---ถูกกดดันจากบาทแข็งและ Index weight cap---

ยอดขายในเดือนเม.ย. 25 อ่อนลงตามฤดูกาลเมื่อเทียบ QoQ แต่ยังเติบโต YoY จากความต้องการซื้อที่แข็งแกร่งของกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน Data Centre ทำให้ผู้บริหารยังไม่กังวลเกี่ยวกับโมเมนตัมของรายได้นัก แต่ให้ความสำคัญกับอัตรากำไรมากกว่า

ได้รับผลกระทบจากการแข็งค่าของเงินบาท โดยผู้บริหารระบุว่าการแข็งค่าของเงินบาททุกๆ 1 บาท/ดอลลาร์สหรัฐ จะกระทบกับอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ประมาณ 1% เมื่อปัจจัยอื่นคงที่ ซึ่งเงินบาทปัจจุบันอยู่ที่ 32.7 บาท/ดอลลาร์ เทียบกับเฉลี่ยใน 1Q25 ที่ 34.1 บาท/ดอลลาร์

คาดกำไรสุทธิ 2Q25F ลดลง YoY เพราะฐานสูงในปีก่อน โดยในช่วง 2Q24 ค่าเงินบาทอ่อนที่ 37 บาท/ดอลลาร์ ช่วยหนุนให้ GPM สูงที่ 26.9%

ปรับคาดการณ์กำไรสุทธิปี 25F-26F ลง 8%-9% สะท้อนเงินบาทที่แข็งค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ และ GPM ที่แคบลง ยังผลให้กำไรหลักในปี 25F จะหดตัว -0.5% แล้วค่อยกลับไปเติบโต +13% ในปี 26F

DELTA ได้รับผลกระทบจากกฎเกณฑ์จากัดน้ำหนักหุ้นรายหลักทรัพย์ไม่เกิน 10% ในการคานวณดัชนี SET50/SET100/SET50FF/SET100FF ของตลาดหลักทรัพย์ฯ ซึ่งจะมีผลบังคับใช้ 1 ก.ค.2025 เป็นต้นไป โดย ณ ระดับราคาปิดสิ้น 30 พ.ค.25 ที่ 104 บาท/หุ้น หุ้น DELTA มีน้าหนัก Market cap ใน SET50/SET100 อยู่ที่ 12.6% และ 11.5% ตามลำดับ ทำให้กองทุน Passive Fund ที่ลงทุนอิงตาม SET50/SET100 จะต้องลดการลงทุนในหุ้น DELTA ลง เพื่อให้น้ำหนักหุ้น DELTA ลงมาไม่เกินเพดานที่ 10% ภายในสิ้นมิ.ย.25

ปรับลดคำแนะนำเป็น Fully Valued (เดิมซื้อ) และปรับราคาพื้นฐานเป็น 77 บาท (เดิม 100 บาท) อิงกับ P/E ปีนี้ที่ 45 เท่า (Mean-0.5SD)

นักวิเคราะห์ : จันทร์เพ็ญ ศิริธนารัตนกุล : chanpens@dbs.com : Tel. 02 857 7824