COMMERCE : สถานะของการช้อปปิ้งในประเทศไทยฉบับเดือนมีนาคม 2025

ผลการดำเนินงาน SSSg ที่ดีขึ้นในเดือนมีนาคม
ในฉบับนี้ของรายงาน State of Shopping in Thailand ซึ่งเป็นการอัพเดท SSSg รายเดือนสำหรับภาคการค้า เราเน้นว่า SSSg ปรับตัวดีขึ้นในเดือนมีนาคมเมื่อเทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ แต่การเติบโตสำหรับผู้ค้าปลีกยังคงต่ำกว่าเดือนมกราคม เนื่องจากผลกระทบจากแผ่นดินไหวในช่วงปลายไตรมาส และการขาดปัจจัยกระตุ้นตามฤดูกาล SSSg ของกลุ่มวัสดุตกแต่งและปรับปรุงบ้านในเดือนมีนาคมมีการลดลงน้อยกว่าเมื่อเทียบกับเดือนมกราคม โดยมีผลกระทบในระยะสั้นจากแผ่นดินไหวเพียงเล็กน้อย

กลุ่มค้าปลีก : ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง แต่มีอุปสรรคจาก CPAXT
ผลการดำเนินงานของกลุ่มค้าปลีกเป็นบวกในแง่ของ SSSg แต่ชะลอตัวลงเมื่อเทียบเป็นรายเดือน เดือนมกราคมควรรายงานผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งที่สุดเนื่องจากได้รับประโยชน์จากเทศกาลและเทศกาลตรุษจีน อย่างไรก็ตาม ปีอธิกสุรทินและความไม่ตรงกันของเทศกาลตรุษจีน (เมื่อเทียบกับปี 2024) ส่งผลให้เกิดการลดลงอย่างมีนัยสำคัญในเดือนกุมภาพันธ์ มีการคาดการณ์การฟื้นตัวในเดือนมีนาคม แต่ผลกระทบจากแผ่นดินไหวในช่วงปลายไตรมาสส่งผลกระทบต่อ SSSg โดยรวมแล้ว กลุ่มอาหารและอาหารพร้อมรับประทานยังคงขับเคลื่อน SSSg สำหรับไตรมาสนี้ เรายังคงชื่นชอบ BJC เนื่องจากควรมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าคู่แข่งจากการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ด้านอาหารและสินค้าที่ไม่ใช่อาหารสำหรับปีนี้

วัสดุตกแต่งและปรับปรุงบ้าน : ผลการดำเนินงานของกลุ่มนี้แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวช้า, ยังเร็วเกินไปที่จะกลับมาใน 2Q
สำหรับ 1Q25 ของกลุ่มวัสดุตกแต่งและปรับปรุงบ้านสะท้อนถึงการฟื้นตัวช้าๆ โดยมีผลการดำเนินงาน SSSG ที่แตกต่างกันในผู้เล่นหลัก แม้ว่าแผ่นดินไหวในช่วงปลายไตรมาสจะมีผลกระทบทันทีเพียงเล็กน้อย แต่ก็เสริมความคาดหวังสำหรับอุปสงค์การซ่อมแซม ทำให้เราชื่นชอบกลุ่มนี้โดยรวม อย่างไรก็ตาม เรามองว่าใน 2Q25 น่าจะยังเร็วเกินไปสำหรับการเริ่มต้นการใช้จ่ายครั้งใหญ่ โดยคาดว่าจะมีแรงขับเคลื่อนเพิ่มขึ้นในช่วงปลายไตรมาสที่สองและใน 3Q25 ความเสี่ยงด้านการดำเนินงานที่อาจเกิดขึ้นในเมียนมา โดยเฉพาะที่ส่งผลกระทบต่อ GLOBAL ยังคงเป็นจุดที่ต้องระมัดระวังสำหรับกิจกรรมในภูมิภาค เรายังคงชื่นชอบ HMPRO และ DOHOME จากศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของอุปสงค์ในกลุ่มระดับสูงและอุปสงค์ในต่างจังหวัด

หุ้นเเนะนำ : BJC, HMPRO, DOHOME
เราชื่นชอบกลุ่มค้าปลีกเล็กน้อยมากกว่ากลุ่มวัสดุตกแต่งและปรับปรุงบ้าน โดยคาดว่าทั้งสองกลุ่มจะได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจใน 2H25 โดยได้รับความช่วยเหลือจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล และการใช้จ่ายเพื่อการซ่อมแซม ผู้ค้าปลีกควรขยายตัวอย่างต่อเนื่องจากธุรกิจอาหารและอาหารพร้อมรับประทาน แม้ว่าจะมีฐานที่สูงขึ้น การฟื้นตัวในกลุ่มวัสดุตกแต่งและปรับปรุงบ้านควรเห็นได้จากการใช้จ่ายระดับสูง และอุปสงค์ในต่างจังหวัดซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนที่แข็งแกร่งสำหรับผลการดำเนินงานใน 2H25 สำหรับ HMPRO และ DOHOME ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ BJC, HMPRO และ DOHOME โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 32.00, 13.10 และ 10.00 บาท ตามลำดับ