WHA : การเริ่มต้นที่แข็งแกร่ง ขับเคลื่อนด้วยแรงผลักดันของนิคมอุตสาหกรรม

การคาดการณ์ใน 1Q25 : คาดการณ์กำไรเติบโตแข็งแกร่ง มุมมองอนาคตขึ้นอยู่กับ 2H
บทวิเคราะห์ผลประกอบการใน 1Q25 ของ WHA ชี้ถึงการเริ่มต้นปีที่แข็งแกร่ง เราคาดการณ์กำไรสุทธิใน 1Q ประมาณ 1.57 พันล้านบาท ซึ่งเติบโตอย่างมีนัยสำคัญที่ 26% QoQ และ 15% YoY การสนับสนุนน่าจะมาจากการคาดการณ์การปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้นโดยรวม และยอดจองล่วงหน้าที่แข็งแกร่ง จากการระบุของบริษัทถึงการเติบโต 10-15% ยอดจองคาดว่าจะใกล้ 860 ไร่สำหรับไตรมาสนี้ ในขณะที่มุมมองสำหรับ 1H25 ยังคงเป็นบวก โดยขับเคลื่อนจากการโอนที่ดินที่ยืนยันแล้วและ backlog ที่มั่นคง แนวโน้มผลประกอบการสำหรับ 2H25 ยังมีความไม่แน่นอนรอแนวโน้มที่ชัดเจนในแรงขับเคลื่อนการขายที่ดินและสถานการณ์ภาษีที่กำลังเปลี่ยนแปลง

นิคมอุตสาหกรรมเป็นเครื่องขับเคลื่อนผลประกอบการใน 1Q25
ธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม (IE) คาดว่าจะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของผลประกอบการใน 1Q25 ผลประกอบการควรได้รับการสนับสนุนจากการโอนที่ดินจำนวนมากในระหว่างไตรมาส ซึ่งได้รับการอำนวยความสะดวกจาก backlog ที่มีอยู่มากกว่า 1,500 ไร่ที่ต้นปี ความสามารถในการทำกำไรจะได้รับการเสริมสร้างจากการมีส่วนร่วมของการโอนที่ดิน Data Center ที่มีอัตรากำไรสูงใน 1Q และแนวโน้มขาขึ้นของราคาขายเฉลี่ย ซึ่งปัจจุบันสูงกว่า 5 ล้านบาทต่อไร่ โครงการในอนาคตดูมีแนวโน้มที่ดี โดยได้รับการสนับสนุนจากยอดคงเหลือของหนังสือแสดงเจตจำนง (LOI) สิ้น 1Q25 ที่มากกว่า 1,200 ไร่

โลจิสติกส์ : การ contribution ที่มั่นคงได้รับการสนับสนุนจากอัตราการเช่าและความต้องการ
ส่วนโลจิสติกส์คาดว่าจะยังคงมั่นคง อัตราการเช่าภายใน REITs ที่เกี่ยวข้อง (WHART และ WHAIR) มีแนวโน้มที่ดีในช่วงต้นปี (WHART ใกล้ 90%, WHAIR >90%) หนุนรายได้ประจำ ในขณะที่การเพิ่มการเช่าเฉพาะใน 1Q ไม่ใช่จุดสนใจของการคาดการณ์ของบริษัท ผู้บริหารยังคงรักษาเป้าหมายทั้งปีประมาณ 120,000 ตารางเมตรสำหรับการเช่าใหม่ ที่น่าสังเกตคือสัญญาคลังสินค้าระยะยาวที่สำคัญถูกรับรองหลังจากสิ้นสุดไตรมาสไม่นาน ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการที่ต่อเนื่อง

สาธารณูปโภคและพลังงานให้ความมั่นคง ; Mobilix เริ่มต้นช้า
ส่วนสาธารณูปโภคและพลังงานคาดว่าจะให้การ contribution ที่มั่นคง ปริมาณน้ำอาจเห็นการเติบโต QoQ แต่อาจเผชิญกับการชะลอตัวจากความต้องการที่ลดลงในภาคปิโตรเคมี พอร์ตโฟลิโอพลังงานอยู่ที่ 980 เมกะวัตต์หลังจากการเพิ่มกำลังการผลิตเล็กน้อยในระหว่าง 1Q ในขณะเดียวกัน โครงการ Mobilix (โลจิสติกส์ยานพาหนะ) ที่ใหม่กว่ารายงานการเริ่มต้นการดำเนินงานที่ช้าใน 1Q โดยเพิ่มเพียง 20-30 คัน ส่วนใหญ่เนื่องจากข้อจำกัดด้านอุปทานยานพาหนะ แม้ว่าจะมีท่อส่งข้อตกลงที่มีศักยภาพอยู่

ยืนยันคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมติดตามความเสี่ยงของเวียดนาม
เรายังคงให้คำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ WHA โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 4.90 บาท อิงจากการประเมินมูลค่าเป็นหลัก ในขณะที่ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีสหรัฐฯ และนัยของพวกเขายังคงมีอยู่ บริษัทคาดการณ์ผลกระทบโดยตรงที่จำกัดต่อการดำเนินงานในไทยเนื่องจากโปรไฟล์ลูกค้าส่วนใหญ่ไม่ได้มุ่งเน้นการส่งออกไปยังสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารยอมรับความเสี่ยงด้าน downside ที่เกิดจากสถานการณ์นี้ โดยเฉพาะผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นกับการดำเนินงานในเวียดนาม ซึ่งยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามต่อไปในอนาคต บริษัทคาดว่าจะรายงานกำไรสุทธิรายไตรมาสในวันที่ 9 พฤษภาคม