---คาดผลประกอบการ 2Q25F อ่อนลง YoY และ QoQ---

คาดธนาคารที่เราวิเคราะห์ 7 แห่ง จะมีกำไรสุทธิ 2Q25F เท่ากับ 52.4 พันล้านบาท ลดลง -2.2%YoY, -10.3%QoQ โดยแทบทุกธนาคารมีกำไรสุทธิที่ลดลงทั้ง YoY และ QoQ โดยหลักมาจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิลดลง (สินเชื่อหดตัว และ NIM แคบลง) ยกเว้น KKP ที่คาดกำไรสุทธิโต YoY และ QoQ รวมถึง SCB ที่คาดว่ากำไรจะเติบโต YoY จากค่าใช้จ่ายดำเนินงานลดลง และต้นทุนเครดิตต่ำลง

รายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่ลดลงเป็นปัจจัยกดดันหลัก ส่วนรายได้ค่าค่าธรรมเนียมคาดว่าจะดีขึ้น YoY จากการเติบโตของธุรกิจ wealth management สำหรับรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยคาดว่าจะหดตัว QoQ ซึ่งเป็นไปตามทิศทางตลาดทุน

ธนาคารเน้นบริหารต้นทุนและค่าใช้จ่ายให้มีประสิทธิภาพ เพื่อไปชดเชยกับรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่ชะลอตัวลง

คุณภาพสินทรัพย์อยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ ต้นทุนเครดิตคาดว่าจะลดลง YoY แต่บางธนาคารมีต้นทุนเครดิตเพิ่มขึ้น QoQ เนื่องจากเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่แน่นอน หนึ่งในนั้นคือ TISCO ที่คาดว่าจะมีต้นทุนเครดิตสูงขึ้น QoQ

ยังคงให้น้ำหนักลงทุนกลุ่มธนาคารพาณิชย์เท่ากับตลาด (Neutral) ท่ามกลางความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาคโลก และแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยังอ่อนแอ ธนาคารยังคงดำเนินนโยบายเข้มงวดในการพิจารณาปล่อยสินเชื่อ เพื่อปกป้องคุณภาพของพอร์ตสินเชื่อ ขณะที่ภาคธุรกิจยังลังเลที่จะลงทุนและเลือกชำระคืนหนี้แทน

เราคาดว่าอัตราการเติบโตของสินเชื่อทั้งปี 2025 ของกลุ่มธนาคารจะอยู่ในระดับต่ามาก อย่างไรก็ตาม เรายังเชื่อว่ากลุ่มธนาคารจะได้รับแรงสนับสนุนจากคุณภาพสินทรัพย์ที่ยังบริหารจัดการได้ อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ และมูลค่าหุ้นที่ยังไม่แพง

เลือก KTB และ TTB เป็นหุ้นเด่นของกลุ่ม ทั้งนี้ KTB มีจุดแข็งในโครงการภาครัฐ มีคุณภาพสินทรัพย์ที่บริหารได้ดี และมีอัตราเงินปันผลสูง ส่วน TTB มีคุณภาพสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพ และให้ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นที่ดี ทั้งจากการจ่ายเงินปันผลและโครงการซื้อหุ้นคืน

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@dbs.com : Tel. 02 857 7837