MTC
เมืองไทย แคปปิตอล
การฟื้นตัวกำลังจะเผชิญความท้าทายอีกรอบ

เราคาดกำไรสุทธิ 2Q25 จะขึ้นทำ new high ต่อเนื่อง ที่ 1.6 พันล้านบาท แต่การเติบโตกลับชะลอตัวลง โดยคาดจะเติบโต 11% YoY และเพียง 2% QoQ จากสินเชื่อเติบโต 12% YoY และ 4% QoQ ในด้านคุณภาพสินทรัพย์ ณ สิ้น 2Q25 เราคาดว่าน่าจะค่อนข้างทรงตัว QoQ

ทั้งนี้ เราคาดเศรษฐกิจใน 2H25 จะอ่อนตัวลงจาก 1H25 นอกจากนี้ เรายังเห็น NPLs/loans ratio ในกลุ่มสินเชื่อจำนำทะเบียนของ TISCO และ SCB ปรับเพิ่มขึ้น QoQ ณ สิ้น 2Q25 ซึ่งก็บ่งบอกได้ว่าแนวโน้มคุณภาพสินทรัพย์ของ MTC มีความเสี่ยงที่จะฟื้นตัวช้าลงในช่วงที่เหลือของปี

เราคาดกำไรปีนี้จะเติบโต 10% YoY หนุนจากสินเชื่อที่เติบโตต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม แนวโน้มเศรษฐกิจที่น่าจะอ่อนแอลงใน 2H25 น่าจะกดดันให้คุณภาพสินทรัพย์ของลูกค้าบางส่วนอ่อนแอลงได้ ซึ่งตลาดทำประมาณการกำไรปีนี้สูงกว่าเราอยู่ราว 4%

Fundamental view: เรายังแนะนำ wait-and-see มองว่ามีโอกาสที่ตลาดจะปรับประมาณการกำไรลงในในช่วงที่เหลือของปี