AT THE OPEN (#ATO)

SET Index ยืนสร้างฐาน
วันนี้เลือก ERW และ PR9

Market Strategy
SET Index คาดพักตามกรอบ 1105-1125 จุด ประเด็นเรื่องภาษีสหรัฐฯ ยังเป็นปัจจัยที่ทำให้ตลาดยังฟื้นได้จำกัด แต่อย่างไรก็ตาม เรามองแรงกดดันต่อตลาดจะลดลงเช่นกัน เนื่องจากปัจจุบันยังอยู่ในช่วงการเจรจาขอลดภาษี หุ้นเลือก ERW และ PR9

ภาษีสหรัฐฯล่าสุด คุณทรัมป์ยังคงปั่นกระแสต่อเนื่อง หลังย้ำว่าภาษีตอบโต้จะเริ่มเก็บวันที่ 1 ส.ค. 68 และเผยว่าเตรียมขึ้นภาษีนำเข้าทองแดงอีก 50% (รมว.พาณิชย์เผยว่าอาจเกิดในเดือนนี้) และขึ้นภาษีนำเข้ายา 200% ในไม่ช้า โดยอิงข้อมูลปี 66 ไทยส่งออกทองแดงและสินค้ายาไปสหรัฐฯ คิดเป็นสัดส่วน 0.07% และ 0.01% ของยอดส่งออกทั้งหมด ประเมินผลกระทบดูจำกัด ส่วนผลต่อตลาดวานนี้ราคาทองแดงปรับขึ้นกว่า 10% ซึ่งมองเป็น Sentiment ลบต่อกลุ่มอิเล็คฯ จากความกังวลต้นทุนที่สูงขึ้น ส่วนความคืบหน้าของฝั่งไทย รมว.คลัง เผยว่าข้อเสนอที่ไทยยื่นสหรัฐฯ รอบล่าสุดมีการลดภาษีนำเข้าหลายรายการ คาดจะช่วยลดอัตราภาษีที่สหรัฐฯ เรียกเก็บเรา 36% ลงได้ ซึ่งต้องติดตามท่าทีสหรัฐฯ ต่อไป

ประชุม ครม. ผ่านมาตรการรถไฟฟ้า 20 บาท เตรียมลงทะเบียนในเดือน ส.ค.68 และเริ่มใช้ 1 ต.ค. 68 สำหรับรถไฟฟ้า 13 สาย แต่อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติ หากจะสามารถดำเนินการได้ ยังต้องผ่านร่างกฎหมายที่เกี่ยวข้อง อาทิ พ.ร.บ. รฟม./ พ.ร.บ. ตั๋วร่วม เป็นต้น ซึ่งปัจจุบันอยู่ระหว่างพิจารณาในคณะกรรมาธิการในวาระ 2 และ 3 สำหรับหุ้นที่ได้ Sentiment บวกหากนโยบายเกิดขึ้น คือ BEM BTS PLANB และ VGI ส่วน พ.ร.บ. สถานบันเทิงครบวงจรวานนี้ ครม. มีมติเห็นชอบถอนร่างออกจากการพิจารณาของสภาผู้แทนราษฎร

Market Summary
SET Index ติดลบ 7.35 จุดหรือ -0.7% จากสหรัฐฯ ประกาศเก็บภาษีไทยที่ 36% กดดันหุ้นกลุ่มภาคส่งออก อย่างกลุ่มอิเล็คทรอนิกส์ -1.8% กลุ่มยานยนต์ -1.4% กลุ่มส่งออกอาหาร ITC -3.3% CPF -1% และกลุ่มปิโตรฯ -2.2% ด้านกลุ่มที่ปรับขึ้นสวนตลาดกลุ่มท่องเที่ยว +0.5% หนุนจาก CENTEL ที่คาดงบ 3Q68 จะฟื้นจากจุดต่ำสุดใน 2Q68 กลุ่มประกัน +1.4% จาก U.S. Bond Yield ที่ปรับขึ้นจากภาษีสหรัฐฯ และผ่านร่าง OBBBA

