TIDLOR : กลยุทธ์เพื่อทำกำไรรายไตรมาสสูงสุดใหม่ใน 1Q25F หรือ 2Q25F

เงินติดล้อ (TIDLOR) มีกำหนดการเบื้องต้นที่จะเปิดเผยผลประกอบการใน 1Q25 (มกราคมถึงมีนาคม 2025) ภายในกลางเดือนพฤษภาคม 2025 อย่างไรก็ตาม ช่วงเวลาการทำคำเสนอซื้อเพื่อแลกเปลี่ยนหุ้นสำหรับ TIDLOR Holdings Plc. กำลังจะสิ้นสุดลงในวันที่ 30 เมษายน 2025 วันทำการสุดท้ายที่นักลงทุนจะสามารถซื้อหุ้นของบริษัทเพื่อตอบรับคำเสนอซื้อคือวันที่ 28 เมษายน 2025 (วันจันทร์) ต่อไปนี้เป็นมุมมองของเรา และข้อความสำคัญจากการพูดคุยล่าสุดกับบริษัทเกี่ยวกับแนวโน้ม

• การเติบโตของสินเชื่อ : ในขณะที่ TIDLOR ยังคงมีความเลือกสรรค่อนข้างมาก (เนื่องจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนแอ) และ 1Q มักเป็นไตรมาสที่อ่อนตัว (สำหรับธุรกิจสินเชื่อและประกันเมื่อเทียบกับ 4Q ที่มีฤดูกาลสูง) การเติบโตของสินเชื่อของ TIDLOR ใน 1Q น่าจะเพิ่มขึ้นจากการเติบโตใน 4Q24 ที่ 1.2% QoQ การขยายสาขายังคงดำเนินต่อโดย TIDLOR เปิดประมาณ 23 สาขาใน 1Q (เปิด 31 สาขาใหม่ใน 4Q) ทำให้เครือข่ายสาขารวมอยู่ที่ประมาณ 1,801 แห่ง ใน 1Q25

• รายได้จากประกันภัย : หลังจากการเพิ่มขึ้นตามฤดูกาลของเบี้ยประกันวินาศภัยใน 4Q รายได้จากประกันวินาศภัยควรจะยังคงเติบโต YoY เนื่องจากมีส่วนแบ่งการตลาดและฐานลูกค้าที่สูงขึ้น

• ผลตอบแทน/ต้นทุนเงินทุน/OPEX : ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) น่าจะลดลงจากไตรมาสก่อนหน้าซึ่งมีค่าใช้จ่ายสูงขึ้นโดยมีอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้อยู่ที่ 60.9% ใน 4Q24 เราคาดว่าอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จะกลับสู่ระดับปกติที่กลางๆ 50% ใน 1Q25F

• คุณภาพสินทรัพย์ : สอดคล้องกับแนวทางของผู้บริหารก่อนหน้านี้ คุณภาพสินทรัพย์ควรได้รับการควบคุมอย่างดี (อัตรา NPL อยู่ที่ 1.81% ใน 4Q24) อย่างไรก็ตาม การตั้งสำรองในจำนวนเงินน่าจะเพิ่มขึ้น QoQ เนื่องจากมีค่าค่อนข้างต่ำที่ 701 ล้านบาท และ credit cost อยู่ที่ 2.71% เราคาดว่าการตั้งสำรองจะทรงตัว YoY โดยการตั้งสำรองใน 1Q24 อยู่ที่ 809 ล้านบาท และ credit cost อยู่ที่ 3.28%

มุมมองของเรา :
• จากข้อมูลที่รวบรวมได้ เราประมาณการกำไรใน 1Q25F ว่าจะทรงตัว YoY เนื่องจากฐานที่สูง ทั้งนี้ กำไรใน 1Q24 ของ TIDLOR อยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.1 พันล้านบาท ในรายไตรมาสเราคาดว่าการเติบโตของกำไรจะอยู่ที่ 4.1% QoQ เป็น 1.09 พันล้านบาท ด้วยวันที่ 28 เมษายน (วันจันทร์) เป็นวันสุดท้ายที่นักลงทุนมีสิทธิซื้อหุ้นเพื่อยื่นคำเสนอซื้อ ราคาหุ้นควรสะท้อนปัจจัยพื้นฐานของบริษัทหลังจาก TIDLOR Holdings เข้าจดทะเบียนในกลางเดือนพฤษภาคม 2025 เมื่อสภาพคล่องของหุ้นกลับมา

• เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ TIDLOR โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 19.00 บาท