Today’s NEWS FEED

News Feed

บล.ทิสโก้ : COL แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 32.50 บ.

185


Company Note | COL
บมจ. ซีโอแอล
คาดเริ่มเห็นการเติบโตตั้งแต่ปีนี้เป็นต้นไป
คาดปีนี้เห็นผลจากการขยายธุรกิจ
เราคาดกำไรสุทธิของ COL จะกลับมาเติบโตที่ระดับ 13% มาจากธุรกิจ OfficeMate ที่คาดจะกลับมาเติบโตได้ดีหลังจากแก้ไขปัญหาคลังสินค้า การจำหน่ายสินค้าใหม่ และปัจจัยสำคัญคืออัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องจากการเพิ่มสัดส่วนสินค้า Own Brand ที่ประสบความสำเร็จ รวมทั้ง เริ่มเห็นผลรายได้จากธุรกิจใหม่ที่จะเริ่มชัดเจนในครึ่งปีหลังเป็นต้นไป ดังนั้น เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 32.50 บาท

คาดเห็นการฟื้นตัวของ OfficeMate และการเติบโตที่ดีขึ้นของ B2S
สำหรับปี 2019F จะเริ่มเห็นธุรกิจใหม่ชัดเจนมากขึ้น 1) Office Mate : ใน 3Q-4Q18 ได้รับผลกระทบจากการย้ายสินค้าไปคลังใหม่ส่งผลให้ Service Level ปรับลดลงและลูกค้ามีการย้ายไปสั่งบริษัทอื่น ส่งผลให้ SSSG ติดลบ ซึ่งบริษัทปรับแก้ได้ในช่วงเดือนพฤศจิกายน และเริ่มเห็นการฟื้นตัวและบริษัทมีแผนที่จะเปิดตัวสินค้ากลุ่มใหม่ Horeca ใน 2Q19F และกลุ่ม Medical ใน 3Q19F 2) B2S มีการเติบโตที่ดีกว่าที่คาดต่อเนื่องด้วย SSSG เป็น 2% ใน 3Q-4Q18 โดยในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมา B2Sมีการเติบโตที่ดีจากการปรับสินค้าและผลจากการปรับปรุงสาขาเป็น Think Space ส่งผลให้ยอดขายดีขึ้น 3) MarketPlace ที่รองรับลูกค้ากลุ่ม B2B จะเปิดตัวใน 2Q19 ซึ่งมีลูกค้าให้ความสนใจ และ 4)Franchise “OfficeMate Plus” ซึ่งปัจจุบันได้เปิดเผยรูปแบบร้านและให้ผู้สนใจลงทะเบียนแล้ว ซึ่งปัจจุบันบริษัทเปิดทดลองแล้ว 3 สาขาและตั้งเป้าปีนี้ 15 สาขา ซึ่งเราคาดจะเห็นความชัดเจนในครึ่งปีหลังเป็นต้นไป

คาดปี 2019-20F เติบโตเฉลี่ย 13% ต่อปี
เราคาดผลประกอบการปีนี้ของ COL เติบโต 13% YoY มาอยู่ที่ 830 ล้านบาท โดยเราคาดรายได้เติบโต 14% YoY จากคาดเห็นการฟื้นตัวของ Office Mate จากที่ชะลอในช่วงปลายปีที่ผ่านมา และB2S เห็นผลจากการปรับปรุงสินค้าและสาขา นอกจากนี้ กำไรจะถูกขับเคลื่อนด้วยความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นซึ่งเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจาก 25.8% ใน 2017 มาอยู่ที่ 27.5% ในปี 2018 และคาดอยู่ที่ 28.2% ในปี 2019F จากสัดส่วนสินค้า Own Brand ที่คาด Office Mateจะเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 17%(จาก 15%) และ B2S อยู่ที่ 6% (จาก 4%) และคาดจะเห็นการเติบโตของผลประกอบการมากขึ้นในปี 2020F จากการเริ่มรับรู้รายได้จากสินค้าใหม่ (Horeca, Health&Medical) และร้านแฟรนไชส์

ยังคงแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 32.50 บาท
เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ COL ด้วยราคาเป้าหมาย 32.50 บาท อิงจาก PER 25 เท่าปี 2019Fโดยเราคาดจะเห็นการเติบโตที่ดีในปีนี้จากธุรกิจใหม่ที่เริ่มรับรู้ชัดเจน ปัจจัยเสี่ยงมาจาก 1) ธุรกิจใหม่สาขาแฟรนไชส์ การบริหารคลังสินค้า และ Market Place ที่ช้ากว่าคาด 2) ธุรกิจหลักทั้งOfficeMate และ B2S เติบโตที่แย่กว่าคาด

Sirilak Konwai
(ID : 051012)
(66) 2633 6422
Sirilakk@tisco.co.th

 

นวพร เชื้อเมืองพาน

: เรียบเรียง โทร : 02-276-5976 อีเมล์ : reporter@hooninside.com ที่มา : สำนักข่าวหุ้นอินไซด์

บทความล่าสุด

เกมหุ้น By : เจ๊มดแดง

เจ๊มดแดง ไต่กิ่งมะม่วง เดินเล่นไปตามเรื่อง ตามราว ใช้ชีวิตตามสภาพเศรษฐกิจและเงินในกระเป๋าเท่าที่มี ขอให้รัฐบาล แก้ไขปัญ

จะดีหรือจะร้าย By : เจ๊เยเลน ณ Wall Street

จะดีหรือจะร้าย‼️ตลาดหุ้นบ้านเราวันนี้กลับมาผันผวนในแดนลบอีกครั้งนะเจ้าคะ หลังวานนี้รีบาวน์ขึ้นมาแรง ระหว่างลดลงไป -10.9

มัลติมีเดีย

แม่เจ้าโว้ย !!! กำไร NER

ติดตามข่าววงการหุ้น News feed แบบเรียลไทม์ได้แล้วที่ http://www.hooninside.com/

สามารถติดตามหน้าเพจของ หุ้นอินไซด์ เพื่อรับข่าวเด่นและประเด็นที่คุณไม่ควรพลาดได้ตามขั้นตอนนี้