DAILY Stock Pick
ERW
นักท่องเที่ยวจีนฟื้นตัว WoW กอปร Valuation น่าสนใจ
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 3.00 บาท
กระทรวงท่องเที่ยวและกีฬารายงาน นักท่องเที่ยวประจำสัปดาห์ที่ 1 ของเดือน ก.ค. พบว่าชาวจีนฟื้นตัว 11%WoW หนุนจากช่วงวันหยุดปิดภาคเรียนของจีน โดย ERW มีรายได้จากลูกค้าจีน คิดเป็นสัดส่วน 14% ของรายได้ธุรกิจโรงแรม ใน 1Q68
เราคาดกำไรในไตรมาส 2 ทำจุดต่ำสุดในรอบ 11 ไตรมาส ปรับตัวลงทั้ง YoY และ QoQ จากทั้งปัจจัยฤดูกาลและเหตุการณ์นักท่องเที่ยวชะลอตัวลงเทียบปีก่อน โดยไตรมาส 3 เราคาดว่า กำไรฟื้นตัวจากไตรมาส 2 เนื่องจาก ยอด forward bookings ฟื้นตัวจากฐานต่ำ และเหตุการณ์เฉพาะตัวของ Hyatt Erawan ที่กดดันในปีก่อน ณ ปัจจุบัน ERW ถูกซื้อขาย PE ปี 68 ที่ 11.8 เท่า ต่ำที่สุดในกลุ่มโรงแรมที่เราวิเคราะห์ (ค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 20 เท่า)

WEEKLY Stock Pick
PR9
Top Pick กลุ่มโรงพยาบาล
สะสมหุ้น Defensive
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 32.50 บาท
บริษัทเชื่อมั่นรายได้จากประเทศตะวันออกกลางยังคงเติบโต โดยตั้งเป้าหมายสัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติเพิ่มขึ้นเป็น 30% ในปี 2569 (ปี 2567 มีสัดส่วนเพียง 17%) จากกลยุทธ์ value for money พร้อมกับการเปิดตลาดใน UAE เพิ่มเติม
เราชอบ PR9 เป็น Top pick ในกลุ่มโรงพยาบาลของเรา เนื่องจากอัตราการเติบโตของกำไรที่สูงสุดในกลุ่ม 14% ในปี 2567-2570 ระยะสั้นกำไรในช่วง 2-3Q68 เติบโตทั้ง YoY และ QoQ ในขณะที่ PE ปี 68 ที่ 21 เท่า

KEY FACTOR
Consensus คาดการณ์ตัวเลขเงินเฟ้อจีน เดือน มิ.ย. 1) CPI หดตัว -0.1%YoY เท่ากับเดือนที่ผ่านมา 2) PPI หดตัวเช่นเดียวกัน -3.2% YoY จาก -3.3% YoY ในเดือนที่ผ่านมา อยู่ในภาวะเงินฝืดต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 5 แม้ว่าทางการจีนเองมีมาตรการกระตุ้น ทั้งด้านการเงินและการคลังต่อเนื่องมาตั้งแต่ช่วงปลายปี 2567 ในระยะสั้นน่าจะสะท้อนภาพความเสี่ยงและสร้างความกังวลต่อฝั่ง Demand ของจีนที่ยังอ่อนแอ ไม่ฟื้นตัวจากวิกฤตอสังหาฯ ภายในประเทศ ผสานกับมีความไม่แน่นอนเพิ่มเติมจากสถานการณ์การค้ากับสหรัฐฯ ที่ยังคงอยู่ในช่วงผ่อนปรนชั่วคราว

EYES ON
9 ก.ค. PPI และ CPI จีน, ครบกำหนด 90 วัน สหรัฐฯ ผ่อนปรนภาษีตอบโต้

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