บี.กริม เพาเวอร์
(-) BGRIM รายงานกำไรสุทธิ 4Q24 ที่ 787 ล้านบาท หักรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 328 ล้านบาท ลดลง 23% YoY และ 59% QoQ ต่ำกว่าที่เราและตลาดคาด 26% และ 22% ตามลำดับ เกิดจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนใน JV น้อยกว่าคาด (และหากนับหลังหักดอกเบี้ย Perpetual Bond กำไรจะอยู่ที่ 112 ล้านบาท ลดลง 58% YoY และ 81% QoQ ต่ำว่าคาด 50%) อย่างไรก็ตาม แนวโน้ม 1Q25 คาดกำไรหลักฟื้นตัว YoY (จาก GM เพิ่มหลังต้นทุนก๊าซลง) และ QoQ (จากประมาณขายเพิ่มตามฤดูกาล) เราปรับกำไรปี 2025 ลง 5% และราคาเป้าหมายลงเป็น 22 บาท (จาก 23 บาท) และมองว่าสัปดาห์หน้าการทำประชาพิจารณ์ค่าไฟฟ้ารอบถัดไป อาจเป็นประเด็นปลดล็อค Overhang จนไปถึงการ Upgrade กำไรหากค่าไฟฟ้าไม่ได้ต่ำเหมือนที่เคยกังวลกัน เราจึงคงคำแนะนำซื้อเก็งกำไร