SJWD : แรงผลักดันจากตลาดรถยนต์และรถยนต์ไฟฟ้าจะช่วยเร่งการเติบโต

ยอดจองรถยนต์ทำลายสถิติสูงสุด รองจากโครงการรถคันแรกปี 2012 เท่านั้น
SJWD เตรียมรับประโยชน์จากแรงผลักดันด้านยานยนต์ที่ทำลายสถิติในงาน Motor Expo 2025 ซึ่งมียอดจองแล้วกว่า 60,525 คันภายใน 12 วันแรก สูงที่สุดในรอบ 12 ปี และเป็นรองเพียงโครงการรถคันแรกปี 2012 เท่านั้น ที่สำคัญคือ ตัวเลขนี้ไม่รวมวันสุดท้าย (10 ธันวาคม) ซึ่งเป็นวันที่มียอดจองสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยรถยนต์ไฟฟ้าคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 65% ของยอดสั่งซื้อทั้งหมด และแบรนด์จีนเป็นผู้นำ ธุรกิจโลจิสติกส์ยานยนต์ของ SJWD จึงพร้อมสำหรับการเติบโตของปริมาณในทันที และศักยภาพในการเติบโตในระยะยาว เมื่อรวมกับผลการดำเนินงานด้านคลังสินค้าแช่เย็นที่แข็งแกร่ง และการขยายธุรกิจในต่างประเทศ ปัจจัยเหล่านี้สนับสนุนคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SJWD โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 13.70 บาท

โมเมนตัมผลประกอบการใน 4Q25 มาจากธุรกิจยานยนต์และคลังสินค้าแช่เย็น
คาดว่าผลประกอบการจะกลับมาเติบโตอีกครั้งใน 4Q25F โดยได้รับแรงหนุนจากช่วงฤดูกาลสูงสุดในธุรกิจยานยนต์ ธุรกิจ B2B และธุรกิจขนส่งหลายรูปแบบ การเติบโตอย่างมากจากงาน Motor Expo จะช่วยเพิ่มยอดขายบริการโลจิสติกส์ยานยนต์ของ SJWD อย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับรถยนต์ไฟฟ้า (EV) ซึ่งรวมถึงการจัดเก็บยานยนต์ การดำเนินงานในลานตรวจสอบก่อนส่งมอบ (PDI) และการขนส่ง ธุรกิจคลังสินค้าแช่เย็นยังคงแข็งแกร่ง โดยอัตราการใช้พื้นที่เพิ่มขึ้นจาก 66% ใน 3Q25 เป็น 74% ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากคลังสินค้าใหม่ 4 แห่งที่เปิดใน 1H25 รายได้จากส่วนแบ่งกำไรคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก Transimex, SWIFT และ Alpha ในขณะที่รายได้จากต่างประเทศ โดยเฉพาะจาก SCG International Vietnam คาดว่าจะเพิ่มขึ้น การขายคลังสินค้าหนึ่งแห่งให้กับ REIT ซึ่งคาดว่าจะสร้างรายได้ 20-30 ล้านบาท ได้ถูกเลื่อนออกไปเป็น 4Q25

แนวโน้มปี 2026 ได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของรถยนต์ไฟฟ้าและการขยายตัวเชิงกลยุทธ์
ในอนาคต โลจิสติกส์ยานยนต์จะยังคงเป็นเครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ โดยได้รับการสนับสนุนจากการเพิ่มกำลังการผลิตของ BYD และการใช้งานรถยนต์ไฟฟ้าอย่างต่อเนื่อง SJWD กำลังขยายเครือข่ายห่วงโซ่ความเย็น โดยโครงการ Swift cold chain ในมาเลเซียมีกำหนดเปิดตัวใน 1Q26 และมีแผนสร้างคลังสินค้าใหม่ในต่างจังหวัดสำหรับเชียงใหม่และภูเก็ต การเติบโตแบบไม่เป็นไปตามธรรมชาติผ่านการควบรวมกิจการจะมุ่งเป้าไปที่มาเลเซียและฟิลิปปินส์ นอกจากนี้ การขายคลังสินค้าสามแห่งให้กับกองทุนอสังหาริมทรัพย์ (REIT) จะช่วยสนับสนุนการขยายตัวของ Alpha การควบคุมต้นทุนเห็นได้ชัดจากการแปลงหุ้นกู้เป็นสินเชื่อธนาคารได้สำเร็จ ซึ่งลดต้นทุนเฉลี่ยของเงินทุนจาก 3.76% เหลือ 2.52% เสริมสร้างความแข็งแกร่งของอัตรากำไร

การประเมินมูลค่ายังคงน่าสนใจ ยืนยันคำแนะนำ “ซื้อ”
เรายังคงมูลค่าที่เหมาะสมตามวิธีการประเมินมูลค่าด้วยกระแสเงินสดคิดลด (DCF) ที่ 13.70 บาท โดยพิจารณาจากต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน (WACC) ที่ 7.4% ต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นที่ 9.6% อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงที่ 3.2% และส่วนเพิ่มความเสี่ยงของตลาดที่ 6.4% ด้วยโมเมนตัมกำไรที่แข็งแกร่ง ยอดจองรถยนต์ที่ทำสถิติสูงสุด และปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้างของรถยนต์ไฟฟ้า เราจึงยืนยันคำแนะนำ “ซื้อ” ความเสี่ยงด้าน downside ที่สำคัญ ได้แก่ การชะลอตัวทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้น และการเปลี่ยนแปลงนโยบายด้านสิ่งจูงใจสำหรับรถยนต์ไฟฟ้า อย่างไรก็ตาม ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่หลากหลาย และการดำเนินงานเชิงกลยุทธ์ของ SJWD สนับสนุนแนวโน้มผลตอบแทนและความเสี่ยงที่เอื้ออำนวย