LH : กำไรรายไตรมาสต่ำกว่าคาดเนื่องจากการโอนชะลอตัว

กำไรหลักเป็นไปตามคาด, การดำเนินงานอ่อนแอลง
กำไรสุทธิรายไตรมาสของ LH อยู่ที่ 1.02 พันล้านบาท ลดลง 17% QoQ และลดลง 30% YoY ต่ำกว่าประมาณการของเราและ Bloomberg consensus ที่ 7% และ 13% ตามลำดับ อย่างไรก็ตามผลการดำเนินงานหลักเป็นไปตามประมาณการของเรา การที่กำไรสุทธิต่ำกว่าคาดนั้นมาจากการที่บริษัทบันทึกผลขาดทุนจากการซื้อขายล่วงหน้าที่มากกว่าที่คาดการณ์ไว้ การลดลงของผลการดำเนินงานในไตรมาสนี้มีสาเหตุหลักมาจากรายได้จากการขายที่ลดลง 12.97% YoY มาอยู่ที่ 4.36 พันล้านบาท การลดลงของยอดขายยังส่งผลกระทบในเชิงลบต่ออัตรากำไรขั้นต้น ซึ่งหดตัวจาก 29% ใน 2Q23 เหลือ 27.9% ใน 2Q24 คำแนะนำ "ซื้อ" ของเรามีปัจจัยสนับสนุนจากอัตราผลตอบแทนเงินปันผลและกำไรพิเศษจากการนำสินทรัพย์เข้ากองทุนในช่วง 4Q ตามการขายสินทรัพย์ของ LH อย่างไรก็ตาม บริษัทมีกำหนดจัดประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 14 สิงหาคม เพื่อรายงานความคืบหน้าเกี่ยวกับผลการดำเนินงาน

รายได้ค่าเช่าและส่วนแบ่งกำไรปรับตัวดีขึ้น, ต้นทุนทางการเงินสูงขึ้น
รายได้จากค่าเช่าและบริการแสดงการเติบโตในเชิงบวก โดยอยู่ที่ 2.24 พันล้านบาทใน 2Q24 เพิ่มขึ้นจาก 1.88 พันล้านบาทใน 2Q23 ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยอยู่ที่ 843 ล้านบาทใน 2Q24 จาก 817 ล้านบาทในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ต้นทุนทางการเงินสำหรับ 2Q24 พุ่งสูงขึ้น 164.2 ล้านบาท YoY โดยมีสาเหตุหลักมาจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและเงินกู้เพื่อการลงทุนที่เพิ่มขึ้น สำหรับไตรมาสนี้ บริษัทบันทึกกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและขาดทุนจากอนุพันธ์ที่หักล้างกันเป็นส่วนใหญ่ ส่งผลให้มีผลขาดทุนสุทธิ 38 ล้านบาท ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ LH โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 8.10 บาท