TU & ITC
ไทยยูเนี่ยน กรุ๊ป
ไอ-เทล คอร์ปอเรชั่น
ระยะสั้น Rotate เข้า TU ขณะที่ ITC ยังเด่นสำหรับการเติบโตระยะยาว
เรามอง TU กลับมาเป็นหุ้นเด่นในระยะสั้น หลังปัจจัยกดดันจากภาษีนำเข้าสหรัฐฯ เริ่มคลี่คลาย และปัจจัยพื้นฐานของธุรกิจหลักเริ่มฟื้นตัวพร้อมกัน โดยธุรกิจ Ambient Seafood และ Frozen Seafood ซึ่งคิดเป็น 77% ของรายได้ 1H26 กลับมาเติบโต 2% และ 5% YoY ตามลำดับ จากปริมาณขายที่ฟื้นตัว ขณะที่สัดส่วนสินค้าแบรนด์ของตัวเองเพิ่มเป็น 59% ของยอดขาย (จาก 56% ในปี 2025) ส่งผลให้ GM 1H26 เพิ่มเป็น 19.8% จาก 19.3% ในปีก่อน แม้ต้นทุนวัตถุดิบยังอยู่ในระดับสูง สะท้อนคุณภาพกำไรดีขึ้น

สำหรับแนวโน้ม 2H26 คาด TU ได้แรงหนุนจากหลายปัจจัย ทั้งความต้องการปลาทูน่าในสหรัฐฯ ที่ยังแข็งแกร่ง การยกเว้นภาษีนำเข้าปลาทูน่าในสหราชอาณาจักรตั้งแต่ 26 มิ.ย. 2026 รวมถึงเงินบาทอ่อนค่าที่ช่วยหนุนผลประกอบการ

ขณะที่ ITC ยังเติบโตต่อจากธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงระดับพรีเมียม ผ่านการออกสินค้าใหม่ (NPD) การขยายฐานลูกค้า และอัตรากำไรที่แข็งแกร่ง โดยคาดทั้ง 3 ธุรกิจของกลุ่ม Thai Union จะเห็นการฟื้นตัวต่อเนื่องในช่วงครึ่งปีหลัง

Fundamental view: เราปรับเพิ่มประมาณการกำไร TU ปี 2026 ขึ้น 6% และคาดกำไรเติบโต 17% พร้อม Dividend Yield ราว 6% ขณะที่ซื้อขายเพียง PER ปี 2027 ที่ 10.2x จึงแนะนำ Rotate-in เข้าลงทุน TU และปรับราคาเป้าหมายเป็น 15.60 บาท (จาก 13.60 บาท)

ส่วน ITC ยังคงเป็นหุ้นเติบโตระยะยาว โดยคาดกำไรเติบโต 13% ในปี 2026 และ 12% ในปี 2027 พร้อม Dividend Yield ราว 6% แม้ซื้อขายที่ PER ปี 2027 ที่ 14.2x ซึ่งถือว่า Premium กว่าจากการเติบโตเชิงโครงสร้างธุรกิจที่ดีกว่า จึงยังคงคำแนะนำ ซื้อ และปรับราคาเป้าหมายเป็น 22.00 บาท (จาก 19.00 บาท)