AT THE OPEN (#ATO)

SET Index ประคองฐาน 1240-1265
หุ้นเด่นเลือก MTC และ GPSC

Market Strategy
SET Index คาดออกข้างตามกรอบ 1240-1265 จุด จากความตึงเครียดชายแดนไทย–กัมพูชากดดันบรรยากาศ แต่ได้แรงจากความคาดหวังการลดดอกเบี้ยฯของ กนง. ขณะที่ต่างประเทศจับตาท่าที ECB, BOJ และข้อมูลแรงงาน–เงินเฟ้อสหรัฐฯ หุ้นเด่นเลือก MTC และ GPSC

การปะทะชายแดนไทยกัมพูชาที่ยังคงดำเนินต่อ แม้ผู้นำ 2 ประเทศจะมีการเจรจากับประธานาธิบดีทรัมป์แล้วก็ตาม ขณะที่การดำเนินการต่อกองทัพเตรียมเสนอระงับการส่งออกน้ำมันไปกัมพูชาต่อการประชุม สมช. ในวันที่ 16 ธ.ค. ทั้งนี้จากข้อมูลการส่งออกน้ำมันสำเร็จรูปของเราไปกัมพูชา ต.ค. เหลือ 79 ล้านบาท -98%YoY ขณะที่ยอดส่งออกรวมไปกัมพูชา ต.ค. เหลือ 1.1 หมื่นล้านบาท -68%YoY คิดเป็นสัดส่วน 1.2% ของมูลค่าส่งออกรวม ลดลงจากปีก่อน ที่สัดส่วนส่งออกไปกัมพูชา คิดเป็นสัดส่วน 3% สะท้อนผลกระทบต่อภาคส่งออกไหลลงมาในเศรษฐกิจมาก่อนแล้ว แต่จุดที่เป็นความเสี่ยงหากสถานการณ์ยืดเยื้อจะทำให้สหรัฐฯ มีการกดดันเรื่องภาษีเพิ่มเติมหรือไม่ ที่อาจสร้าง Sentiment ลบต่อกลุ่มนิคมและส่งออกในระยะสั้น

การประชุม กนง. ในวันที่ 17 ธ.ค. เราคาดลดดอกเบี้ยฯ 0.25% เนื่องจากความเสี่ยงเศรษฐกิจที่สูงขึ้น จากรัฐบาลที่ยุบสภาทำให้เครื่องมือกระตุ้นทางการคลังจำกัด การปะทะไทยกัมพูชาที่กระทบต่อการค้าชายแดน และช่วยลดแรงกดดันต่อเงินบาทแข็งค่า มองเป็นบวกต่อหุ้นได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยฯ ขาลง เช่น กลุ่มไฟแนนซ์ ที่ดีต่อ NIM ชอบ MTC SAWAD กลุ่มภาระหนี้สูงที่ต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายลดลงชอบ TRUE และกลุ่มโรงไฟฟ้า GULF GPSC เป็นต้น

ปัจจัยต่างประเทศ สัปดาห์นี้ความสนใจอยู่ที่ผลการประชุมและการส่งสัญญาณดำเนินนโยบายการเงินของธนาคารกลางต่างๆ เริ่มจาก ECB วันที่ 18 ธ.ค. คาดคงดอกเบี้ย BOJ วันที่ 19 ธ.ค. คาดขึ้นดอกเบี้ยฯ 0.25% ส่วนฝั่งสหรัฐฯ การรายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรและเงินเฟ้อเดือน พ.ย. เพื่อใช้ในการปรับมุมมองดอกเบี้ยฯ ของตลาดในปีหน้าที่ปัจจุบันยังคาดว่าจะลดดอกเบี้ย 2 ครั้ง

Market Summary
SET Index ปิดที่ 1,254.10 จุด +0.56 จุด ทรงตัวเทียบกับวันก่อนหน้า มูลค่าซื้อขาย 36,693 ล้านบาท โดยกลุ่มที่ outperformed ได้แก่กลุ่ม ไฟแนนซ์ +3% เป็นกลุ่มที่ปรับขึ้นได้ดีกว่าตลาดช่วงก่อนเลือกตั้งและความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยฯ กนง. กลุ่มปิโตรฯ +3% จากผู้นำจีนให้คำมั่นในการกระตุ้นเศรษฐกิจเชิงรุก กลุ่มท่องเที่ยวจาก MINT +1.7% ตอบรับเพิ่มวงเงินซื้อหุ้นคืนเป็น 5 พันลบ.จาก 500 ลบ. คิดเป็น 4% ของ Paid-up Capital ด้านหุ้นลบ AOT -5% จากแรงขายทำกำไรหลังปรับขึ้นรับข่าวการเจรจาสัญญาไปมาก และ DELTA -1.6% ตาม Tech ต่างประเทศ

