เม็ดเงินวิ่งเข้าหุ้นอิงภาคการผลิต และปันผล

HORIZON MARKET VIEW
• วานนี้ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดทำสถิติสูงสุดใหม่ นำโดยดัชนี DOW JONES +1.0% และS&P 500 +0.6% โดยได้รับแรงหนุนจากความตื่นตัวต่อเทคโนโลยี AI หลังงาน CES2026 ซึ่งมีการอัปเดตจากหลายบริษัท อาทิ NVIDIA ประกาศว่าแพลตฟอร์ม AISERVER รุ่นใหม่ "VERA RUBIN" ให้ประสิทธิภาพในการเทรน AI สูงขึ้น 3.5 เท่า และการประมวลผลเร็วกว่ารุ่น BLACKWELL ถึง 5 เท่า โดยจะพร้อมส่งมอบให้ลูกค้าใน2H69 เป็นต้น นอกจากนี้ยังมีความคาดหวังการลดดอกเบี้ยของ FED เพิ่มเติมในปีนี้
• ศุกร์ที่ 9 ม.ค. 69 มีหลายประเด็นที่ต้องจับตา ได้แก่ 1. ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯหากมีสัญญาณอ่อนแอลง อาจเป็นปัจจัยหนุนให้ FED ปรับลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม 2.ศาลสูงสุดสหรัฐฯ เตรียมอ่านคำตัดสิน ทั้งนี้คดีมาตรการภาษีของทรัมป์ มีความเป็นไปได้ เพราะศาลพิจารณาคดีนี้แบบเร่งด่วนเป็นพิเศษ

REGION RADAR
• หุ้นกลุ่มอาวุธเกาหลีใต้ได้รับคำสั่งซื้อที่มากขึ้นเนื่องจาก คลังอาวุธของ NATO ในด้านปืนใหญ่และรถถังมีปริมาณน้อยกว่าทางประเทศรัสเซียค่อนข้างมาก แนะนำเก็งกำไร HANWHA AEROSPACE(012450 KS) และ HYUNDAI ROTEM (064350 KS)
• NVIDIA ได้เปิดตัวแพลตฟอร์มชิปใหม่ VERA RUBIN ในงานCES2026 โดย CEO ระบุว่า ชิปใหม่ “VERA RUBIN” เริ่มผลิตจริงแล้วและแรงกว่าชิป BLACKWELL ถึง 3 เท่า ซึ่งมีลูกค้าเตรียมใช้งานแล้ว เช่น AWS, OPENAI, ANTHROPIC

THAI FOCUS
• แม้เงินเฟ้อทั่วไป เดือน ธ.ค. 68 จะคาดติดลบต่อเนื่องที่-0.3%YOY แต่กนง. ไม่น่าจะลดดอกเบี้ยในรอบ 25 ก.พ. 69 เนื่องจากเงินเฟ้อพื้นฐานยังคาดฟื้นตัวต่อเนื่อง และการลดดอกเบี้ยมักทำในช่วงวิกฤตใหญ่ ซึ่งตอนนี้ยังไม่ถึงขั้นนั้น
• คาดการณ์กนง. จะคงดอกเบี้ยในเดือน ก.พ. และ เม.ย. 69 และ คาดว่าจะเริ่มลดดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือน มิ.ย. 69 อย่างไรก็ตาม หากเงินเฟ้อติดลบนาน ๆ ธปท. อาจต้องลดดอกเบี้ยเร็วกว่าเดิมเพื่อดันเงินเฟ้อให้กลับเข้าสู่กรอบเป้าหมาย 1-3%

SYNAPSE STRATEGY
• ความไม่สงบในเวเนฯ และยังกังวลว่าจะขยายวงกว้างหรือไม่ ส่งผลให้นักลงทุนหมุนเม็ดเงินมาที่สินทรัพย์ปลอดภัย อย่าง แร่เงิน+16%MTD, ทองแดง 7%MTD, ทองคำ 4%MTD รวมถึงสลับจากหุ้นกลุ่มบริการ มาหุ้นอิงภาคการผลิตมากขึ้น
• กลยุทธ์แนะนำหุ้นไทย แนะนำเก็งกำไรหุ้นอิงภาคการผลิตที่ขยับขึ้นมาได้ดี อย่าง TOP, TASCO, DELTA, STA รวมถึงยังทยอยสะสมหุ้นปันผลสูง LH, SIRI, ICHI, PTT, PTTEP, MAJOR

