึกใน 3Q24 เท่ากับ 77 ล้านบาท และใน 2Q25 ที่ 78 ล้านบาท

ส่วนแนวโน้มกำไร 4Q25F คาดว่าจะฟื้นตัวแรง จากไม่มีการปรับอัตรา SSO สำหรับ RW>2 ซึ่งใน 4Q24 ปรับเป็น 8,000 บาท/RW ซึ่งมีผลกระทบไป 164 ล้านบาทจึงทำให้กาไร 4Q24 เป็นฐานต่ำ

แนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 19 บาท (DCF) ทั้งนี้คาดว่าจะไม่มีผลกระทบจากการกลับรายการรายได้ในปี 25F, ขาดทุนจาก 3 โรงพยาบาลที่เปิดใหม่น้อยลง เราประมาณการกำไรสุทธิปีนี้ขยายตัว +25% y/y

นักวิเคราะห์ : ศศิกานต์ อุดมเวศย์ : sasikarnudomvej@dbs.com : Tel. 02 857 7833