AT THE OPEN (#ATO)
SET Index สร้างฐาน
เลือกหุ้นงบสวย Valuation น่าสนใจ

Market Strategy
SET Index คาดพักฐานตามกรอบ 1250-1270 จุด ยังขาดปัจจัยใหม่ขับเคลื่อน ส่วนวันนี้ติดตามการรายงาน GDP2Q68 ซึ่งตลาดคาดขยายตัว 2.7%YoY หุ้นวันนี้เลือก TLI และ TRUE
ตลาดหุ้นสหรัฐฯ แกว่งผสมผสาน -0.3% ถึง +0.1% ตามรายงานตัวเลขเศรษฐกิจ โดยยอดค้าปลีกเดือน ก.ค. ขยายตัว 0.5%MoM ใกล้เคียงตลาดคาด แต่ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บรืโภคที่ออกมา 58.6 ต่ำกว่าตลาดคาดที่ 62 จากความกังวลเงินเฟ้อฯ ส่งผลต่อตลาดลดโอกาสการลดดอกเบี้ย FED เดือน ก.ย. เหลือ 85% จากเดิมตอนเคยอยู่สูง 93-94% ในสัปดาห์ก่อน หนุน U.S. Bond Yield 10 ปี เพิ่มขึ้น 5 bps ซึ่งเป็น Sentiment บวกต่อหุ้นกลุ่มประกันชอบ TLI ที่รายงานงบ 2Q68 เติบโตดีและ Dividend Yield ที่สูงในช่วง 5-6%
การประชุมระหว่างประธานาธิบดีสหรัฐฯและรัสเซียเพื่อยุติสงครามรัสเซีย-ยูเครน ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา คุณทรัมป์เผยว่ามีความคืบหน้าอยู่บ้าง แต่ยังไม่สามารถบรรลุข้อตกลงกันได้ ทั้งนี้ภายหลังการประชุมสหรัฐฯยังไม่ได้มีการออกมาตรการคว่ำบาตรรัสเซียเพิ่มตามที่สหรัฐฯเคยขู่ ส่วนวันนี้จะมีการประชุมระหว่างผู้นำสหรัฐฯ ยูเครนและยุโรป ประเมินช่องทางการเจรจาที่ยังเปิดอยู่และไม่ได้ออกมาตรการคว่ำบาตรใดๆ จะเป็นแรงกดดันต่อราคาน้ำมันดิบ ซึ่งจะเป็นลบต่อ PTTEP แต่อีกด้านหนึ่งเป็นบวกต่อหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP ที่ได้ประโยชน์จากต้นทุนพลังงานลดลงซึ่งเราชอบ GPSC
การพิจารณาร่างงบประมาณวาระ 2-3 ปี 69 วงเงิน 3.78 ล้านล้านบาท ผ่านในชั้น ส.ส. ไปได้ตามคาด ลำดับถัดไปเข้าสู่การพิจารณาชั้น ส.ว. คาดระหว่างวันที่ 25-26 ส.ค. ซึ่งเชื่อว่าน่าจะผ่านไปได้ก่อนที่จะนำขึ้นทูลเกล้าฯ ในช่วงต้นเดือน ก.ย. และสามารถเบิกจ่ายได้ตามปกติตั้งแต่ 1 ต.ค.68 เป็นต้นไป ความคืบหน้าข้างต้นมอง Sentiment เป็นบวกต่อหุ้นกลุ่มที่เกี่ยวกับการลงทุนภาครัฐฯ เช่น กลุ่มรับเหมาฯ CK STECON กลุ่มวัสดุฯ TASCO แต่แรงขับเคลื่อน SET Index คงจำกัด

Market Summary
SET Index ปรับลง -0.6% หรือ -7 จุด กดดันหลักมาจาก THAI -7% กดดันดัชนีไป -3 จุดและ DELTA -1% กดดันดัชนี -1.5 จุด สำหรับหุ้นที่ Underperform กลุ่ม ร.พ. -2.5% จาก PR9 BCH CHG รายงานงบ 2Q68 วันศุกร์ที่ผ่านมา ต่ำกว่าตลาดคาด กลุ่มปิโตร -1.8% จากรายงานตัวตัวเลขเศรษฐกิจจีนเดือน ก.ค. (ยอดค้าปลีก ดัชนีผลผลิตภาคอุตสาหกรรมและการลงทุนในสินทรัพย์) ออกมาต่ำคาด ส่วนหุ้นที่ Outperform คือ หุ้นที่รายงานกำไร 2Q68 ดีกว่าคาด เช่น TLI +2.9% GFPT +3% CK +3% แรงขายมาจากสถาบันในประเทศ 2 พันล้านบาท และต่างชาติ 558 ล้านบาท

