SECTOR Spotlight
กลุ่มท่องเที่ยว
Gloden Week ดันจีนโต
Gloden Week มาตามนัด หนุน นทท.จีนเพิ่มกว่า 40% w-w
รัฐจ่อเก็บภาษีขาเข้าและออก คาดท่องเที่ยวรับ Sentiment เชิงลบเล็กน้อย
เราติดดาว ERW จากการฟื้นตัวของ นทท.จีน และ Catalyst ทยอยรีโนเวท รร.แกรนด์ ไฮแอท เอราวัณ

Gloden Week มาตามนัด : กองเศรษฐกิจการท่องเที่ยวและกีฬา (ETSMOTS) ภายใต้กระทรวงการท่องเที่ยว (MOTS)เผยข้อมูลสถานการณ์ท่องเที่ยวไทยรายสัปดาห์ ตั้งแต่ 27 ก.ย.- 3 ต.ค. 2026 พบว่านักท่องเที่ยวต่างชาติเดินทางเข้าไทย เท่ากับ 522,532 คน (+8.2% w-w) หนุนจากนักท่องเที่ยวระยะใกล้เป็นหลัก จากวันหยุดต่อเนื่องในหลายประเทศ ขณะที่จำนวนนักท่องเที่ยวระยะไกลชะลอตัว เนื่องจากตลาดส่วนใหญ่อยู่ในช่วงพักตัวก่อนจะเร่งตัวขึ้นในช่วง High Season ท่องเที่ยวปลายปี นอกจากนี้ ETSMOTS เผยว่าสถานการณ์น้ำท่วมกรุงเทพฯ ช่วงปลายเดือน ก.ย. ที่ผ่านมา ไม่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อสถานการณ์ท่องเที่ยว
ทั้งนี้จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ 5 อันดับแรก ตั้งแต่ 27 ก.ย.- 3 ต.ค. 2026 รายละเอียด ดังนี้
จีน : อยู่ที่ 133,946 คน +42.0% w-w หนุนจากช่วงวันชาติจีน (Gloden Week) โดยตัวเลขข้างต้น คิดเป็น 54% ของคาดการณ์จำนวนนักท่องเที่ยวจีนช่วงวันชาติจีนของ MOTS ที่ 250,000 คน
มาเลเซีย : อยู่ที่ 59,871 คน -0.6% w-w
อินเดีย : อยู่ที่ 46,942 คน +16.5% w-w
รัสเซีย : อยู่ที่ 22,326 คน +14.2% w-w
เกาหลีใต้ : อยู่ที่ 21,219 คน +3.7% w-w หนุนจากวันหยุดตามเทศกาล National Foundation Day ของเกาหลีใต้

โดนทั้งขาเข้าและขาออก : MOTS เผยความคืบหน้าการจัดเก็บค่าธรรมเนียมนักท่องเที่ยวต่างชาติ หรือ Thailand Tourism Fee (TTF) ที่ 450 บาท/คน หลังสิ้นสุดการรับฟังความคิดเห็นเมื่อวันที่ 28 ก.ย. 2026 และความคิดเห็นเพิ่มเติมจากหน่วยงานที่เกี่ยวข้องเมื่อวันที่ 6 ต.ค. 2026 พบว่ามีผู้เห็นด้วยราว 80.5% โดยหลังจากนี้จะนำเรื่องกลับเข้าสู่การพิจารณาของคณะกรรมการฯ อีกครั้ง ก่อนเสนอคณะรัฐมนตรี (ครม.)

