***กำไรสุทธิ 2Q24 เป็นไปตามคาด***
กำไรสุทธิ 2Q24 เท่ากับ 3.3 พันล้านบาท เติบโต +9%YoY, 18%QoQ เป็นไปตามคาด การเติบโต YoY มาจากรายได้ขยายตัว +7%YoY จากคนไข้ต่างชาติเพิ่มขึ้น +11%YoY รายได้คนไข้ไทยเติบโต +5%YoY รวมถึงดอกเบี้ยจ่ายลดลง -18%YoY จากชำระคืนหุ้นหุ้นกู้ที่ครบกำหนด นอกจากนั้นได้สิทธิประโยชน์ทางภาษีจาก BOI ด้วย ส่วนการลดลง QoQ เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาล ทั้งนี้ส่วนรายใด้คนไข้ไทย: ต่างชาติ อยู่ที่ 73% : 27%

อัตรากำไรขั้นต้น 2Q24 ลดลงเป็น 32.5% จาก 33.3% ใน 2Q23 และ 34.4% ใน 1Q24 แต่สูงกว่าก่อนโควิด ส่วนค่าใช้จ่าย-ขายและบริหารต่อรายได้ทรงตัวที่ 20.8% ใน 2Q24

แนวโน้ม 2H24F อยู่ในโมเมนตัมบวก รายได้เดือนก.ค.24 เติบโตดีขึ้นเป็นเลขหลักเดียวด้านสูง หนุนโดยได้คนไข้ไทยและต่างชาติ โดยรวมคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ 2H24F จะสูงกว่า 1H24 เพราะไตรมาส 3 เป็นช่วง High season ของธุรกิจโรงพยาบาล โดยรวมคาดว่ารายได้ปีนี้จะโตตามเป้าหมายที่ 10-12%

คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 35 บาท (DCF) เราชอบ BDMS ที่กำไรสุทธิเติบโตไตได้ต่อเนื่องในช่วงปี 24F-26F โดยเฉลี่ย +9% ต่อปี เป็นผลจากจ้านวนคนไข้ไทยและต่างชาติเพิ่มขึ้น การปรับขึ้นอัตราค่ารักษาพยาบาล ยาและเวชภัณฑ์ รวมทั้งมีเครือข่ายร.พ.ที่ใหญ่ครอบคลุมในหลายพื้นที่ของไทย และระยะยาวได้อานิสงค์จากสังคมสูงวัยที่ใหญ่ขึ้น ด้าน ROE คาดว่าจะเพิ่มเป็น 16% จาก 13% ในปี 2019

นักวิเคราะห์ : ศศิกานต์ อุดมเวศย์ : sasikarnu@th.dbs.com : Tel. 02 857 7833