DOHOME

2Q25 กำไรต่ำกว่าตลาดคาด

เริ่มเห็น SSSG กลับมาฟื้นตัวได้แต่ยังไม่ใช่ระดับที่เป็นบวก ประกอบกับไตรมาส 3 เป็น Low season ทำให้แนวโน้มกำไรคาดปรับลง q-q ต่อ คงต้องลุ้นว่าจะฟื้น y-y ได้หรือไม่จากปัจจัยลบทั้งปัญหาขาดแคลนเหล็กและกำลังซื้อหดตัว อย่างไรก็ตาม มองราคาหุ้นผ่านจุดต่ำสุดแล้วจากข่าวถูกตรวจสอบเหล็กก่อนหน้า แต่เราแนะนำรอราคาย่อลงก่อนดีกว่า

2Q25 กำไรเพียง 157 ลบ. หด -18% y-y : ต่ำกว่าตลาดคาด 10% โดยยอดขายหด -9% y-y อยู่ที่ 7,283 ลบ. เนื่องจาก SSSG ติดลบ -9.3% ซึ่งเป็นการติดลบทั้งลูกค้ากลุ่มที่มาซื้อหน้าร้าน (POS) และกลุ่มผู้รับเหมา (Back office) ประกอบกับ DOHOME ได้รับผลกระทบจากปัญหาขาดแคลนเหล็กซึ่งคิดเป็น 30% ของยอดขายและส่วนใหญ่จะเป็นการขายให้ POS ส่งผลให้กระทบต่อการขายสินค้าอื่นไปด้วย

ทว่าอัตรากำไรขั้นต้นทำได้ดีขึ้นเป็น 18.0% จาก 17.5% ใน 2Q24 จากสัดส่วนการขายงานก่อสร้างลดลง, อัตรากำไรขั้นต้นเหล็กดีขึ้น, อัตรากำไรกลุ่ม House brand ดีขึ้น และการบริหารต้นทุนทำได้ดีขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร -4.7% y-y จากยังเน้นควบคุมค่าใช้จ่ายต่าง ๆ ให้มีประสิทธิภาพ

SSSG ล่าสุด 3QTD ยังติดลบ 5-8% : ผบห. แจ้งว่า SSSG ในเดือน ก.ค. ติดลบลดลงจากเดือนก่อนหน้าติดลบ 8-9% ขณะที่เดือนล่าสุดติดลบเหลือ 5-8% ซึ่งยังได้รับผลกระทบจากฝนตก และปัญหาขาดแคลนเหล็กซึ่งคาดว่าปัญหาดังกล่าวจะกลับสู่ภาวะปกติช่วง 4Q25 โดยระหว่าง 2Q25 DOHOME มีเปิดสาขาที่เทพารักษ์ และนครสวรรค์ และคาด 4Q25 จะเปิดขนาด Lอีก 1 สาขา แต่จะเปิดรูปแบบ TOGO ราว 9-10 สาขาในครึ่งปีหลัง

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th