รายงานพิเศษ......จับตา ACE หลังปี 63 ผ่านฉลุย

ผ่านพ้นไปแล้ว สำหรับเทศกาลประกาศผลประกอบการไตรมาส 4 และงวด ปี 2563 ของบริษัทจดทะเบียน(บจ.)ในตลาดหลักทรัพย์ แน่นอนว่าบจ.ส่วนใหญ่ ได้รับผลกระทบจากการแพร่ระบาดของไวรัสโควิด-19 กันอย่างถ้วนหน้า อย่างไรก็ตาม ยังมีบจ.หลายแห่งที่สามารถฝ่าวิกฤติครั้งนี้มาได้ ซึ่งนักวิเคราะห์ก็มองว่าหุ้นในกลุ่มโรงไฟฟ้าถือเป็นอีกกลุ่มที่ควรจับตามองและเชื่อกำไรปีนี้ยังมีโอกาสโตได้อีก เพราะคาดว่าภาคอุตสาหกรรมจะมีการใช้ไฟฟ้ามากขึ้นหลังทิศทางการแพร่ระบาดของโควิด-19 เริ่มปรับตัวดีขึ้น

หนึ่งในนั้นก็คือ ACE หรือ บริษัท แอ๊บโซลูท คลีน เอ็นเนอร์จี้ จํากัด (มหาชน) ผู้นำธุรกิจพลังงานสะอาดที่เชี่ยวชาญพิเศษด้านโรงไฟฟ้าชีวมวล และโรงไฟฟ้าขยะ ซึ่งปี 2563 ก็ผลงานออกมาได้ดีอีกครั้ง โดยมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 1,508 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 85% จากปี 2562 ที่มีกำไรสุทธิ 815 ล้านบาท ถือเป็นการทำสถิติสูงสุดใหม่ (นิวไฮ) เป็นประวัติการณ์ติดต่อกัน 4 ปี ซึ่งนักวิเคราะห์ต่างมองเห็นศักยภาพและโอกาสที่จะโตต่อเนื่อง

นักวิเคราะห์มองยังแกร่งอีกหลายปี ไทยพาณิชย์ชี้เป้า 5 บาท

ผลประกอบการ ACE ที่ออกมานั้น บล.ไทยพาณิชย์  มองว่า การเติบโตของกำไรสุทธิปี 2563 เป็นไปตามคาดและกำไรสุทธิจากกิจกรรมปกติ ก็เพิ่มขึ้น 47% จากปีก่อน โดยปัจจัยหนุนมาจากกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นและมาร์จิ้นที่ดีขึ้น ส่วนแนวโน้มกำไร ACE ในปี 2564 มองว่ายังคงแข็งแกร่ง ขณะที่ยังคงเรทติ้ง OUTPERFORM ด้วยราคาเป้าหมาย 5 บาท โดยระบุว่ารายได้ปี 2563 ของ ACE มาจากกำไรของโรงไฟฟ้าชีวมวลที่ยังคงเพิ่มขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจาก 34% ในไตรมาส 3 มาสู่ 38% ในไตรมาส 4 โดยกำไรโรงไฟฟ้าชีวมวลคิดเป็นสัดส่วน 65% ของกำไรทั้งหมดของบริษัท ส่วนมาร์จิ้นโรงไฟฟ้าขยะในไตรมาส 4 เพิ่มขึ้นหลังปิดซ่อมบำรุงในไตรมาส 3 ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจาก 41% มาสู่ 51% นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น ยังเกิดจากค่าใช้จ่ายในการซ่อมบำรุงที่ลดลงด้วย

ในปี 2564 ยังคาดว่ากำไรจากการดำเนินงานของ ACE จะยังคงแข็งแกร่งจากกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้น

เมื่อเทียบกับปี 2563 ส่วนแนวโน้ม upside จะมาจากโรงไฟฟ้า SPP Hybrid 1 โรง ขนาด 20 MW ที่ได้รับ PPA ระยะเวลา 20 ปี รวมถึงโอกาสในการลงนาม PPA ของโรงไฟฟ้า SPP Hybrid เพิ่มภายในครึ่งปีแรก และโครงการโรงไฟฟ้าชุมชนที่อาจประกาศภายในกลางปี 2564 และยังคาดว่าอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนของ ACE จะยังอยู่ในระดับตํ่าเมื่อเทียบกับ 0.3 เท่า ณ สิ้นปี 2563 ขณะที่หุ้นซื้อขายที่สัดส่วนราคาต่อกำไรต่อหุ้น(P/E) ประมาณ 11 เท่าสำหรับปี 2565 ซึ่งเป็นปีที่โครงการที่ยืนยันทั้งหมดจะเปิดดำเนินการอย่างเต็มที่

ขณะที่ บล.ฟินันเซียไซรัส ยังคงแนะนำซื้อหุ้น ACE ให้ราคาเป้าหมาย 4.80 บาท และคาดว่าปี 2564-2566 จะยังทำรายได้เพิ่มต่อเนื่องและมีอัตรากำไรสุทธิ 1,248 ล้านบาท  2,467 ล้านบาท และ 2,643 ล้านบาทตามลำดับ ซึ่งมาจากการเปิดดำเนินงานโครงการใหม่หลายโครงการในมือ รวมถึงเพิ่มขีดความสามารถผ่านการเข้าซื้อกิจการ และการประมูลโครงการโรงไฟฟ้าชุมชนนำร่อง 150 MW ของรัฐบาลที่กำลังจะเกิดขึ้นด้วย รวมถึงโรงไฟฟ้าขยะชุมชนที่คาดจะเปิดประมูลในครึ่งปีแรก จำนวน 356 MW

ส่องหุ้น ACE