AOT : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

• AOT ได้ปรับลดเป้าหมายจำนวนผู้โดยสารรวม (PX) สำหรับปีงบประมาณ 2026 ลงเล็กน้อย จาก 130 ล้านคน เหลือ 126 ล้านคน ทั้งนี้ ครึ่งแรกของปีงบประมาณ 2026 (ตุลาคม-มีนาคม) ได้รับผลกระทบจำกัดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง AOT ได้นำการชะลอตัวเล็กน้อยที่เกิดขึ้นในช่วงเดือนเมษายน-พฤษภาคมมารวมในประมาณการแล้ว (สองเดือนนี้ยังได้รับผลกระทบจำกัด เนื่องจากมีการจองล่วงหน้าไว้แล้ว) แต่คาดว่าจะเผชิญแรงกดดันด้านการจองตลอดช่วงที่เหลือของปีงบประมาณ การปรับลดประมาณการผู้โดยสารค่อนข้างชัดเจนขึ้น เนื่องจากต้นทุนน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น ซึ่งส่งผลให้ค่าโดยสารแพงขึ้น

• สนามบินสุวรรณภูมิได้ผู้ให้บริการภาคพื้นรายที่สามแล้ว หลังจากที่ AOTGA ชนะการประมูลเป็นผู้ให้บริการรายที่สามที่สนามบินสุวรรณภูมิ ขณะนี้อยู่ระหว่างรอการอนุมัติจากกรมธนารักษ์ คาดว่าจะเริ่มดำเนินงานได้ภายในสิ้นปีงบประมาณ AOT คาดว่าจะมีรายได้เพิ่มจากค่าสัมปทานของผู้ให้บริการรายใหม่ รวมถึงรองรับปริมาณผู้โดยสารได้มากขึ้น เนื่องจากการขาดผู้ให้บริการภาคพื้นรายที่สามเคยเป็นคอขวดที่จำกัดการเติบโตของจำนวนผู้โดยสาร

• AOT ได้ปรับปรุงแผนขยายสนามบินสุวรรณภูมิ ซึ่งจะดำเนินการเป็นหลายระยะ โดยเริ่มจากการก่อสร้างส่วนขยายฝั่งตะวันออก ซึ่งจะเพิ่มขีดความสามารถรองรับผู้โดยสารจาก 60 ล้านคน เป็น 70 ล้านคน ปัจจุบันสนามบินรองรับผู้โดยสารแล้ว 63 ล้านคน ณ ปีงบประมาณ 2025 โดยอาคารผู้โดยสารสามารถรองรับได้อย่างสะดวกที่ 65 ล้านคน และขยายได้ถึง 70 ล้านคน แต่จะเริ่มมีความแออัด หลังจากส่วนขยายฝั่งตะวันออกแล้วเสร็จ จะมีการเพิ่มความสามารถรองรับจากอาคารผู้โดยสารฝั่งใต้ โดยระยะแรกจะเพิ่มได้ 30 ล้านคน (จากเป้าหมายรวมประมาณ 60 ล้านคน) ขณะเดียวกัน AOT จะดำเนินการบำรุงรักษาและปรับปรุงอาคารผู้โดยสารเดิมอย่างครอบคลุม พร้อมเริ่มเฟสถัดไปของการขยายเพื่อให้โครงการอาคารฝั่งใต้สมบูรณ์ แผนขยายทั้งหมดคาดว่าจะใช้เวลา 7 ปี ในระยะยาว แผนของสนามบินสุวรรณภูมิยังรวมถึงการขยายธุรกิจขนส่งสินค้า (Cargo) และธุรกิจซ่อมบำรุงอากาศยาน (MRO) ในพื้นที่ติดกับอาคารหลัก โดยแผนที่ปรับใหม่นี้ถือว่าดีขึ้นในมุมมองของเรา เพราะธุรกิจ Cargo จะสามารถสร้างการเชื่อมโยงกับที่ดินว่างของ AOT ทางฝั่งตะวันออกของสนามบินได้ดียิ่งขึ้น

• เพื่อเพิ่มการเติบโตของรายได้ AOT มีแผนนำเทคโนโลยี Smart Flow มาใช้เพื่อติดตามแนวโน้มการเคลื่อนที่ของผู้โดยสาร ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในพื้นที่ต่าง ๆ เช่น การขายสินค้าปลอดภาษีให้เหมาะกับเที่ยวบินที่เกี่ยวข้อง ฝ่ายบริหารยังมีแผนจัดตั้งบริษัทย่อยเพื่อดูแลการตอบสนองภาวะฉุกเฉิน หลังเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นในภูเก็ต โดยบริษัทย่อยนี้จะทำหน้าที่ฝึกอบรมระดับภูมิภาคด้วย นอกจากนี้ AOT ยังตั้งเป้าลดการยกเลิกเที่ยวบินจากการจัดสรรสล็อตฤดูร้อนและฤดูหนาวให้น้อยที่สุด

• คงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ AOT โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 55.00 บาท