SAPPE
(Visit Note)
เซ็ปเป้
กำไรเริ่มฟื้น QoQ แต่ยังไม่ใช่จุดเปลี่ยนสำคัญ
SAPPE รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 183 ล้านบาท ลดลง 18% YoY และเพิ่ม 51% QoQ จากรายได้ที่เพิ่ม 13% YoY และ 7% QoQ เกิดจากรายได้ตลาดเอเชีย (ไม่รวมไทย) เติบโต 10% YoY ยุโรปฟื้น 50% YoY อเมริกา โต 135% YoY (ขยายช่องทางจำหน่าย) และตะวันออกกลาง โต 8% YoY ขณะที่ไทยหดตัว 11% YoY จากราคาน้ำมะพร้าวในประเทศลดลง (หักปัจจัยนี้ออกจะทรงตัว) ด้าน Utilization rate อยู่ที่ 55% เพิ่มขึ้นทั้ง YoY, QoQ
คาดกำไร 2Q26 ฟื้นตัว QoQ จากยอดขายในประเทศและส่งออกที่ดีขึ้น แม้เริ่มเห็นแรงกดดันจากต้นทุนที่ทยอยปรับขึ้น ขณะที่ผลการดำเนินงาน YoY ยังถูกกดดันต่อเนื่องจากภาวะสงครามและเศรษฐกิจที่ชะลอตัว
Our view: เรามองว่า SAPPE ยังอยู่ในช่วงฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป มากกว่าจะเป็นการฟื้นตัวที่โดดเด่น ขณะที่ valuation ไม่ถูก เมื่อเทียบกับแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่ยังฟื้นตัวได้อย่างจำกัดในระยะสั้น