----เดือนมี.ค.ธุรกิจปรับตัวดีขึ้น----
คาดกำไรสุทธิ 1Q68F ทรง ๆ ทั้งเทียบ YoY และQoQ ทั้งนี้เราคาดการณ์กำไรสุทธิ์ 1Q68F ไว้เท่ากับ 1.73 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น +1.0%YoY, +0.2%QoQ โดยคาดว่า SSSG ในไตรมาสนี้ยังเป็นลบ เพราะเศรษฐกิจซบเซาและการแข่งขันในธุรกิจสูง (คาด SSSG ของ HomePro ในไทยจะ -3%ในมาเลเซียติดลบเลขหลักเดียวด้านสูง และMega Home -2%) ส่วนรายได้รวมเติบโตเล็กน้อย 0.7%YoY จากการทยอยเปิดสาขาใหม่ในปีก่อน ขณะที่ใน 1Q68ไม่มีการเปิดสาขา HomePro ใหม่ โดยคงอยู่ที่ 136 แห่ง นอกจากนั้นต้นทุนการเงินสูงขึ้น

มารจิ์นดีขึ้น จากสัดส่วนยอดขายสินค้าแบรนดต์ ัวเองเพิ่มขึ้น และProduct mix เราคาดว่าใน 1Q68F บริษัทมีสัดส่วนยอดขายสินค้าแบรนด์ของตัวเอง (ซึ่งมีาร์จิ้นสูง) มากขึ้น และสัดส่วนยอดขายเครื่องใช้ไฟฟ้า (มาร์จิ้นต่ำ) ลดลง คาดอัตรากำไรขั้นต้นใน 1Q68F เพิ่ม 20bps เทียบ YoY เป็น 27.2% แต่สัดส่วน SGA/ยอดขายเพิ่มขึ้น ทำให้
อัตรากำไรจากการดำเนินงานคาดว่าจะทรงตัว YoY

ประกาศโครงการซื้อ หุ้นคืน HMPRO แจ้งตลาดหลักทรัพย์ฯเรื่องโครงการซื้อหุ้นคืน จำนวนไม่เกิน 800 ล้านหุ้นหรือไม่เกิน 6.0% ของจำนวนหุ้นเรียกชำระแล้ว วงเงินไม่เกิน 7 พันล้านบาท โดยใช้กระแสเงินสดจากภายในบริษัทระยะเวลาซื้อหุ้นคืนผ่านตลาดหลักทรัพย์ฯ คือช่วง์ 1 เม.ย.-30 ก.ย.68...ถ้าหากมีการซื้อหุ้นคืนครบทั้งหมด 800 ล้านหุ้น จะทำให้ EPS และราคาพื้นฐานเพิ่ม 6.5%

คาดผลประกอบการ2H68 จะเติบโต YoY จากฐานต่ำ ในช่วงเดียวกันของปีก่อน สำหรับปี 68 เราคาดว่าSSSG ของ HomePro จะยังคงติดลบที่-1% จากเศรษฐกิจฟื้นตัวช้า แต่การเติบโต YoY ใน 2H68จะดีขึ้นเพราะกำไร 2H67 เป็นฐานต่ำ ด้านการขยายสาขาในปี 68 มีแผนเปิดสาขา HomePro ใหม่์ 7 แห่ง และMega Home อีก 5 แห่ง(รวมถึง 3 แห่งที่เป็นโมเดลไฮบริด) รวมเป็น 12 สาขาจาก 136 สาขา ณ สิ้นป์ 67

คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 10.70 บาท (DCF)

นักวิเคราะห์ &กลยทธุ์ : นนท์กา เวียงเพิ่ม : nantikawiang@dbs.com