นอกจากนี้รัฐเตรียมเสนอการจัดเก็บภาษีการเดินทางออกนอกราชอาณาจักร (Exit fee) จาก ผู้เดินทางทุกสัญชาติ วัตถุประสงค์เพื่อบริหารทรัพยากรที่มีอยู่ให้เกิดประโยชน์สูงสุด โดยระยะแรกจัดเก็บเฉพาะผู้เดินทางออกนอกประเทศทางอากาศในอัตรา 1,000 บาท/ครั้ง (เพดานภาษีไม่เกิน 5,000 บาท/ครั้ง) โดยบวกรวมในค่าตั๋ว หวังเพิ่มความยืดหยุ่นทางการคลังในการรับมือกับสถานการณ์ฉุกเฉินในอนาคต ทั้งนี้เปิดรับฟังความเห็น ระหว่างวันที่ 30 ก.ย.–29 ต.ค. 2026 ฟากสมาคมไทยธุรกิจการท่องเที่ยวหรือแอตต้า นัดประชุมบอร์ดวานนี้ (8 ต.ค.) เพื่อเตรียมยื่นหนังสือไปยังกระทรวงการคลัง ประเด็นคัดค้านการจัดเก็บ Exit fee ชี้เป็นการเก็บภาษีซ้ำซ้อน เพราะนักท่องเที่ยวต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการใช้สนามบิน (PSC) ให้ AOT ที่ 1,120 บาท และเตรียมจ่าย TTF ที่ 450 บาท หากบังคับใช้ส่งผลให้นักท่องเที่ยวต่างชาติต้องแบกรับภาระค่าใช้จ่ายรวมกว่า 2,570 บาท

หากมีผลบังคงใช้ทั้งกรณีขาเข้าและออก ส่งผลให้นักท่องเที่ยวต่างชาติมีต้นทุนจาก 3% เป็น 5% ของค่าใช้จ่ายต่อหัวในปี 2025 ที่ 48,135 บาท/คน/ทริป อาจส่งผลให้แรงจูงใจในการเข้ามาท่องเที่ยวไทยน้อยลง เรามองว่าปัจจัยดังกล่าว อาจกดดันราคาหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวระยะสั้น อย่างไรก็ตามค่าธรรมเนียมดังกล่าวอยู่ระหว่างการพิจารณาและยังไม่มีผลบังคับใช้ จึงเป็นประเด็นที่ควรติดตามต่อไป สำหรับด้านปัจจัยพื้นฐาน เราคงมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวครึ่งหลังของปีนี้ จากช่วงฤดูกาลท่องเที่ยว การจัดงานขนาดใหญ่ และมาตรการส่งเสริมการท่องเที่ยวของภาครัฐ
เราติดดาว ERW : เราเลือก ERW เป็นหุ้นเด่น จากปัจจัยบวกดังนี้
โมเมนตัมรายได้เฉลี่ยต่อห้องต่อคืน (RevPAR) เดือน ก.ค.-ส.ค. 2026 +Mid Single digit y-y
แนวโน้มการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน หนุนจากการเพิ่มเที่ยวบินตรงจากจีนมาไทย ประกอบกับอานิสงส์วันชาติจีน ช่วงปลาย ก.ย.- ต้นเดือน ต.ค โดยบริษัทมีสัดส่วนนักท่องเที่ยวจีนราว 14% สูงสุดในกลุ่ม
ปัจจัยฤดูกาลท่องเที่ยวช่วง 4Q26
การจัดงานขนาดใหญ่ เช่น IMF–World Bank ที่จะเกิดขึ้นในเดือน ต.ค. และงาน Tomorrowland Thailand เดือน ธ.ค.
Catalyst จากการทยอยรีโนเวท รร.แกรนด์ ไฮแอท เอราวัณ คาดดัน ADR ราว Double digit และแนวโน้มการลดลงของต้นทุนทางการเงินตามแผนการรีไฟแนนซ์เงินกู้

น้ำหนัก : เท่ากับตลาด
“สำหรับมุมมองของเรา ยังคงให้น้ำหนักการลงทุนกลุ่มท่องเที่ยว “เท่าตลาด” แม้ระยะสั้นคาดหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวเผชิญแรงกดดันจากข่าวการจ่อเก็บภาษีขาเข้าและขาออกประเทศไทย อย่างไรก็ตามในด้านปัจจัยพื้นฐาน เรายังมองบวกจากการเข้าสู่ High Season การท่องเที่ยวช่วงปลายปี และการจัดงานขนาดใหญ่ อย่าง IMF–World Bank เดือน ต.ค. และTomorrowland Thailand เดือน ธ.ค. โดยเราเลือก ERW เป็นหุ้นเด่น จากแนวโน้มการปรับตัวเพิ่มขึ้นของนักท่องเที่ยวจีน รับอานิสงส์จากเทศกาลวันชาติจีนต้นเดือน ต.ค. และการเพิ่มจำนวนเที่ยวบินตรงจากจีนมาไทย”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th

ศิริวรรณ สุทธิช่วย
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์
siriwan.su@liberator.co.th