---ประเด็นที่น่าสนใจจาก NDR ที่สิงคโปร์---
คำถาม: PTTEP จะได้รับผลกระทบจากการนำเข้า LNG จากสหรัฐเพิ่มขึ้นหรือไม่?
คำตอบ: ก๊าซธรรมชาติจากแหล่งในประเทศและเมียนมา ยังคงเป็นเสาหลักของความมั่นคงด้านพลังงานของไทย โดยมีสัญญาขายก๊าซระยะยาวที่กำหนดปริมาณการจัดส่งรายวัน (Daily Contract Quantities - DCQ) อย่างชัดเจน

ปัจจุบันก๊าซที่ผลิตในประเทศและนำเข้าจากเมียนมาไม่เพียงพอ โดยคิดเป็น 80% ของความต้องการใช้ทั้งหมดในประเทศ ดังนั้นจึงจาเป็นต้องนำเข้า LNG แม้ว่าราคา LNG นำเข้าสูงกว่าราคาก๊าซที่ผลิตในประเทศอย่างมีนัยสำคัญก็ตาม ทั้งนี้บริษัทมีนโยบายรักษาระดับการผลิตในประเทศให้อยู่ในระดับสูง แต่ในระยะยาวแล้วการผลิตในต่างประเทศจะมีสัดส่วนเพิ่มขึ้น

คำถาม: บริษัทมีมุมมองอย่างไรเกี่ยวกับพื้นที่พิพาททับซ้อนระหว่างไทยและกัมพูชา (Overlapping Claims Area - OCA)?
คำตอบ: แหล่งน้ำมันและก๊าซที่อาจมีอยู่ในพื้นที่พิพาททับซ้อนระหว่างไทยกับกัมพูชา มีความสำคัญต่อความมั่นคงด้านพลังงานของประเทศไทย โดยเฉพาะในช่วงที่ประเทศต้องพึ่งพาการนำเข้า LNG มากขึ้น อย่างไรก็ตาม ความคืบหน้าต่าง ๆ จะขึ้นอยู่กับข้อตกลงทางการระหว่างรัฐบาลทั้งสองประเทศเป็นหลัก

คำถาม: มีโอกาสในการควบรวมกิจการ (M&A) ในช่วง 6-12 เดือนข้างหน้าหรือไม่?
คำตอบ: บริษัทมีการศึกษาและหาโอกาสในการลงทุนอยู่เสมอ อย่างไรก็ตาม จะเปิดเผยข้อมูลเมื่อมีการสรุปผลแล้วเท่านั้น โดยจะพิจารณาและตัดสินใจอย่างรอบคอบในการควบรวมกิจการ ขณะเดียวกันจะรักษาการเติบโตภายในจากการสำรวจและผลิตเพิ่ม เพื่อให้เติบโตอย่างยั่งยืนในระยะยาว

คำถาม: นโยบายการจ่ายเงินปันผลของบริษัทในปี 2568 เป็นอย่างไร?
คำตอบ: นโยบายการจ่ายเงินปันผล คือ จ่ายไม่ต่ำกว่า 30% ของกำไรสุทธิหลังหักภาษี ซึ่งในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา อัตราการจ่ายเงินปันผลของบริษัทอยู่ในระดับสูงกว่า 50% ของกำไรสุทธิอย่างสม่าเสมอ ณ ราคาปัจจุบันที่ 119 บาท คาดการณ์ dividend yield ปีนี้ไว้ที่ 5.6% ต่อปี

คาดการณ์ผลประกอบการ 3Q25F: คาดกำไรหลักใน 3Q25F จะเพิ่มขึ้น q/q จากปริมาณการผลิตที่อยู่ในระดับสูงที่ 5.05 แสนบาร์เรลต่อวัน และ unit cost ลดลง q/q ขณะที่ราคาขายก๊าซทรงตัว

คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 169 บาท (DCF, WACC: 11.69%, TG: 1%) ทั้งนี้ PTTEP มีความเสี่ยงด้านกฎระเบียบจำกัด และปริมาณการผลิตของบริษัทมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในอนาคต

นักวิเคราะห์ : ดุลเดช บิค : duladethbik@dbs.com : Tel. 02 857 7833