SPALI : กำไรรายไตรมาสเป็นไปตามคาด, ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล

คงคำแนะนำ "ซื้อ"; ผลการดำเนินงานจะมีโมเมนตัมใน 2H
กำไรสุทธิรายไตรมาสของ SPALI อยู่ที่ 1.60 พันล้านบาท ลดลง 6% YoY แต่เพิ่มขึ้น 161% QoQ ผลประกอบการสอดคล้องกับ Bloomberg consensus แต่สูงกว่าประมาณการของเราอยู่ 7% เนื่องจากการโอนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ต่ำกว่า ในระหว่างไตรมาสนี้ รายได้จากการโอนคอนโดมาจากโครงการ City Home สนามบินน้ำ, Icon สาทร และ Premier สามเสน-ราชวัตร โครงการเหล่านี้สนับสนุนรายได้คอนโดใน 2Q แต่การโอนคอนโดส่วนใหญ่คาดว่าจะเกิดขึ้นใน 3Q24 อย่างไรก็ตาม บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.6 บาทต่อหุ้น วันที่ไม่ได้รับสิทธิปันผล (XD) คือวันที่ 27 สิงหาคม ให้ผลตอบแทนที่ 2.55% ทั้งนี้ เราได้ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ SPALI เป็น "ซื้อ" เมื่อเร็ว ๆ นี้ เนื่องจากการประเมินมูลค่าหลังจากราคาปรับตัวลดลงล่าสุด

ยังคงเป้าหมายยอดจองปี 2024 แม้ 1H24 ชะลอตัว
SPALI ยังคงรักษาเป้าหมายยอดจองที่ 3.6 หมื่นล้านบาทสำหรับปีนี้ แม้ว่าจะมียอดจองลดลง 23% YoY ในช่วง 1H24 บริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์สามารถทำยอดจองโครงการ low-rise ได้ 9.3 พันล้านบาทในช่วง 1H24 โดย 4.1 พันล้านบาทมาจาก 2Q24 อย่างไรก็ตาม ยอดจองใน 1H24 ของ SPALI คิดเป็นเพียง 37% ของเป้าหมายทั้งปี แต่บริษัทคาดการณ์ว่า 2H24 จะแข็งแกร่งขึ้น โดยได้แรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งจากคอนโดมิเนียม ยอดจองของ SPALI Icon สาทร ได้ถึง 25% ของมูลค่าโครงการทั้งหมด แม้จะเผชิญความท้าทายจากการยกเลิกและการขายต่อโดยผู้ซื้อ บริษัทยังคงมีมุมมองเชิงบวก โดยคาดว่ายอดจองจะเติบโต 45% ภายในสิ้นปี โดยได้แรงขับเคลื่อนจากความสนใจที่เพิ่มขึ้นของผู้ซื้อต่างชาติ ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ SPALI โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 22.00 บาท