---แนวโน้มอุปสงค์ยังอ่อนแอ---

Earnings Review : กำไรสุทธิในไตรมาส 1/68 เพิ่มขึ้น 53% YoY มาอยู่ที่478 ล้านบาท โดยส่วนใหญ่เกิดจากรายได้จำนวน 238 ล้านบาทจากการถ่ายทอดเทคโนโลยีให้กับ FT-1 ซึ่งเป็นบริษัทร่วมทุนกับกลุ่ม ปตท. ซึ่งรายได้นี้บันทึกเป็นรายได้อื่น และไม่คาดว่าจะมีรายได้ในลักษณะนี้เพิ่มเติมในระยะใกล้ หากไม่รวมรายการดังกล่าว กำไรสุทธิจะลดลง -23%YoY มาอยู่ที่240 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากความต้องการสินค้าที่อ่อนแอในทุกหน่วยธุรกิจ นอกจากนี้รายได้รวมยังลดลง 13% จากปีก่อนหน้ามาอยู่ที่155 ล้านดอลลาร์สหรัฐซึ่งถือว่าต่ำที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาส 3/63

แนวโน้มอุปสงค์ยังอ่อนแอต่อ อุปสงค์ยังคงอ่อนแอในเกือบทุกหน่วยธุรกิจ และคาดว่าสถานการณ์นี้จะยังคงดำเนินต่อไปในไตรมาส 2/68 โดยหน่วยธุรกิจส่วนใหญ่มีแนวโน้มที่จะรายงานรายได้ทรงตัวหรือลดลง และยังไม่คาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวที่มีนัยสำคัญก่อนช่วงครึ่งหลังของปี2568

ยุติการผลิตซิลิคอนภายในไตรมาส 3/68 บริษัทลูกในเกาหลีของ HANA อย่าง Power Master Semiconductor (PMS) จะยุติการผลิตซิลิคอน (Si) ภายในบริษัท และจะเปลี่ยนไปใช้บริการโรงงานผลิต (foundry) ที่ตั้งอยู่ในประเทศจีน โดยคาดว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะเสร็จสิ้นภายในไตรมาส 3/68 ซึ่งบริษัทมีการตั้งด้อยค่าไปแล้วในปี 67 หลังจากนี้ บริษัทจะมุ่งเน้นไปที่การผลิตซิลิคอนคาร์ไบด์(SiC) ซึ่งเป็นสินค้าที่มีมูลค่าเพิ่มสูงกว่า

มาตรการเก็บภาษีนำเข้าของสหรัฐฯส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการดำเนินงานของ HANA ในประเทศจีน โดยการส่งออกไปยังสหรัฐฯ ถูกระงับเกือบทั้งหมดเนื่องจากอัตราภาษีที่สูงถึง 145% ซึ่งแม้ล่าสุดจะมีการปรับลดลงมาอยู่ที่ 30% เป็นระยะเวลา 90 วัน แต่อนาคตยังคงไม่แน่นอนและขึ้นอยู่กับผลของการเจรจาการค้าระหว่างทั้งสองประเทศ หากอัตราภาษีในระดับสูงยังคงอยู่ต่อไป HANA อาจจำเป็นต้องทบทวนและปรับโครงสร้างการดำเนินงานในประเทศจีนอีกครั้ง

คงคำแนะนำ Fully Valued ปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็ น 17.0 บาท โดยอิงจากค่า P/E ที่ 19 เท่า (-1SD จากค่าเฉลี่ยในอดีต) ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ค่า P/E ปี68 ที่ 22 เท่า ซึ่งไม่ถูกนัก เมื่อเทียบกับการหดตัวของกำไรหลักที่คาดว่าจะลดลงถึง 38% ในปีนี้

นักวิเคราะห์ : จันทร์เพ็ญ ศิริธนารัตนกุล : chanpens@dbs.com : Tel. 02 857 7824