***กำไรสุทธิ 2Q25F หนุนโดยรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย***
คาดกำไรสุทธิ 2Q25F (มิ.ย.-ส.ค.24) ไว้ที่ 710 ล้านบาท ฟื้นตัว +35.5%QoQ แต่ยังหด -35.5%YoY ซึ่งการฟื้น QoQ โดยหลักมาจากกำไรขาย NPL และตั้งสำรอง ECL ลดลง ส่วนการหดตัว YoY จากรายได้ดอกเบี้ยลด และตั้งสำรอง ECL สูงขึ้นส่วนค่าใช้จ่ายดำเนินงานอยู่ในเกณฑ์ปกติ

สินเชื่อ 2Q25F ทรงตัว QoQ จากการเดินหน้าตัดหนี้สูญ ผู้บริหารกล่าวว่ามีการปล่อยสินเชื่อบัตรเครดิตเพิ่มให้กับลูกค้าที่มีประวัติดี ชำระรายเดือนเต็ม แต่สินเชื่อส่วนบุคคลชะลอลง เนื่องจากบริษัทเข้มงวดการปล่อยสินเชื่อขณะเดียวกันมีการตัดหนี้สูญต่อเนื่อง (โดยหลักเป็นสินเชื่อส่วนบุคคล) แต่จำนวนและความถี่ชะลอลง โดยรวมคาดสินเชื่อทรงตัว QoQ ที่ 91.5 พันล้านบาทในสิ้นส.ค.24 (-2.%YoY)

คาด NIM ลดลงจาก Yield อ่อนลง YoY และ QoQ เป็น 17.6% ใน 2Q25F (จาก 17.9% ใน 2Q24 และ 1Q25) เนื่องด้วยสัดส่วนสินเชื่อบัตรเครดิตสูงขึ้นซึ่งให้ Yield ตํ่ากว่าสินเชื่อส่วนบุคคล แต่ต้นทุนการเงินลดลง YoY และ QoQ จากฐานเงินกู้ลดลง

ประเมินว่า 2Q25F จะมีหนี้สูญได้รับคืนเพิ่มขึ้น และมีกำไรจากขาย NPL ยังผลให้รายได้อื่นเพิ่ม +8.2%YoY และ +15.4%QoQ เป็น 980 ล้านบาท

NPL ratio เพิ่มขึ้น QoQ แต่ตั้งสำรอง ECL ลดลงจากชะลอการตัดหนี้สูญ คาดการณ์ NPL ratio สิ้น 2Q25F ไว้ที่ 5.5% (จาก 5.4% ในสิ้น 1Q25)

คาดผลประกอบการ 2H25F ดีขึ้น HoH โดยผ่านจุดที่ตํ่าสุดของปี 25F มาแล้วใน 1Q25 ทั้งนี้ประเมินว่าบริษัทจะมีหนี้สูญได้รับคืนมากขึ้นและจะมีกำไรจากขาย NPL สูงขึ้นใน 4Q25F และตั้งสำรอง ECL ลดลง

แนะนำถือ ให้ราคาพื้นฐาน 136 บาท อิงกับ P/BV ปี 25F (สิ้นสุดก.พ.25) ที่ 1.3 เท่า เทียบเท่ากับ Mean-1.5SD โดยคาดการณ์กำไรสุทธิปี 25F ลดลง -13.5%YoY

บริษัทไม่มี SET ESG Ratings ส่วน CG Report : 5 ดาว

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : thaninees@th.dbs.com : Tel. 02 857 7837