สำนักข่าวหุ้นอินไซด์ (12 มีนาคม 2569 )----- PTTGC เดินโรงงานต่อเนื่อง  ดูแลห่วงโซ่การผลิตและการจัดหาวัตถุดิบ  ท่ามกลางความผันผวน สถานการณ์ในตะวันออกกลาง  ลดผลกระทบกับลูกค้า และภาคอุตสาหกรรมของประเทศ
 


บริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล จำกัด (มหาชน) หรือ GC ยังคงเดินเครื่องการผลิตอย่างต่อเนื่อง พร้อมบริหารจัดการห่วงโซ่การผลิตและการจัดหาวัตถุดิบ เพื่อดูแลการส่งมอบสินค้าให้กับลูกค้าและสนับสนุนภาคอุตสาหกรรมของประเทศ ท่ามกลางสถานการณ์ในตะวันออกกลางที่ยังคงมีความรุนแรงและผันผวน ซึ่งส่งผลให้ห่วงโซ่อุปทานพลังงานและวัตถุดิบทั่วโลกตึงตัวจากกำลังการผลิตในอุตสาหกรรมที่ลดลง โดย GC ได้สื่อสารและทำงานร่วมกับลูกค้าและคู่ค้าอย่างใกล้ชิด เพื่อลดผลกระทบตลอดทั้ง Value Chain และสนับสนุนให้ภาคธุรกิจและอุตสาหกรรมของไทยสามารถดำเนินต่อไปได้อย่างต่อเนื่อง



 ในปัจจุบัน GC ได้ติดตามและประเมินสถานการณ์อย่างใกล้ชิด และยังรักษาระดับการเดินโรงงานได้ตามแผนการผลิตและส่งมอบสินค้าให้กับลูกค้า พร้อมดำเนินมาตรการบริหารจัดการอย่างรอบด้าน ทั้งด้านความผันผวนของราคา การจัดหาและบริหารวัตถุดิบ การบริหารสินค้าคงคลัง การผลิต และการจำหน่ายสินค้า รวมถึงการบริหารงบประมาณและค่าใช้จ่ายอย่างเหมาะสม เพื่อเพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงินและรองรับความไม่แน่นอนที่อาจเกิดขึ้น

นอกจากนี้ GC พร้อมสนับสนุนนโยบายภาครัฐ และทำงานร่วมกับสภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย (สอท.) รวมถึงประสานความร่วมมือกับกลุ่ม ปตท. เพื่อติดตามสถานการณ์และประเมินผลกระทบต่อภาคอุตสาหกรรมอย่างใกล้ชิด พร้อมร่วมเป็นหนึ่งในกำลังสำคัญในการสนับสนุนภาคอุตสาหกรรมของประเทศให้สามารถก้าวผ่านสถานการณ์ความผันผวนครั้งนี้ไปด้วยกัน



บรษัทหลักทรัพย์บัวหลวง  ออกบทวิเคราะห์ว่าการปิดช่องแคบฮอร์มุซ จากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันและ LNG ราว 20% ของอุปทานโลก ทำให้ราคาน้ำมันและผลิตภัณฑ์พลังงานปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ผลกระทบต่อ PTTGC ค่อนข้างจำกัด เนื่องจากบริษัทนำเข้าน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางเพียง 5–10% ของวัตถุดิบทั้งหมด โดยส่วนใหญ่มาจาก สหรัฐฯ แอฟริกา และเอเชีย และกลุ่ม PTT สามารถจัดหาน้ำมันจากภูมิภาคอื่นมาทดแทนได้ ขณะเดียวกันภาวะอุปทานตึงตัวจะหนุน crack spreads ของผลิตภัณฑ์ และ GRM ปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งช่วยชดเชยต้นทุนน้ำมันและค่าระวางที่เพิ่มขึ้นได้

ในด้านธุรกิจปิโตรเคมี PTTGC อยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบ เนื่องจากมี โครงสร้างต้นทุนที่หลากหลายและเน้นแบบ gas-based เป็นหลัก โดยใน 4Q25 วัตถุดิบหลักราว 85% มาจากก๊าซ (Ethane และ LPG) ขณะที่ Naphtha สามารถผลิตได้จากโรงกลั่นและโรงงานอะโรเมติกส์ของบริษัทเอง ทำให้การขาดแคลน Naphtha ในตลาดมีผลกระทบจำกัด ในทางกลับกัน การหยุดเดินเครื่องของโรงงาน cracker หลายแห่งในเอเชียและตะวันออกกลางจากปัญหาวัตถุดิบ ทำให้อุปทานเคมีลดลงและช่วยดัน ราคาและสเปรดของผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้น โดยเราประเมินว่า margin ของ gas-based cracker ของ PTTGC ปรับเพิ่มขึ้นราว 150 ดอลลาร์ต่อตัน ในภาวะที่ต้นทุน Naphtha สูง

ราคาหุ้น PTTGC ปรับขึ้นแล้วราว 19% ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา หลังจากคำแนะนำเชิงกลยุทธ์ไปก่อนหน้า (ตั้งแต่ 8 ม.ค.) อย่างไรก็ตาม เรามองว่าบริษัทมีความได้เปรียบจากโครงสร้างต้นทุนดังกล่าว เมื่อเทียบกับผู้ผลิตปิโตรเคมีรายอื่น จึงยังมีโอกาส re-rating valuation ต่อเนื่องไปได้อีก

Fundamental view: เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ PTTGC พร้อมปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2026 ขึ้นเป็น 30 บาท อิง PBV 0.5 เท่า (จากเดิม 0.4 เท่า) ซึ่งยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.0 เท่า ราว -1.5SD สะท้อนโอกาสการฟื้นตัวของกำไรและความได้เปรียบดังกล่าว

 
----จบ----