BAY
---กำไร 3Q69 ลดลง y-y แต่เพิ่ม q-q ดีกว่าคาดเล็กน้อย---
กำไร 3Q69 ดีกว่าคาดเล็กน้อยจากการตั้งสำรองที่น้อยกว่าคาด แต่กำไรลดลง y-y จากรายได้ดอกเบี้ย กำไรจากเครื่องมือทางการเงิน และกำไรจากการลงทุนลดลง แต่เทียบ q-q กำไรเพิ่มขึ้นจากการตั้งสำรอง และค่าใช้จ่ายลดลง สินเชื่อ SME หดตัวแรงแต่ยังได้สินเชื่อรายใหญ่มาชดเชย ทำให้สินเชื่อรวมหดตัวไม่มาก แต่ทางด้าน NPL กลับเพิ่มสูงขึ้นจากไตรมาสก่อน ยังคงประมาณการกำไร แต่ปรับลดราคาพื้นฐานลงเพื่อสะท้อนความเสี่ยงที่มีมากขึ้น แนะนำ “ทยอยซื้อ”

  กำไร 3Q69 เพิ่มขึ้น y-y แต่ลดลง q-q ดีกว่าคาดเล็กน้อย : BAY รายงานกำไร 3Q69 8.7 พันลบ. ดีกว่าคาดเล็กน้อยจากการตั้งสำรองน้อยกว่าคาด โดยกำไรลดลง 1.4% y-y จากรายได้ดอกเบี้ย กำไรจากเครื่องมือทางการเงิน และกำไรจากการลงทุนลดลง แต่กำไรเพิ่มขึ้น 4.4% q-q จากการลดลงของการตั้งสำรอง และค่าใช้จ่าย กำไร 9M69 อยู่ที่ 25.6 พันลบ. เพิ่มขึ้น 3.9% y-y จากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น และการลดลงมากของค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย

 สินเชื่อหดตัวเล็กน้อย ในขณะที่ NPL เพิ่มขึ้น : BAY มีสินเชื่อใน 3Q69 หดตัวลง 0.01% q-q และทำให้สินเชื่อเติบโตจากสิ้นปี 68 เหลือ 0.38% ytd โดยเป็นการหดตัวจากสินเชื่อ SME เป็นหลัก แต่ยังได้การเติบโตของสินเชื่อรายใหญ่มาชดเชย ทำให้สินเชื่อหดตัวไม่มาก อย่างไรก็ตามทางด้าน NPL ปรับเพิ่มขึ้นมาเป็น 3.19% จาก 3.08% ในไตรมาสก่อน

 คงประมาณการกำไร แต่ปรับลดราคาพื้นฐานลง แนะนำ “ทยอยซื้อ” : เรายังคงประมาณการกำไรปี 69 ของ BAY ไว้ที่ 33 พันลบ. เพิ่มขึ้น 4.7% y-y แต่ความเสี่ยงที่มีมากขึ้นจากภาวะเศรษฐกิจทั้งจากในประเทศและต่างประเทศ โดยเฉพาะอินโดนีเซีย ทำให้เราปรับลดราคาพื้นฐานของ BAY ลงเหลือ 43 บาท จากเดิมที่ 48 บาท ยังคงมีส่วนต่างเหลืออยู่พอสมควร เราจึงแนะนำ “ทยอยซื้อ”

อดิสรณ์ มุ่งพาลชล, IAA นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ #18577