กสทช. ได้เผยแพร่เอกสารใหม่สำหรับการรับฟังความคิดเห็นสาธารณะครั้งที่สอง ซึ่งจะมีขึ้นในวันที่ 1 เมษายน

นี่คือรายละเอียดที่น่าสนใจที่เปิดเผยในเอกสารใหม่นี้ :

• รายการคลื่นความถี่ที่จะประมูล : กสทช. ได้เสนอแผนการประมูลทางเลือกให้รวมเฉพาะคลื่นความถี่ที่จะหมดอายุในปี 2025 ได้แก่ คลื่น 850MHz, 1500MHz, 2100MHz (ปัจจุบันอยู่ภายใต้ความร่วมมือกับ NT) และ 2300MHz นี่เปรียบเทียบกับแผนที่เสนอไว้ก่อนหน้านี้ซึ่งรวมถึงคลื่น 1800MHz และคลื่น 2100MHz โดยคลื่นหลังนี้จะหมดอายุในปี 2027F

• มูลค่าคลื่นความถี่และราคาขั้นต่ำ : กสทช. ได้เสนอทางเลือกการประเมินมูลค่าเพิ่มเติมสำหรับแต่ละคลื่นความถี่ (ดังแสดงในรูปที่ 2) กสทช. ยังได้เสนอทางเลือกเพิ่มเติมสำหรับปัจจัยส่วนลด ที่จะใช้สำหรับการคำนวณราคาขั้นต่ำ เมื่อพิจารณาทั้งหมดแล้ว เรามองเห็นความเป็นไปได้ที่ราคาขั้นต่ำจริง เมื่อการประมูลเกิดขึ้น อาจสูงกว่าที่เสนอไว้ในการรับฟังความคิดเห็นสาธารณะรอบแรก

• ลำดับการประมูล : กสทช. ได้เสนอวิธีการประมูลเพิ่มเติมที่เรียกว่า การประมูลพร้อมกัน (Simultaneous Auction) ซึ่งการประมูลสำหรับทุกคลื่นความถี่จะเกิดขึ้นพร้อมกันและผู้เข้าร่วมสามารถเปลี่ยนความต้องการคลื่นความถี่ระหว่างการประมูลได้ นี่เป็นการเพิ่มเติมจากสองวิธีที่เสนอไว้ก่อนหน้านี้ : (1) การประมูลตามลำดับโดยแบ่งตามย่านความถี่ และ (2) การประมูลตามลำดับโดยแบ่งตามกลุ่มความถี่ เราเชื่อว่าการประมูลพร้อมกันจะให้ความยืดหยุ่นมากขึ้นสำหรับผู้ประกอบการ โดยเฉพาะ ADVANC

• เงื่อนไขการชำระเงิน : กสทช. ยังคงยึดตามเงื่อนไขการชำระเงินที่เสนอไว้ก่อนหน้านี้สำหรับผู้ประกอบการรายเดิม ซึ่งประกอบด้วยการชำระเงินสามงวดภายในสี่ปี นี่แตกต่างจากแนวทางของผู้บริหาร TRUE ซึ่งคาดว่าการชำระเงินจะถูกแบ่งเท่าๆ กันในสิบปี โมเดลของเราสำหรับ ADVANC ได้คาดการณ์ถึงเงื่อนไขการชำระเงินสามงวดแล้ว แต่เราคาดว่าเงื่อนไขการชำระเงินสิบงวดสำหรับ TRUE อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ความอ่อนไหวของเราแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงด้าน downside 4% ต่อ NAV ของเราสำหรับ TRUE ในกรณีที่ กสทช. ดำเนินการด้วยเงื่อนไขการชำระเงินสามงวด

ยังคงระมัดระวังในอุตสาหกรรมนี้
แม้ว่าเราจะไม่คาดว่าจะเกิดสงครามราคารุนแรงระหว่างการประมูลคลื่นความถี่ที่จะเกิดขึ้น เรายังคงเห็นความไม่แน่นอนหลายประการและเชื่อว่าตลาดยังคงมองโลกในแง่ดีเกินไปเกี่ยวกับผลลัพธ์สุดท้ายของการประมูล เรายังคงชอบ ADVANC มากกว่า TRUE เนื่องจากงบดุลที่ดีกว่าและแนวโน้มเงินปันผลที่ดีกว่า ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ ADVANC ด้วยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 307.00 บาท ตามการคำนวณ DCF และคำแนะนำ "ขาย" สำหรับ TRUE ด้วยมูลค่าที่เหมาะสมที่ 10.00 บาท ตามการคำนวณ DCF ซึ่งมีความเสี่ยงที่อาจทำให้ราคาสูงขึ้นหลักๆ ได้แก่: 1) การผ่อนคลายของการแข่งขัน 2) ราคาใบอนุญาตคลื่นความถี่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ และ 3) การเกิดผลประโยชน์ร่วมที่ดีกว่าที่คาดการณ์