DAILY Stock Pick
MTC
เก็งดอกเบี้ยขาลง
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 47.00 บาท
Consensus คาดการประชุม กนง. วันพุธที่ 17 ธ.ค. นี้ ลดดอกเบี้ย 25 bps สอดคล้องกับทาง maybank คาด เพื่อผ่อนคลายภาวะการเงิน ช่วยลดภาระหนี้และความเสี่ยงเครดิต หนุน Sentiment กลุ่มไฟแนนซ์ อย่าง MTC
กลุ่มไฟแนนซ์ ซึ่งมักจะเป็นกลุ่มที่ปรับขึ้นได้ดีที่สุดในช่วงก่อนเลือกตั้ง ขณะที่เราชอบ MTC เนื่องจากคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งและการเติบโตของสินเชื่อ หนุนกำไรปี 69-70 ปีละ 8% สูงกว่ากลุ่มที่ 6-7% ในช่วงเวลาเดียวกัน

Technical View
แนวรับ : 34.00 บาท
แนวต้าน : 36.00 บาท
จุดตัดขาดทุน : 33.25 บาท

WEEKLY Stock Pick
GPSC
ราคา LNG และ
อัตราดอกเบี้ยลดลง
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 47.00 บาท
ราคา LNG JKM -4%MoM vs Brent -4%MoM หลังการเจรจาระหว่างรัสเซีย-ยูเครน มีความคืบหน้าและอิรัก กลับมาผลิตน้ำมันเพิ่มเติม หนุนให้ต้นทุนกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP ปรับตัวลดลง
เราคาดกำไรปี 68 มี upside เพิ่มเติมจากทั้งค่าเงินบาทที่แข็งค่าผสานกับการลดดอกเบี้ยของกนง. เป็นปัจจัยหนุน ส่วน valuation PE’ 69 อยู่ที่ 18.6 เท่า (-0.75SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี)

Technical View
แนวรับ : 34.00 บาท
แนวต้าน : 37.75 บาท
จุดตัดขาดทุน : 32.00 บาท

KEY FACTOR
สัปดาห์นี้การประชุม กนง. ในวันที่ 17 ธ.ค. จะเป็นหนึ่งในปัจจัยที่ตลาดให้ความสำคัญ ซึ่งเราคาดว่าจะลดดอกเบี้ยฯ 0.25% เนื่องจากความเสี่ยงเศรษฐกิจที่สูงขึ้น จากรัฐบาลที่ยุบสภาทำให้เครื่องมือกระตุ้นทางการคลังจำกัด การปะทะไทยกัมพูชาที่กระทบต่อการค้าชายแดน และช่วยลดแรงกดดันต่อเงินบาทแข็งค่า ซึ่งเป็นทางเดียวกับมุมมองตลาดที่มองว่าจะลดดอกเบี้ยเช่นกัน สะท้อนได้จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยที่ปรับลงมาที่ 1.22% นำอัตราดอกเบี้ยฯ ของไทยที่ปัจจุบันอยู่ที่ 1.5%
ภายใต้สภาพแวดล้อมข้างต้น เรามองเป็นบวกต่อหุ้นได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยฯขาลง เช่น กลุ่มไฟแนนซ์ ที่ดีต่อ NIM ชอบ MTC SAWAD กลุ่มภาระหนี้สูงที่ต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายลดลงชอบ TRUE และกลุ่มโรงไฟฟ้า GULF BGRIM GPSC เป็นต้น

EYES ON
15 ธ.ค. ยอดค้าปลีก, ดัชนีผลผลิตภาคอุตสาหกรรมจีน เดือน พ.ย.

16 ธ.ค. Flash PMI ภาคการผลิตและบริการยุโรป และสหรัฐ ธ.ค. , การจ้างงานนอกภาคการเกษตรและอัตราการว่างงานสหรัฐฯ พ.ย.

17 ธ.ค. ประชุม กนง.

18 ธ.ค. ประชุม ECB, เงินเฟ้อสหรัฐฯ พ.ย.

19 ธ.ค. ประชุม BOJ

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