HORIZON MARKET VIEW
หุ้นสหรัฐฯ ทำสถิติสูงสุดใหม่ แรงหนุนจากหุ้นเทคและธีม AI
วานนี้ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดทำสถิติสูงสุดใหม่นำโดยดัชนีDOW JONES +1.0%และ S&P 500 +0.6%โดยได้รับแรงหนุนจากความตื่นตัวต่อเทคโนโลยีAI หลังงาน CES 2026 ซึ่งมีการอัปเดตจากหลายบริษัท อาทิ NVIDIAประกาศว่าแพลตฟอร์ม AI SERVER รุ่นใหม่ "VERA RUBIN" ให้ประสิทธิภาพในการเทรน AI สูงขึ้น 3.5 เท่า และการประมวลผลเร็วกว่ารุ่น BLACKWELL ถึง 5 เท่า โดยจะพร้อมส่งมอบให้ลูกค้าใน 2H69 เป็นต้น นอกจากนี้ยังมีความคาดหวังการลดดอกเบี้ยของ FED เพิ่มเติมในปีนี้

ขณะที่ในช่วงปลายสัปดาห์นี้ยังมีหลายประเด็นที่ต้องจับตา โดยเฉพาะวันศุกร์ที่ 9 ม.ค. 69ได้แก่
• ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ ในเดือน ธ.ค. 68 ทั้งการจ้างงานนอกภาคการเกษตร (NONFARMPAYROLLS) รวมถึงอัตราการว่างงาน (UNEMPLOYMENT RATE) หากมีสัญญาณอ่อนแอลง อาจเป็นปัจจัยหนุนให้ FED ปรับลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมได้
• ศาลสูงสุดสหรัฐฯ เตรียมอ่านคำตัดสิน ซึ่งตามปกติศาลจะไม่บอกล่วงหน้าว่าคดีใดพร้อมตัดสิน โดยจะเพียงระบุว่า อาจมีคำตัดสินในคดีที่มีการไต่สวนแล้ว ทั้งนี้คดีมาตรการภาษีของทรัมป์ (เริ่มใช้เมื่อ 2เม.ย.68ในวัน LIBERATION DAY) มีความเป็นไปได้ เพราะศาลพิจารณาคดีนี้แบบเร่งด่วนเป็นพิเศษ

REGION RADAR
หุ้นกลุ่มอาวุธเกาหลีใต้ได้รับคำสั่งซื้อที่มากขึ้นจาก NATO
HANWHA AEROSPACE ดำเนินธุรกิจเกี่ยวกับกลาโหม โดดเด่นในด้านปืนใหญ่ K9 และระบบยิงจรวดหลายลำกล้อง ด้าน HYUNDAI ROTEM โดดเด่นในด้านธุรกิจรถถังเป็นหลัก ในปัจจุบันคลังอาวุธของ NATO ในด้านปืนใหญ่และรถถังมีปริมาณน้อยกว่าทางประเทศรัสเซียค่อนข้างมาก ส่งผลให้ทาง NATO มีแนวโน้มที่จะเร่งจัดซื้ออาวุธทางการทหารมากขึ้นในอนาคต

HANWHA AEROSPACE และ HYUNDAI ROTEM ได้รับคำสั่งซื้อเข้ามาอย่างมีนัยสำคัญในครึ่งหลังของปี2025 หนุนจากคำสั่งซื้อของประเทศสมาชิก NATO อย่าง POLAND ที่ได้เซ็นสัญญามูลค่า 5.6 ล้านล้านวอน เป็นหนึ่งในดีลกลาโหมใหญ่สุดของเกาหลีใต

นอกจากนี้ ราคาหุ้นในกลุ่มค้าอาวุธของเกาหลีใต้มี VALUATION ค่อนข้างถูกเมื่อเทียบกับคู่แข่งในอุตสาหกรรมเดียวกัน โดยมี FORWARD P/E อยู่ที่ระดับ 18.1X และ 17.6X ตามลำดับ (VS. ค่าเฉลี่ยที่ 28.4X)

NVIDIA เปิดตัวแพลตฟอร์มชิปใหม่ VERA RUBIN ในงาน CES2026
งานแสดงเทคโนโลยีที่ใหญ่และทรงอิทธิพลที่สุดของโลก (CES 2026) ที่จัดขึ้นในวันที่ 6 ม.ค. ที่ผ่านมา โดยครั้งนี้ได้มีการเปิดตัวด้วยไฮไลต์ด้าน AI, ชิป, หุ่นยนต์ และยานยนต์อัตโนมัติเริ่มจาก NVIDIA ได้เปิดตัวแพลตฟอร์มชิปใหม่ “VERA RUBIN”ซึ่ง JENSEN HUANG ได้กล่าวว่าเริ่มผลิตจริงแล้วและแรงกว่าชิป BLACKWELL ถึง 3 เท่า
และสามารถประหยัดพลังงานได้มากกว่า ซึ่งมีลูกค้าเตรียมใช้งานแล้ว เช่น AWS, OPENAI, ANTHROPIC

