CENTEL : กำไรหลักสอดคล้องกับที่คาดไว้ เนื่องจากกลุ่มโรงแรมมีผลงานดีกว่าอาหาร

กำไรหลักสอดคล้องกับที่คาดไว้ แต่มีรายการพิเศษสินทรัพย์ภาษีในมัลดีฟส์และตั้งสำรองตามกฎหมายแรงงาน
CENTEL รายงานกำไรสุทธิใน 2Q24 ที่ 168 ล้านบาท (+39% YoY/ -78% QoQ) ต่ำกว่าที่คาดไว้และต่ำกว่าที่คาดไว้ 35% และ 31% ตามลำดับ หากไม่นับรายการพิเศษที่บริษัทรายงาน กำไรหลักดูเหมือนจะสอดคล้องกับที่คาดไว้ รายการพิเศษในไตรมาสนี้ ได้แก่ สินทรัพย์ภาษีรอการตัดบัญชีจาก Centara Grand Maldives (106 ล้านบาท) ตั้งสำรองค่าเผื่อตามกฎหมายแรงงาน (สุทธิภาษี 39 ล้านบาท) และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนก่อนหักภาษี (55 ล้านบาท) ในด้านการดำเนินงาน โรงแรมยังคงขับเคลื่อนการเติบโตของกำไรด้วยทรัพย์สินในกรุงเทพฯ ดูไบ และโอซากะ ขณะที่โรงแรมในมัลดีฟส์และต่างจังหวัดของไทยยังคงไม่โดดเด่น ทั้งนี้ กำไรจากการดำเนินงานด้านอาหารยังคงเท่าเดิม YoY

รายรับในไตรมาสนี้เพิ่มขึ้น 11% YoY โดยได้รับแรงหนุนจากการดำเนินงานโรงแรมที่แข็งแกร่งขึ้น (+21%) เมื่อเทียบกับการดำเนินงานด้านอาหาร (+5%) RevPAR ของโรงแรมในต่างจังหวัดชะลอตัวลงเหลือ 4% YoY เนื่องจาก Centara Mirage Pattaya ปิดห้องพักเพิ่มเติมเพื่อปรับปรุงใหม่ โรงแรมในกรุงเทพฯ มี RevPAR เติบโต 15% YoY โรงแรมในมัลดีฟส์ มี RevPAR เติบโตคงที่ เนื่องจาก ADR ที่ลดลงถูกชดเชยด้วยอัตราการเข้าพักที่เพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน ดูไบและโอซากะรายงานว่า RevPAR ดีขึ้นอีก อัตรากำไร EBITDA อ่อนตัวลงเนื่องจากการปรับปรุงใหม่ที่เกิดขึ้นในไตรมาสนี้ (พัทยาและกะรน)

ธุรกิจด้านอาหารรายงานอัตราการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม (Sssg) 2% และอัตราเติบโตของยอดขายรวม (Tssg) 6% ใน 2Q24 โดนแบรนด์หลักทั้งสี่แบรนด์ต่างมีส่วนทำให้รายรับเติบโตในไตรมาสนี้ CENTEL ได้ปิดสาขาที่ไม่ทำกำไรใน 2Q ทำให้การเติบโตของร้านทั้งหมดลดลงเหลือเพียง 1% QoQ ร้านที่ปิดให้บริการ ได้แก่ Aroi Dee และ Grab Kitchen ซึ่งได้รับความนิยมในช่วงโควิดเนื่องจากเน้นบริการจัดส่ง EBITDA margin ลดลงเล็กน้อยใน 2Q เนื่องจากมีการเปิดตัวใหม่ แต่การเอาร้านค้าที่ไม่ได้ผลออกน่าจะส่งผลดีต่ออัตรากำไรในไตรมาสต่อๆ ไป

3Q24F- การปรับปรุงโรงแรมยังคงดำเนินต่อไป จำนวนนักท่องเที่ยวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
เราคาดว่าจะเกิดช่วงเปลี่ยนผ่านใน 3Q-4Q CENTEL ยังคงดำเนินการปรับปรุงห้องพักในพัทยาและภูเก็ต ซึ่งน่าจะจำกัดการเติบโตของ RevPAR โดยรวมใน 3Q ก่อนที่จะเห็นการเพิ่มขึ้นใน 4Q24 เมื่อโรงแรมที่ได้รับการปรับปรุงใหม่เปิดให้บริการ เรามองว่าการเปิดโรงแรมใหม่ในมัลดีฟส์อาจกดดันรายได้ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ CENTEL โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 53.00 บาท