AT THE OPEN (#ATO)

SET Index ฟื้นตัวตามกรอบ 1145-1160
เลือกหุ้นที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว

Market Strategy
SET Index คาดฟื้นตัวตามกรอบ 1145-1160 จุด แรงหนุนจากกลุ่มพลังงานตามราคาน้ำมันดิบที่ปรับขึ้น ความคาดหวังต่อการเจรจาภาษีสหรัฐฯกับจีน ส่วนปัจจัยในประเทศความคืบหน้าของร่างงบประมาณปี 69 ที่ผ่านการพิจารณาใน ส.ส. วาระ 1 รวมถึง S&P ที่คงอันดับเครดิตเรทติ้ง BBB+ และมุมมองเศรษฐกิจไทย Stable หุ้นเด่น เลือก PTTEP ADVANC
ตลาดหุ้นสหรัฐฯปรับขึ้นเฉลี่ย 1% แรงหนุนมาจาก 1) ความคาดหวังต่อความคืบหน้าการเจรจาระหว่างประธานาธิบดีทรัมป์และประธานาธิบดีสี จิ้นผิง ที่คาดว่ามีโอกาสเกิดขึ้นในสัปดาห์นี้ 2) การรายงานตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ CORE PCE เดือน เม.ย. ที่ขยายตัว 2.5%YoY ตามตลาดคาดและต่ำกว่าเดือนก่อนที่ขยายตัว 2.6%YoY สะท้อนเงินเฟ้อที่ยังไม่ได้เร่งตัวและตัวเลขแรงงานที่ยังถูกตีความในเชิงบวกจากตัวเลขการเปิดจ้างใหม่เดือน เม.ย. ที่เพิ่มขึ้น 7.39 ล้านตำแหน่ง มากกว่าเดือนก่อนและตลาดคาดที่ 7.1-7.2 ล้านตำแหน่ง โดยกลุ่มที่บวกนำมาจากกลุ่มเทคฯ โดยเฉพาะ NVIDIA ที่สัปดาห์นี้ปรับขึ้น 5% คาดเป็นแรงหนุนต่อกลุ่มอิเล็คฯ วันนี้
ราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับขึ้น 2.7% แรงหนุนจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้น จากยูเครนใช้โดรนโจมตีครั้งใหญ่ในรัสเซีย อิหร่านมีท่าทีไม่ตอบรับข้อเสนอนิวเคลียร์จากสหรัฐฯ ด้านการประชุม OPEC+ ที่มีมติเพิ่มกำลังการผลิต 4.11 แสนบาร์เรลต่อวัน (ของส่วน Voluntary Cut) ในเดือน ก.ค. ตามคาด ซึ่งเป็นบวกต่อหุ้นกลุ่มพลังงาน ซึ่งเราชอบ PTTEP ที่ Valuation ถูก ระดับ 6.4 เท่าและ Dividend Yield สูง 7.8% และ SPRC ที่แนวโน้มค่าการกลั่นเร่งตัวจาก Driving Season
การพิจารณางบประมาณปี 69 วาระ 1 ได้ผ่านความเห็นชอบในชั้น ส.ส. แล้ว ซึ่งลำดับถัดไปการพิจารณาในวาระ 2-3 คาดว่าจะมีขึ้นในช่วงกลาง ส.ค. ก่อนพิจารณาในชั้น ส.ว. ช่วงปลาย ส.ค. นำขึ้นทูลเกล้าในเดือน ก.ย. ก่อนจะเบิกจ่ายได้ใน ต.ค.ปีนี้ตามปีงบประมาณปกติ ถัดไปเชื่อว่าความสนใจจะย้ายมาที่งบประมาณกระตุ้นเศรษฐกิจระยะสั้นวงเงิน 1.57 แสนล้านบาท เตรียมเสนอ ครม.ในเดือนนี้ ซึ่งคาดจะเป็นบวกต่อหุ้นกลุ่มรับเหมาฯ (STECON) และท่องเที่ยว (MINT CENTEL) ต่อไป

Market Summary
SET Index ปรับลง -14.8 จุด แรงขายหลักมาจากต่างชาติขายสุทธิ 1.1 หมื่นล้านบาท จากการปรับน้ำหนักในดัชนี MSCI ที่ตลาดคาดเม็ดเงินไหลออก 1.2 หมื่นล้านบาท โดยกลุ่มที่กดดันตลาด คือ กลุ่มอิเล็คฯ -3% จากศาลอุทธรณ์สหรัฐฯ ให้กลับมาเก็บภาษีได้ชั่วคราวเช่นเดียวกับกลุ่มนิคม -3.3% กลุ่มพลังงาน -1.8% จากกลุ่มน้ำมัน PTTEP -3% PTT -1.7% ปรับลงตามราคาน้ำมันดิบ กลุ่มที่ลงจากผลของ MSCI Rebalance ได้แก่ KTC -8.3% (หลุดดัชนี MSCI Global Standard) ADVANC -0.4% และ CPALL -1% (ถูกปรับลดน้ำหนัก) ส่วนกลุ่มที่บวกสวนตลาดรับเหมาฯ +0.4% ตอบรับจากร่างงบประมาณปี 69 ที่คาดผ่านวาระ 1 กลุ่มไฟแนนซ์ TIDLOR +3% MTC +0.6% จาก U.S. Bond Yield ปรับลง

