COMMERCE : สถานการณ์การใช้จ่าย - ฉบับวัสดุก่อสร้างและตกเเต่งบ้าน

ผลกระทบจากฤดูฝน
กลุ่มวัสดุก่อสร้างและตกเเต่งบ้านประสบความยากลำบากใน 2Q25 โดยผู้ค้าปลีกรายใหญ่รายงานการลดลงของ SSSG อย่างเห็นได้ชัด สภาพอากาศที่ไม่เอื้อต่อการขายสินค้าตามฤดูกาล ตามด้วยการลดลงของการใช้จ่ายของผู้บริโภคอันเป็นผลมาจากการชะลอตัวทางเศรษฐกิจนอกจากปัจจัยภายนอก บริษัทเช่น DOHOME ยังประสบปัญหาการขาดแคลนเหล็กพร้อมกับปัญหาสินค้าคงคลัง เดือนเมษายนและพฤษภาคมได้รับผลกระทบเป็นพิเศษจากการขายเครื่องใช้ทำความเย็นที่ไม่ดีและฤดูฝนที่มาเร็ว ในทางตรงกันข้ามการดำเนินงานของเดือนมิถุนายนมีการปรับตัวผสมผสานในอุตสาหกรรม ในบรรดาบริษัทวัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้าน เรายังคงให้ HMPRO เป็นหุ้นแนะนำของเรา โดยได้รับการสนับสนุนจากการปรับปรุงสถิติการดำเนินงานระยะใกล้รวมถึงโมเมนตัม SSSG ที่เติบโต

HMPRO มีความก้าวหน้าแบบค่อยเป็นค่อยไปเมื่อผ่านฤดูฝน
สำหรับ 2Q25F HMPRO มี SSSG ลดลงประมาณ -7.4% อย่างไรก็ตาม การลดลงในเดือนมิถุนายนรุนแรงน้อยกว่า อยู่ที่ระดับประมาณ -5% แบรนด์ Mega Home ของบริษัทมี SSSG ลดลงในระดับไม่ถึง 5% สำหรับไตรมาสซึ่งคล้ายกับเดือนมิถุนายน บริษัทระบุว่าการดำเนินงานที่ไม่ดีในเดือนเมษายนและพฤษภาคมเกิดจากสองปัจจัย การลดลง 5% มาจากการขายสินค้าตามฤดูกาลที่อ่อนแอเช่น เครื่องปรับอากาศและอีก 5% มาจากเศรษฐกิจที่อ่อนแอ ในเดือนมิถุนายนผลกระทบตามฤดูกาลน้อยที่สุด แต่แรงกดดันทางเศรษฐกิจยังคงส่งผลต่อยอดขาย

การขาดแคลนอุปทานทำให้ DOHOME หยุดชะงักในไตรมาส
SSSG ของ DOHOME ลดลงประมาณ -8.5% ในไตรมาสที่สอง เดือนมิถุนายนเป็นเดือนที่แย่ที่สุดอย่างไม่คาดคิด โดยการลดลงของ SSSG ถึง -10% ถึง -12% นี่ไม่ได้เกิดจากการขาดความต้องการของลูกค้า แต่มาจากความต้องการจากโครงการก่อสร้างเพิ่มขึ้นอย่างมากในเดือนมิถุนายนหลังจากฝนตกหนักในเดือนพฤษภาคม ทำให้เกิดการขาดแคลนอุปทานอย่างมาก โดยเฉพาะสินค้าเหล็กซึ่งทำให้บริษัทไม่สามารถปฏิบัติตามคำสั่งซื้อได้ และปัญหาแย่ลงเมื่อลูกค้าเลื่อนคำสั่งซื้อทั้งหมดเนื่องจากสินค้าขาดสต๊อกรายการเดียว สร้างการสะสมยอดขายขนาดใหญ่

GLOBAL แสดงสัญญาณที่ดีขึ้น
SSSG ที่ประมาณของ GLOBAL สำหรับ 2Q คือ -10% YoY การเติบโตที่ราบเรียบจาก 1Q25 ผลลัพธ์ของไตรมาสได้รับผลกระทบอย่างมากจากเดือนเมษายน เมื่อ SSSG ลดลง -15% นี่เกิดจากสภาพอากาศเย็นที่ส่งผลเสียต่อการขายเครื่องปรับอากาศ ในเดือนพฤษภาคม SSSG ลดลง -10% บางส่วนเนื่องจากฤดูฝนที่มาเร็ว อย่างไรก็ตาม โมเมนตัมของบริษัทดีขึ้นในเดือนมิถุนายน โดย SSSG แคบลงเป็นช่วง -5% ถึง -6%

แนวโน้มเดือนมิถุนายนเผยเส้นทางที่แตกต่าง
แนวโน้มการขายในเดือนมิถุนายนแสดงความเป็นจริงในการดำเนินงานที่แตกต่างกันสำหรับผู้ค้าปลีกแต่ละราย ทั้ง GLOBAL และ HMPRO เห็นโมเมนตัมที่ปรับปรุงเมื่อปัจจัยตามฤดูกาลเชิงลบจากเดือนก่อน ๆ หายไป การลดลงของยอดขายของ HMPRO ลดลงเมื่อปัจจัยลบตามฤดูกาลหายไป เหลือเพียงแรงกดดันทางเศรษฐกิจ ในทางตรงกันข้ามผลการดำเนินงานของ DOHOME แย่ลงในเดือนมิถุนายน นี่เกิดจากปัญหาห่วงโซ่อุปทานภายในที่ป้องกันไม่ให้ตอบสนองความต้องการที่เพิ่มขึ้น เมื่อมองไปข้างหน้า เราคาดการฟื้น

ตัวแบบค่อยเป็นค่อยไปสำหรับบริษัทส่วนใหญ่ โดยได้รับการสนับสนุนจากการดำเนินงานที่กลับมาปกติ ฐานเปรียบเทียบปีต่อปีที่ชัดเจนขึ้น และความต้องการใหม่จากการก่อสร้างและการใช้จ่ายของรัฐบาล

การอัปเดตการเติบโตของยอดขายร้านเดิมของผู้ค้าปลีก
ผู้ค้าปลีกมีผลการดำเนินงานเหนือกว่าภาควัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้านในแง่ของ SSSG ในเดือนมิถุนายน ภายใต้การวิเคราะห์ของเรา CPALL และ CPAXT คาดว่าจะรายงาน SSSG ที่ราบเรียบถึงเล็กน้อยเชิงลบสำหรับสามเดือนของ 2Q25F ในทางตรงกันข้าม BJC ประสบ SSSG ที่อ่อนแอกว่าในเดือนมิถุนายนเมื่อเทียบกับเดือนเมษายนและพฤษภาคม โดยรวมแล้ว ผู้ค้าปลีกได้รับผลกระทบน้อยกว่าเนื่องจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นในส่วนอาหารสด เราคาดหวังการเปลี่ยนแปลงใน 2H25F โดยได้รับการสนับสนุนจากการปรับปรุงสภาพเศรษฐกิจ ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ BJC, CPALL และ HMPRO โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 32.00, 83.00 และ 13.10 บาท