THAI FOCUS
TREND การลดดอกเบี้ยในไทยเป็นอย่างไรในปีนี้ ... จะ DOVISH หรือ HAWKISH
เงินเฟ้อไทยทั่วไปเดือน ธ.ค.68 มีแนวโน้มติดลบต่อเนื่อง -0.3%YOY จากเดิอนก่อนหน้าที่ -0.49%YOY แต่ไม่น่าเป็นปัจจัยหนุนให้ กนง. ปรับลดดอกเบี้ยในรอบ 25 ก.พ.68 เนื่องด้วยหากพิจารณา เงินเฟ้อไทยพื้นฐาน(CORECPI) เดือน ธ.ค. ฟื้นตัวขึ้นเป็น +0.7%YOY จาก +0.66%YOY แสดงถึงสินค้าในหมวดหมู่อื่นๆที่ไม่ใช่อาหารและพลังงานยังฟื้นตัวได้ดีอยู่ อีกทั้งข้อมูลในอดีต บ่งชี้ว่าการลดดอกเบี้ยมักจะเกิดขึ้นเมื่อมีวิกฤตใหญ่ๆ (เช่น ต้มยำกุ้ง, แฮมเบอร์เกอร์, โควิด-19) แต่สถานการณ์ปัจจุบันอาจจะยังไม่ถึงขั้นวิกฤตที่ต้องรีบลดดอกเบี้ยทันท

อีกทั้ง โดยภาวะปกติถ้าตลาดหุ้นหรือนักลงทุนคาดว่าดอกเบี้ยจะลด BOND YIELD มักจะปรับตัวลงแรงนำไปก่อน แต่ปัจจุบัน BOND YIELD 10 ปีเริ่มทรงตัวที่ระดับสูงกว่าดอกเบี้ยนโยบายกว่า 20 BPS. แสดงให้เห็นว่าตลาดเริ่มปรับความคาดหวังใหม่ว่า "ดอกเบี้ยไทยอาจจะยังไม่ลดลงในเร็วๆ นี้" สอดคล้องกับมุมมองที่ว่า กนง. จะ
ยังคงดอกเบี้ยไปก่อนในช่วงต้นปีโดยตารางด้านขวามือคาดการณ์ว่า กนง. (BOT) จะ คงดอกเบี้ยในการประชุมเดือน ก.พ.69และ เม.ย.69 ซึ่งคาดว่าจะเริ่ม "ลดดอกเบี้ยครั้งแรก" ในรอบการประชุมวันที่ 24 มิ.ย.69 อย่างไรก็ตามการที่ ธปท. ประกาศกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อไว้ที่ 1-3% (สำหรับระยะปานกลาง) และเน้นเรื่องการป้องกันเงินฝืด อาจเป็นสัญญาณว่า หากเงินเฟ้อยังติดลบต่อเนื่อง ในระยะยาว ธปท. ก็อาจจะจำเป็นต้องลดดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเงินเฟ้อให้กลับเข้ามาอยู่ในกรอบ 1-3% เร็วขึ้น

SYNAPSE STRATEGY
เม็ดเงินหลบสงคราม วิ่งเข้าหุ้นอิงภาคการผลิต และปันผลความไม่สงบในเวเนฯ และยังกังวลว่าจะขยายวงกว้างหรือไม่ ส่งผลให้นักลงทุนหมุนเม็ดเงินมาที่สินทรัพย์
ปลอดภัย อย่าง แร่เงิน +16%MTD, ทองแดง 7%MTD, ทองคำ 4%MTD

และหากพิจารณาการค้าระหว่างอเมริกาใต้กับประเทศต่างๆ พบว่า มีสัดส่วนทำการค้ากับจีนสูงขึ้นเรื่อยๆ จาก4% ในปี 2000 ขึ้นมาเป็น 28% ในปี 2024 ซึ่งสูงกว่าสหรัฐที่เคยมีสัดส่วนสูงถึง40% ในปี 2000 แต่ปัจจุบันลดลงมาอยู่ที่ 16% แสดงให้เห็นว่า การโจมตีเวเนฯ ก็อาจมีส่วนที่สหรัฐฯ กลับมาให้น้ำหนักเศรษฐกิจในภาคการผลิต(MANUFACTURING BASE) มากขึ้น แทนที่จะพึงพิงแต่ภาคบริการ(SERVICE BASE) และการเงิน (FINANCIALBASE) ส่งผลให้นักลงทุนเริ่มสลับจากหุ้นกลุ่มบริการ มาเข้าหุ้นอิงภาคการผลิต หนุนให้ขึ้นมาแรงในช่วงต้นของปี

กลยุทธ์แนะนำหุ้นไทย แนะนำเก็งกำไรหุ้นอิงภาคการผลิตที่ขยับขึ้นมาได้ดี อย่าง TOP, TASCO, DELTA, STAรวมถึงยังทยอยสะสมหุ้นปันผลสูง LH, SIRI, ICHI, PTT, PTTEP, MAJOR

Research Division
จัดทำโดย
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 075365
ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985
สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์