DAILY Stock Pick
PTTEP
ภาวะสงครามและคลายกังวลอุปทาน OPEC+
หนุนราคาน้ำมัน
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 132.00 บาท
น้ำมันดิบ Brent ปรับตัวขึ้น WTD 4.4% หลังกลุ่มโอเปกพลัส (OPEC+) มีมติเพิ่มกำลังการผลิตน้ำมัน 411,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนก.ค. ตามตลาดคาด คลายความกังวลเกี่ยวกับอุปทานใหม่ในขณะที่สงครามรัสเซีย-ยูเครน กลับมาตึงเครียดอีกครั้ง เป็นปัจจัยหนุน PTTEP
เราคาดการเติบโตของปริมาณการขาย PTTEP ในปี 68/69 +3.7%/6.7% ตามลำดับ หลังจากการแหล่งเอราวัณผ่านช่วง ramp up ในปีที่ผ่านมา และโครงการเพิ่มเติมที่ซื้อเข้ามา เป็นปัจจัยหนุน แม้ว่าเราคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบ Brent ปี 68/69 ที่ 67-68 US$/bbl ปรับตัวลงจากปี 67 ที่ 80 US$/bbl แต่ ณ ราคาปัจจุบัน คิดเป็น PE68 ที่ 6.4 เท่า (-1.5SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) และ Dividend Yield ปี 68 ที่ 7.8% ช่วยจำกัด Downside

WEEKLY Stock Pick
ADVANC
ผ่านปัจจัยกดดันระยะสั้นไปแล้ว
กำไรยังเติบโตเด่นในปี 68
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 319.00 บาท
ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ADVANC ปรับตัวลดลง 2.8% เนื่องจากความกังวลในการถูกปรับลดน้ำหนักของ MSCI ซึ่งได้ผ่านรอบการปรับไปแล้วอย่างไรก็ตามปัจจัยพื้นฐาน กำไรปี 68 เติบโตแข็งแกร่ง +21%YoY จากประหยัดต้นทุนคลื่น และ ดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง ณ ราคาปัจจุบัน คิดเป็น PE68 19.7 เท่า (-0.3SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) และมีอัตราเงินปันผลปี 68 ที่ 4.6%
เราคาดกำไรในไตรมาส 2 เติบโตทั้ง YoY และ QoQ หนุนจากการแข่งขันที่ลดลง ผ่านการปรับลด โควต้าการใช้ข้อมูล ส่งผลให้รายได้เฉลี่ยต่อหัวปรับตัวเพิ่มขึ้น 3%/7% ใน 2 ไตรมาสข้างหน้า ส่วนการค่าเสื่อมและค่าดอกเบี้ยใกล้เคียงไตรมาสก่อน

KEY FACTOR
ตลาดหุ้นเอเชียยังผสมผสานท่ามกลางแรงกดดันจากความตึงเครียดทางการค้าสหรัฐฯ-จีนที่มีสัญญาณรุนแรงขึ้น หลังจากสหรัฐฯ เตรียมพิจารณาใช้ มาตรา 899 ซึ่งเน้นไปที่การจำกัดการทำธุรกรรมแบบระบุเฉพาะเจาะจงบริษัทที่สหรัฐฯ มองว่ากระทบต่อความมั่นคง (เช่น ในกรณีของ Huawei)
ตลาดตราสารหนี้ สะท้อนความกังวลต่อภาระทางการคลังของสหรัฐฯ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีของสหรัฐฯ ที่ยังยืนสูง 4.9%- 5% บ่งชี้ความกังวลต่อความเสี่ยงทางการคลังของสหรัฐฯ ด้านค่าเงินดอลลาร์ (Dollar Index) ยังต่ำกว่า 100 จุด ส่งผลให้ตลาดเริ่มให้น้ำหนักไปที่โอกาสการลดดอกเบี้ย ในการประชุม FOMC 19 มิ.ย. โดยอย่างยิ่งจะมีข้อมูลตลาดแรงงานที่น่าจะส่งสัญญาณอ่อนแอลง ซึ่งทยอยประกาศในสัปดาห์นี้

EYES ON
4 มิ.ย. HCOB PMI ภาคบริการ Eurozone, การจ้างงานเอกชน ADP ของสหรัฐฯ
5 มิ.ย. Caixin PMI ภาคบริการ
6 มิ.ย. การประชุม ECB, GDP สหรัฐฯ 1Q68 (รายงานครั้งที่สาม), การจ้างงานนอกภาคเกษตร, อัตราการว่างงาน

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