DAILY Stock Pick
TLI
Bond Yield ฟื้นตัว กอปร
เบี้ยใหม่ประจำไตรมาส 2 โตเด่น
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 16.00 บาท
Bond yield 10 ปี ของสหรัฐปรับตัวขึ้น WTD 4.8 bps หลังตัวเลขยอดค้าปลีกในส่วนของรถยนต์โตเด่น ผสานกับตัวเลข PPI สูงกว่าคาด สะท้อนความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐ โดย Bond yield ที่ปรับตัวขึ้น ส่งผลให้มูลค่าหนี้สินของ TLI ลดลงเร็วกว่าสินทรัพย์
เบี้ยประกันรับปีต่อปี (APE) ใน 2Q68 อยู่ที่ 3.1 พันล้านบาท (+39%YoY เทียบกับอุตสาหกรรมที่ทรงตัว) โดยเบี้ยประกันดังกล่าวจะทยอยรับรู้รายได้ในงวดถัดไป ในขณะที่ P/EV เพียง 0.6 เท่า เทียบกลุ่มภูมิภาคที่ซื้อขาย P/EV ที่ 1 เท่า โดยเราคาดอัตราเงิน ปันผลปี 68-70 ที่ 5-6% ช่วยจำกัด Downside

WEEKLY Stock Pick
TRUE
Top pick กลุ่ม ICT ผสาน
กำไรฟื้น 3Q68
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 14.40 บาท
เบื้องต้นเราคาดกำไร 3Q68 ฟื้นตัว YoY และ QoQ จากทั้งรายได้ที่ฟื้นตัว และรายจ่าย OPEX ที่ลดลงผ่านการลดจำนวนเสา และ Cost Saving ตั้งแต่วันที่ 4 ส.ค. ที่ผ่านมา
เราชอบ TRUE เนื่องจาก PE’69 อยู่ที่ 17 เท่า เทียบกับ ADVANC ที่ 19 เท่า ในขณะที่กำไรปี 69 TRUE เติบโต 18%YoY เทียบกับ ADVANC ที่เติบโตเพียง 8%YoY ในขณะที่ TRUE มี upside เพิ่มเติมจาก Cost saving

KEY FACTOR
การเจรจาระหว่าง ปธน. ทรัมป์ และปูติน แม้ว่าจะผ่านไปด้วยดี แต่ยังไม่สามารถบรรลุข้อตกลงเพื่อยุติสงครามในยูเครนได้ โดยยังมีบางประเด็นที่ยังหาข้อสรุปไม่ได้ (ไม่มีรายละเอียด) พร้อมกันนี้ ทรัมป์ยังส่งสัญญาณต้องการจัดการประชุมระหว่างเซเลนสกีและปูติน โดยมีตนเองเข้าร่วมเป็นตัวกลาง
ประเด็นสงครามการค้า 1) สหรัฐฯเตรียมประกาศภาษีนำเข้ารายอุตสาหกรรม นำโดยเซมิคอนดัคเตอร์ และเหล็ก พร้อมกับ2) เตรียมพิจารณาภาษีนำเข้าจีนรอบใหม่ เพื่อเป็นการตอบโต้ที่จีนซื้อน้ำมันจากรัสเซีย (ก่อนหน้านี้ประกาศเก็บภาษีจากอินเดีย เพิ่มขึ้น 25% ด้วยเหตุผลเดียวกันนี้)
ภาพรวมสินทรัพย์เสี่ยงต่างประเทศ หุ้นสหรัฐฯปิดพักตัวลงในช่วง -0.4% ถึง +0.08% สะท้อนมุมมองที่เริ่มระมัดระวังมากขึ้นจากในช่วงก่อนหน้าที่ตลาดปรับตัวขึ้นมาแรงตอบรับความคาดหวังเชิงบวกทั้งประเด็นสงครามการค้าที่ผ่อนคลาย และ คาดหวังการลดดอกเบี้ยเร็วขึ้น

EYES ON
18 ส.ค. GDP 2Q68 ของไทย
20 ส.ค. ดอกเบี้ย LPR 1 และ 5ปี ของจีน
21 ส.ค. รายงานการประชุม FOMC เดือน ก.ค., S&P Global PMI ภาคการผลิตและบริการของสหรัฐฯ, HCOB PMI ภาคการผลิตและบริการของ Eurozone

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