---กำไรสุทธิ 2Q25 ต่ำกว่าคาด---

กำไรปกติ 2Q25 ลดลง y/y และ q/q โดยต่ำกว่าที่เราคาดไว้ 15% บริษัทมีกำไรสุทธิงวด 2Q25 เท่ากับ 1.14 พันล้านบาท ลดลง -31% y/y, -51% q/q และถ้าตัดรายการพิเศษออกจะมีกำไรปกติอยู่ที่ 1.35 พันล้านบาท (-14% y/y, -45% q/q) ต่ำกว่าตลาดคาดราว 15% เป็นผลจากรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นที่อ่อนกว่าคาด ทั้งนี้ SSSG ติดลบเทียบ y/y อัตรากำไรขั้นต้นลดลง ส่วนแบ่งกำไรจากบ.ร่วมหดตัว อย่างไรก็ดี ค่าใช้จ่ายทางการเงินลดลง

เราปรับลดคาดการณ์กำไรปี 25F-26F ลง 3-4% สะท้อน SSSG ที่ลดลงเป็น -3.3% ซึ่งทำให้ยอดขายเพิ่มเพียง 1% ในปีนี้ ปรับลด GPM ลง 0.40% และปรับเพิ่มค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารขึ้น โดยรวมแล้วทำให้กำไรหลักปี 2025F หดตัว -3% y/y

ยังคงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 25 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยลบในระยะสั้นไปพอควรแล้ว โดยราคาหุ้น CRC ลดลง -38% YTD (เทียบกับ SET ที่ลดลง -10% YTD) ณ ราคาปัจจุบันมี P/E ปีนี้ 15.9 เท่า (Mean-1.6SD)

นักวิเคราะห์&กลยุทธ์ : นันทิกา เวียงเพิ่ม : nantikawiang@dbs.com